ФРС США поддержала рубль

На прошлой неделе курс рубля демонстрировал восходящую динамику. с понедельника по четверг (15–18 августа) стоимость бивалютной корзины упала на 58 копеек, до 67,55 рубля. За тот же период курс доллара (по инструменту tomorrow) на фоне роста курса евро выше 1,134 доллара просел на 1,1 рубля, до 63,65.

В сравнительной табели о рангах рубль по-прежнему неплохо смотрится на фоне зарубежных конкурентов из развивающихся стран: с начала года он укрепился по отношению к доллару на 13,5%, а темпы роста большинства других валют этих стран в процентном соотношении не превысили 7,1%. Например, малазийский ринггит, сингапурский доллар, индонезийская рупия, таиландский бат и филиппинский песо подорожали на 6,9, 5,6, 4,8, 4,2 и 1,3% соответственно. Безоговорочным лидером остается бразильский реал, подорожавший на 18,2%.

Для полноты картины добавим несколько «сырьевых» валют. Норвежская крона, канадский доллар и австралийский доллар с начала года укрепились по отношению к американской валюте на 7,8, 7,6 и 5,2% соответственно.

Причин для укрепления рубля было несколько. Снизившиеся ожидания скорого ужесточения кредитно-денежной политики в США, стартовавший период выплаты налогов, а также дорожающая нефть (с понедельника по четверг стоимость барреля сорта Brent выросла с 46,97 до 50,89 доллара) поддержали национальную денежную единицу.

Улучшение внешнего фона в отношении рисковых активов, а также рост цен на нефть не трансформировались в рост котировок рублевых долговых инструментов. Инвесторы придерживались консервативной тактики поведения на рынке ОФЗ, пытаясь спрогнозировать траекторию градуса геополитической напряженности. Кроме того, относительная дороговизна госбумаг тоже не способствовала открытию новых длинных позиций. Дисконт доходностей ОФЗ к ключевой ставке Банка России сохраняется на уровне 160–220 базисных пунктов (б. п.). В итоге вторичный сегмент рынка госбумаг большую часть рабочей недели консолидировался возле уровней открытия понедельника.

Несмотря на стагнацию вторичного рынка, первичный сегмент долгового рынка по-прежнему привлекателен для инвесторов. Более того, чтобы разместить весь предлагаемый объем госбумаг, Минфину на прошлой неделе даже не пришлось идти на уступки участникам рынка. Аукционы прошли с переспросом по ценам, близким к вторичному рынку.

Спрос на размещаемые 10-летние ОФЗ 26219 с постоянной доходностью в объеме 10 млрд рублей превысил объем предложения почти в три раза. В итоге Минфин реализовал весь запланированный объем, а средневзвешенная цена аукциона составила 97,0526% номинала (доходность — 8,35% годовых).

Доходность валютных облигаций рассчитывалась по котировкам западных участников рынка на основе данных Deutsche Bank Russia.

Спрос на размещаемые четырехлетние ОФЗ 29011 с плавающей ставкой доходности в объеме 10 млрд рублей превысил объем предложения примерно в 2,8 раза. В итоге Минфин удовлетворил лишь самые «дорогие» заявки, зафиксировав цену отсечения на уровне 102,2% номинала, что соответствует доходности 11,21%