Триллионы не помогут

Несмотря на огромные вливания денег, США в ближайшие недели могут столкнуться с рецессией и крахом долгового пузыря

Иллюстрация: Игорь Шапошников

Федеральная резервная система США опустила ставку практически до нуля (0–0,25%), запустила программу количественного смягчения на 70 млрд долларов и собирается раздать американцам по тысяче долларов на взрослого и по 500 на ребенка для стимулирования экономики, на что потратит еще триллион долларов. Это уже второе экстренное снижение ключевой ставки — первое произошло всего лишь 3 марта. Помимо этого ФРС продолжает вливать сотни миллиардов долларов в межбанковский рынок США через механизм репо: американским банкам при всех триллионах уже закачанных денег остро не хватает ликвидности. Подобные экстренные меры последний раз принимались после краха банка Lehman Brothers, запустившего мировой кризис 2008 года. Сравнение с кризисом не случайно: в частности, Bloomberg оценивает вероятность наступления в США экономического спада в ближайший год в 53%.

«Эксперт» подробно писал о накопившихся в экономике США проблемах полтора года назад (см. «Боже, шорти Америку», № 43 за 2018 год), но только после того, как началась эпидемия вируса COVID-19, эти проблемы наконец стали очевидны широкому кругу людей, прежде всего игрокам на финансовых рынках. Самый большой изъян — огромные долги компаний. Ранее мы уже писали, что эпоха сверхнизких ставок привела к росту числа компаний-зомби (это компании, доходы от операционной деятельности которых не покрывают сумм, требующихся на обслуживания долга). Однако теперь и благополучные, казалось бы, компании с огромной долговой нагрузкой оказались опасно близко к коллапсу. В первую очередь это авиаперевозчики (из-за карантина) и нефтяники (особенно сланцевики), так как спрос на нефть и цены на нее драматически снизились. «Сланцевая отрасль в США превратилась в крупную отрасль, которая обладает большим внутренним мультипликатором. Она обеспечивала заказами сервисную индустрию, которая также локализована преимущественно в США. При этом даже за последние двенадцать месяцев на гораздо менее существенном снижении цен на нефть мы увидели серьезное сокращение числа буровых установок в США, примерно на четверть, а сейчас, когда текущие цены на нефть, скорее всего, упали ниже текущих затрат медианной сланцевой компании, такое сокращение ускорится. Нефть ниже 40 долларов за баррель для сланцевой индустрии, можно сказать, удар ниже пояса, — описывает ситуацию президент хозяйственного партнерства “Новый экономический рост” Михаил Дмитриев. (На момент написания этой статьи нефть уже подешевела до 26 долларов за баррель.) — Так как многие сланцевые компании финансировались за счет облигаций с высокой доходностью (так называемых мусорных), они будут очень быстро уходить в дефолты, банкротство, и никакое снижение ставок им не поможет. Это может вызвать цепную реакцию, которая распространится на весь американский рынок корпоративного долга, и это вопрос ближайшего будущего».

Американские автомобильные заводы GM, Ford Motor Co. и Fiat Chrysler Automobiles NV остановили производство до конца марта — отчасти из-за коронавируса, отчасти из-за резк

Новости партнеров

«Эксперт»
№13 (1157) 23 марта 2020
Кому хуже?
Содержание:
Уходим в минус

Размеры помощи бизнесу в западных странах находятся в диапазоне от 6 до 14% ВВП. Российскому бизнесу рассчитывать на такую масштабную поддержку не стоит. Прогноз ВВП в 2020 году в России скатывается в минус: от –0,5 до –2,5%

Повестка дня
Главная новость
Экономика и финансы
Реклама