3 сентября певец Михаил Шуфутинский по традиции дал сольный концерт, который на этот раз прошел в Кремлевском дворце, где исполнил песню Игоря Крутого на стихи Игоря Николаева «3 сентября». Ее слова легли в основу приметы рынка: она была написана на 4 года раньше, чем начал рассчитываться Индекс Мосбиржи, но, как посчитали аналитики «БКС Мир Инвестиций», за последние 28 лет российской биржевой истории лишь в 8 случаях Индекс Мосбиржи завершал 3 сентября в минусе (если эта дата приходилась на выходные, то в расчет брался предыдущий торговый день). Среднедневная доходность за день составляла 1,1%. После 3 сентября индекс в 68% случаев рос и за месяц в среднем прибавлял 0,7%. 3 сентября 2025 г. Индекс Мосбиржи потяжелел на 0,8%, тем самым сохранив позитивную традицию.
Можно говорить о том, что в дальнейшем на рынок будет действовать множество других факторов, поэтому его рост в сентябре не предопределен. Отчасти это так. Однако многие инвесторы верят в приметы и исторические аналогии. На последних, кстати, построен технический анализ, который используют для принятия решений большинство игроков. Так что эмоциональные предпосылки для роста рынка созданы.
Однако осень рынок акций начал на минорной ноте: за первые 2 дня сентября Индекс Мосбиржи снизился на 1,9%, но потом смог отыграть потери и завершил пятидневку ростом на 0,1%, закрывшись на отметке в 2901 пункт. Для умеренных распродаж в понедельник-вторник были причины. Определенные надежды инвесторы возлагали на визит президента РФ Владимира Путина в Китай, ожидая подписания там соглашений в нефтегазовой сфере. Некоторые аналитики в конце августа даже рекомендовали спекулятивно покупать акции «Газпрома», «Роснефти» и «НоваТЭКа». Реально же были заключены только договоренности с «Газпромом», но акции компании после оглашения новости быстро перешли к снижению, потеряв по итогам недели 3,2%.
«Несмотря на подписание меморандума с CNPC по строительству газопровода „Сила Сибири — 2“, который, безусловно, имеет стратегическое значение, инвесторы были разочарованы отсутствием конкретики по условиям контракта. Есть опасения, что для „Газпрома“ этот проект будет сопряжен со значительными капитальными затратами, что скажется на сроке окупаемости, а цены поставок газа в Китай могут быть ниже европейских», — прокомментировал «Эксперту» причины распродаж этой бумаги начальник отдела инвестиционного консультирования ИК «РИКОМ-ТРАСТ» Ярослав Муштаков. Многие его коллеги в своих обзорах также упоминали, что строительство новой ветки может привести к отказу газовой монополии от выплаты дивидендов и увеличению долга.
Но есть и другое мнение. Так, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Алексей Корнилов оставил бумаги «Газпрома» в топ-10 самых привлекательных акций. В интервью «Эксперту» свою позицию он мотивировал тем, что увеличение объема поставок по газопроводу «Сила Сибири» с 38 до 44 млрд кубометров газа в год может произойти в относительно короткие сроки за счет наращивания прокачки по существующему маршруту. То же самое касается роста поставок по проекту «Дальневосточный маршрут» с 10 до 12 млрд кубометров. Суммарно это увеличение на 8 млрд кубометров газа в год, что позитивно, но цифра относительно умеренная в общих объемах отгрузки «Газпрома». Более важным является возможность поставок по «Силе Сибири — 2» и транзитного газопровода через Монголию «Союз-Восток» с объемом 50 млрд кубометров газа в год. Однако реализация этого проекта потребует несколько лет. Это проект на стратегическую перспективу. В оценке эмитента стоит учитывать инвестиционные проекты, которые могут значительно повысить объемы бизнеса компании. Также наблюдается рост внутреннего потребления газа и индексация тарифов, что позитивно для выручки компании уже в настоящее время.
Настроения начали улучшаться с середины недели. Возможно, некоторые игроки стали покупать акции в ожидании снижения ключевой ставки ЦБ 12 сентября. «По макроданным заметно, что темпы роста экономики замедляются. Рост ВВП во втором квартале составил около 1,1% г/г. Инфляция тоже уверенно замедляется, что открывает пространство для снижения ставки», — прокомментировал «Эксперту» ведущий инвестиционный аналитик Go Invest Никита Бредихин.
В то же время руководитель направления инвестиционного консультирования «Алор Брокер» Алексей Антонов отметил, что сейчас, согласно различным опросам, с очень небольшим перевесом лидирует мнение, что регулятор уменьшит «ключ» на 2 п.п. В середине августа такой точки зрения придерживалось подавляющее большинство. Поэтому если снижение будет меньше 2 п.п., то рынок отреагирует на это распродажами.
«В экспертном сообществе в отношении прогноза изменения ставки в сентябре мнения неоднозначны. Значительная часть финансистов считают, что ожидания рынка относительно снижения ставки на 2% являются слишком оптимистичными, и ждут понижения ключевой ставки только на 1%, — добавил Ярослав Муштаков. — На настроения инвесторов повлияло заявление зампреда ЦБ Алексея Заботкина о том, что преждевременное снижение ключевой ставки может обернуться дополнительными расходами бюджета и разогнать инфляцию».
«В целом акции сейчас привлекательны для покупки, так как в цены пока не заложено снижение ставок и возможное ослабление рубля. При этом доходности денежного рынка и облигаций уже показывают устойчивую нисходящую динамику, хоть и остаются высокими», — резюмировал Никита Бредихин. По мнению эксперта отдела управления акциями УК «Первая» Ивана Кузнецова, очень интересно выглядят акции финансового сектора, так как банки выигрывают от снижения ставок и одновременно ищут новые возможности для размещения капитала.
Совсем другая картина на долговом рынке. В понедельник, 1 сентября, Индекс Мосбиржи гособлигаций, отражающий динамику цен наиболее ликвидных выпусков ОФЗ, после 8 сессий непрерывного снижения резко развернулся вверх. За пятидневку индикатор подрос на 1,6%, компенсировав снижение последней недели лета.
«Доходности длинных выпусков опустились к уровням ниже 14%. Это свидетельствует о восстановлении доверия инвесторов и формировании новой базы для движения вниз по доходности. Тем не менее риски полностью не исчезли. Инфляционные ожидания остаются повышенными, а внешние факторы и геополитика могут внести коррективы в динамику рынка. Поэтому говорить об окончательном завершении коррекции можно с оговоркой», — пояснил «Эксперту» Иван Кузнецов. Он также отметил, что банки сейчас активно покупают корпоративные облигации, замещая ими традиционное кредитование. Это выгоднее для них как с точки зрения риск-весов, так и в контексте нормативов капитала.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
