Индекс Мосбиржи отказался от нефти
Начало второй полноценной недели апреля выдалось оптимистичным для инвесторов — Индекс Мосбиржи вырос за понедельник, 6 апреля, на 0,9%. Попытки дальнейшего подъема продолжились и с утра вторника, но появление информации о договоренности между США и Ираном о перемирии обрушили 7 апреля котировки углеводородов более чем на 10%, а вслед за ними пошел вниз и российский рынок акций.
По итогам недели Индекс Мосбиржи потерял 1,3% и закрылся на отметке 2725 пунктов. Нисходящий тренд продолжается 5 недель подряд. На нынешнем уровне индикатор находился практически всю зиму, когда цены на нефть были примерно на $30 ниже текущих. Такая слабость рынка акций может показаться нелогичной, поскольку бумаги нефтегазового комплекса занимают большую долю в структуре Индекса Мосбиржи, а некоторые западные СМИ пишут, что сейчас Россия получает доходы от экспорта нефти, сравнимые с уровнем до начала СВО.
Однако объяснение кажущейся аномалии есть. Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов заявил «Эксперту», что оценки российских нефтегазовых доходов основаны на валовом экспортном потоке, но нефтяные компании несут потери из-за украинских ударов по инфраструктуре: «Сейчас Urals торгуется около $94 за баррель, и это очень сильный уровень для экспортной выручки. Но рынок акций смотрит вперед и закладывает риск того, что такая цена может быстро скорректироваться, если военная премия в нефти начнет снижаться. Иными словами, текущая выручка нефтяников выглядит сильно, но инвесторы не уверены, что такой денежный поток сохранится и дальше».
Руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых назвала «Эксперту» и другие факторы, способствовавшие распродажам рынка акций: «Промышленное производство в феврале сократилось на 0,9% (г/г) после снижения на 0,8% в январе, PMI по промышленности России (Индекс деловой активности; значение ниже 50 пунктов говорит о спаде экономики. — „Эксперт“) отступил до 48,3 в марте с 49,5 в феврале. При этом процентные ставки по-прежнему остаются повышенными, даже с поправкой на инфляцию, что сдерживает интерес к акциям и поддерживает спрос на депозиты. Кроме того, по украинскому конфликту пока не видно прогресса, а большинство санкций остаются в силе».
Дальнейшие прогнозы состояния рынка акций неутешительные. «На фоне укрепления рубля и снижения долларовых цен на нефть на неделе с 13 апреля можно ожидать дальнейшего углубления коррекции Индекса Мосбиржи до 2650–2700 пунктов. Между тем на рынке давно не было позитива, и любые хорошие новости смогут спровоцировать отскок», — отметила Наталья Малых.
Из отдельных бумаг стоит отметить возобновление обвала акций девелопера «Самолет». За неделю бумага потеряла около 14% стоимости.
Причиной последней волны распродаж начальник отдела инвестиционного консультирования ИК «Риком Траст» Ярослав Муштаков в беседе с «Экспертом» назвал заявление компании о вероятном отсутствии прибыли по итогам 2026 г. после перехода в собственность государства и существенного обесценения проекта ЖК «Квартал Марьино», а также из-за сокращения продаж квартир в готовых новостройках: «Мы сохраняем негативный взгляд на акции „Самолета“ и считаем вероятность продолжения обновления ценовых минимумов как высокую. У компании есть риск дефолта по облигациям в августе в связи со значительным объемом погашений облигационных выпусков (5 млрд руб. + оферта на 5 млрд руб.)».
Инвесторы покупают долги в эшелонах
Иная ситуация на долговом рынке. За период с 6 по 10 апреля Индекс Мосбиржи гособлигаций вырос на 0,1% после 3 недель распродаж. Но наблюдавшееся ранее снижение данного индикатора, который отражает изменение котировок наиболее ликвидных ОФЗ, носит принципиально другой характер, нежели рынка акций.
Нисходящий тренд руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью УК «Первая» Антон Пустовойтов в комментарии «Эксперту» назвал естественной коррекцией на растущем рынке: «Некоторые игроки набрали много спекулятивных позиций в ожидании быстрого и непрерывного снижения доходностей на протяжении всего года. Как только рынок остановился и начал торговать в боковике с непрекращающимся давлением со стороны Минфина на еженедельных аукционах, то спекулятивные позиции начали прикрываться, что и вызвало небольшую коррекцию». При этом он отметил продолжение покупок корпоративных облигаций 1-го и 2-го эшелона, спред доходности которых к ОФЗ сокращается. Эта тенденция началась еще в марте, о чем говорят данные апрельского выпуска Обзора рисков финансовых рынков Банка России.
Из значимых событий долгового рынка стоит отметить второй менее чем за 30 дней технический дефолт по облигациям ПАО «Евротранс», владеющего сетью АЗС «Трасса». Компания не смогла вовремя перечислить все средства на выплату купона по одному из своих выпусков. При этом эмитент отличается очень щедрыми дивидендами, которые платятся 4 раза в год, что всегда позитивно для акций. Но, несмотря на это, за неделю по 10 апреля акции компании упали на 10%. Во многом это произошло в результате того, что Национальное рейтинговое агентство вслед за «Эксперт РА» понизило рейтинги эмитента до «мусорного» уровня «СС».
«То, что „Евротранс“ при текущем „мусорном“ рейтинге и в преддефолтном состоянии планирует выплатить высокие дивиденды, точно не сможет успокоить инвесторов. Вероятность дальнейшего снижения акций достаточно высокая, так как помимо понижения рейтинга, к компании предъявлены судебные иски на 330 млрд руб., а долговая нагрузка остается значительной», — отметил Ярослав Муштаков.
