Чистые продажи валюты 29 компаний из числа крупнейших российских экспортеров в ноябре 2025 г. сократились относительно предыдущего месяца на 17%, до $6,9 млрд. При этом совокупный спрос на валюту со стороны юридических лиц, преимущественно импортеров, в ноябре снизился на 15,4% м/м, до 2,2 трлн руб. (среднее значение 2025 г. — 2,4 трлн руб.), сообщает Банк России.
Таким образом, уменьшение предложения и спроса на валютном рынке было примерно одинаковым, но при этом, по данным ЦБ, курс рубля в ноябре вырос к доллару примерно на 2,8%, а к юаню — на 2,4%. Ранее многие аналитики в своих обзорах и комментариях полагали, что рост курса рубля к юаню на 6,4% с 19 ноября по 5 декабря 2025 г. был спровоцирован увеличенной продажей валюты именно со стороны экспортеров в канун ожидаемого рынком снижения ключевой ставки ЦБ.
«Основной причиной недавнего укрепления рубля стали продажи валюты крупным игроком. Помимо этого, ослабление рубля сдерживается высокой ключевой ставкой, обеспечивающей высокие рублевые доходности, — в таких условиях инвестиции в валюту становятся менее привлекательными. Сальдо внешнеторгового баланса РФ остается положительным, что играет на укрепление российской валюты», — назвал «Эксперту» причины силы рубля ведущий инвестиционный аналитик Go Invest Никита Бредихин.
Несколько крупных трейдеров в беседах с «Экспертом» также говорили о том, что некая очень крупная финансовая организация в конце ноября начала масштабную продажу юаней. Этот процесс наблюдался и в первых числах зимы.
Отношение чистых продаж иностранной валюты к валютной экспортной выручке крупнейших экспортеров в сентябре 2025 г. (данный показатель публикуется с временным лагом) составило 77% (-24 п.п. м/м) из-за необходимости накопить валюту для погашения обязательств перед российскими банками, информирует регулятор.
Данное соотношение стало минимальным с ноября 2024 г., когда оно равнялось 76%, и может свидетельствовать о том, что экспортеры резко снизили свои валютные резервы, которые могли бы быть направлены на исполнение обязательств перед кредитными организациями.
Объем чистых покупок валюты физлицами в ноябре 2025 г. незначительно сократился относительно октября — со 158,6 млрд до 148,8 млрд руб., но оставался выше средних значений 2025 г. (91,8 млрд руб.) «на фоне отдельных крупных покупок». С начала 2025 г. граждане приобрели валюты на 1,07 трлн руб. (год назад — на 1,04 трлн руб.), говорится в документе.
Операционный директор Инго Банка Юрий Степкин заявил «Эксперту», что в первой декаде декабря не видно снижения интереса к валюте и он будет оставаться высоким, так как впереди продолжительные выходные. «Мы наблюдаем, что спрос на юани сейчас выше, чем на иную валюту. Возможно, в январе потребности будут ниже, но это будет зависеть в том числе от сложившегося курса», — сказал он.
Никита Бредихин при этом ждет продолжения сокращения притока валютной выручки в страну из-за низких цен на нефть, расширения спредов для нефти марки Urals. Кроме того, Банк России уменьшит реализацию валюты в рамках бюджетного правила в 2026 г. вдвое со среднедневного показателя последних месяцев 9–10 млрд руб., что также окажет давление на рубль.
Из других важных обнародованных Банком России данных стоит отметить тот факт, что доходности ОФЗ со сроком погашения от 3 лет в среднем уменьшились в ноябре на 29 базисных пунктов, а на ближнем конце кривой ОФЗ, напротив, увеличились на 37 б.п. Это привело к сужению спреда между 10-летними и 1-летними доходностями до 30 б.п. на конец месяца.
«Доходности коротких бумаг становятся невыгодными для инвесторов — на всем коротком отрезке кривой они ниже, чем ставка RUSFAR — ключевого индикатора денежного рынка, — пояснил изменения доходностей госбумаг Никита Бредихин. — Длинные бумаги, наоборот, остаются интересными в связи с ожиданиями значимого снижения ключевой ставки в 2026 году. Покупая долгосрочные бумаги, инвесторы стараются зафиксировать высокую купонную доходность и заработать на росте тела облигаций».
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
