Инвесторы ждут Путина в Китае
По итогам последней рабочей пятидневки российский рынок акций вырос символически — на 0,1%, закрывшись на отметке 2899 пунктов. С точки зрения технического анализа, Индекс Мосбиржи даже не пытался выйти из узкого боковика 2850–2950 пунктов. Объемы торгов были совсем скромные. В частности, в четверг, 28 августа на основной сессии наторговали всего 35 млрд руб., в то время как в I квартале 2025 г. этот показатель обычно бывал близок к 100 млрд руб.
«Причины застоя — отсутствие важных геополитических новостей и сезонный фактор. Рынок ранее с позитивом воспринял встречу лидеров РФ и США на Аляске, однако конкретики в сроках урегулирования конфликта и перспективах снятия санкций не последовало», — объяснил причины безыдейного боковика начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев.
Впрочем, и такую динамику можно назвать неплохой. Дело в том, что в последнюю половину августа выходило много отчетов крупнейших эмитентов за I полугодие 2025 г., и большинство из них было слабыми, показав снижение прибыли и/или выручки относительно соответствующего прошлогоднего периода.
Не исключено, что ситуация улучшится на следующей неделе, когда президент РФ Владимир Путин посетит Китай. «В позитивном сценарии визит президента РФ в Китай мог бы привести к прогрессу в переговорах относительно газопровода „Сила Сибири-2“. Процесс идет уже несколько лет, но из-за разногласий по поводу цены и неоднозначных перспектив роста спроса на газ в КНР пока что соглашение так и не подписано. Также среди нефтегазовых проектов, которые теоретически могли бы заинтересовать китайских партнеров, можно выделить „Восток Ойл“ „Роснефти“ или СПГ-проекты „Новатэка“», — заявил «Эксперту» аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман.
Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов также отметил, что бенефициарами визита могут быть «Газпром», «Роснефть» и «Новатэк», отметив, что эти ожидания уже поддерживают рынок: «Однако в случае возвращения Владимира Путина из Китая без достижения каких-либо нефтегазовых договоренностей, вся поддержка российского фондового рынка от ожидания каких-либо результатов поездки будет нивелирована обратной коррекцией».
В целом аналитики считают, что вывести рынок из боковика в начале сентября могут геополитические новости, результаты визита президента РФ в Китай или инфляционные данные, на которые будет опираться Банк России при принятии решения по ключевой ставке 12 сентября.
Облигации падают на инфляционных рисках
Начавшаяся 20 августа коррекция на долговом рынке на последней неделе лета усилилась. За пятидневку Индекс Мосбиржи гособлигаций (RGBI), отражающий динамику цен наиболее ликвидных ОФЗ, снизился на 1,2%. Последний раз более весомые потери данный индикатор понес на неделе с 28 апреля 2025 г.
«Во-первых, инвесторы уже заложили ожидания снижения ключевой ставки, поэтому текущие доходности ОФЗ стали менее привлекательны, особенно новых бумаг с более низким купоном. Во-вторых, инвесторы ждут четких сигналов от ЦБ и изменения геополитического фона, а пока их нет, неопределенность приводит к осторожной фиксации позиции и снижению спроса. В-третьих, банки, традиционно основные покупатели ОФЗ после ухода иностранцев, теряют интерес удерживать долгосрочные выпуски, предпочитая либо кредитовать частный сектор пока ставки еще достаточно высоки, либо диверсифицировать портфель», — назвал причины распродаж госдолга Владимир Чернов.
Действительно, наибольшие потери несут бонды со сроком погашения 4,5–6,5 лет. Сейчас их доходность превысила 14% годовых, в то время как неделей ранее они торговались ниже этой отметки. Выпуски обязательств Минфина с погашением через 1–3,5 лет можно купить под доходность чуть выше 13,5%.
Руководитель направления анализа долговых рынков ФГ «Финам» Алексей Ковалев в беседе с «Экспертом» отметил сохраняющуюся перекупленность бумаг, о чем говорит тот факт, что спред между текущей ключевой ставкой и кривой доходности ОФЗ достигает 4 п.п., что недалеко от исторического максимума. Поводом же для распродаж, по его словам, стал рост инфляционных ожиданий населения в августе до 13,5% с 13,0% в июле. Это важный индикатор, учитывающийся регулятором при принятии решения по ставке. «Таким образом, надежды на ускоренную нормализацию ДКП могут не оправдаться, тогда как они уже заложены в ценах ОФЗ», — предупредил он.
Руководитель направления инвестиционного консультирования «Алор Брокер» Алексей Антонов отметил, что за неделю с 19 по 25 августа потребительские цены выросли на 0,02% после дефляции в течение предыдущих 5 недель подряд. При этом цены на бензин повысились на 0,6%, а на дизель — на 0,1%. Удорожание моторного топлива всегда негативно для будущей инфляции. Поэтому, не исключает Алексей Антонов, Банк России 12 сентября может повысить «ключ» всего на 1 п.п., а не на 2 п.п., как этого ждал рынок еще дней 10 назад. В такой ситуации он пока не рекомендует делать новые покупки ОФЗ в инвестиционных целях.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
