Резкий рост внесенных средств на счета брокеров — нефинансовых организаций в последнем квартале 2024 г. объясняется всплеском интереса ко вложениям в фонды денежного рынка. Эти биржевые ПИФы инвестируют средства преимущественно в инструменты РЕПО с Центральным контрагентом под ставку, очень близкую к ключевой ставке Банка России. Сделки фактически гарантируются Московской биржей, а просадок стоимости пая «денежных фондов» практически не бывает. Розничные инвесторы в 2024 г. приобрели (за вычетом продаж) паи фондов денежного рынка на 529 млрд руб., причем половину из них — в IV квартале, сообщает регулятор. Эти данные подтверждаются и статистикой портала investfunds.ru, согласно которой чистый приток капитала в денежные фонды в последние 3 месяца 2024 г. превысил 504 млрд руб. Большинство инвесторов воспринимают данные паи как ликвидный инструмент временного вложения средств в условиях неопределенности на фондовом рынке, считают в ЦБ. В результате доля паев в структуре вложений физических лиц в IV квартале 2024 г. выросла до 14% (кварталом ранее — 10%, годом ранее — 6%). Доля акций составила 30% (−1 п.п. за квартал и за год), а доля облигаций — 32% (не изменилась).
При этом свыше 70% от общего чистого притока средств на брокерские счета пришлось на квалифицированных инвесторов. «В условиях высоких ставок клиенты с меньшим объемом сбережений предпочитали банковские депозиты, а с бóльшим — инвестиции», — поясняет этот факт Банк России. Средний размер брокерского счета (без учета пробных) вырос за год с 1,9 до 2,2 млн руб.
Количество уникальных клиентов, зарегистрированных на Московской бирже, в 2024 г. увеличилось на 18% до 35,1 млн и составило 46% экономически активного населения страны (годом ранее — 39%). Однако число работающих счетов (т.е. без учета пробных, с активами менее 10 тыс. руб.) выросло лишь на 6% до 4,9 млн. Начальник управления интернет-трейдинга инвестбанка «Синара» Сергей Выжлаков заявил «Эксперту», что большое количество открытых, но неиспользуемых счетов, связано с агрессивным маркетингом крупных банков, которые стремятся привлечь клиентов на брокерские услуги: «Полагаем, зачастую такие клиенты до конца не понимают, зачем им это, либо просто рассчитывают получить какие-то бесплатные деньги в рамках акций по привлечению клиентов».
«Исходя из практики, мы видим, что фондируется от 30 до 60% от новых открытых счетов в лучшем случае. Кто-то открывает их просто так по совету друзей и знакомых, кто-то из инвесторов ждет подходящего момента или продукта для входа в рынок», — добавил управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев.
Таким образом, реально в фондовый рынок инвестирует лишь 6,3% экономически активного населения. Для сравнения, в США более 50% граждан старше 18 лет имеют вложения в ценные бумаги. У нас же опережающими темпами росло число очень состоятельных инвесторов — количество физлиц со стоимостью портфеля свыше 100 млн руб. выросло на 26% до 11,5 тыс., а совокупный объем их портфелей — на 36% до 5,2 трлн руб.
Во многом увеличению объема инвестиций способствовали санкции. «Сейчас складывается такая ситуация, что состоятельные клиенты, к сожалению, не могут обслуживаться в привычных для них иностранных финансовых институтах, потому что к российским клиентам, к российскими деньгам сейчас там определенно негативное отношение. Поэтому крупные клиенты вынуждены сосредоточить свои активы внутри страны. Предпочитают они умеренно консервативные стратегии — это надежные корпоративные облигации или ОФЗ. В некоторых случаях эта доходность превышает ключевую ставку. Сейчас есть возможность зафиксировать доходность, превышающую ключевую ставку, на горизонт 2–3 года», — заявил «Эксперту» заместитель генерального директора по брокерскому бизнесу ФГ «Финам» Дмитрий Леснов.
Директор по работе с клиентами «БКС Мир инвестиций» Андрей Петров назвал и другие причины. «Приток также связан с возросшими потенциальными уровнями доходности по всем классам активов: инструменты денежного рынка (РЕПО с ЦК или фонды) дают высокую доходность с высоким уровнем ликвидности; веротяный пик процентных ставок предоставляет возможность зафиксировать высокие доходности по облигациям (как государственным, так и корпоративным), а также зафиксировать потенциально высокие доходности по акциям при нормализации денежно-кредитной политики», — рассказал он, добавив, что даже иностранные инвесторы интересуются нашим рынком и ищут способы приобрести российские активы.
По словам Андрея Петрова, крупные инвесторы предпочитают валютные активы, в первую очередь валютные облигации, которые сейчас могут давать доходность, приближенную к 10% годовых. Сергей Выжлаков отметил, что фокус спроса сейчас смещается на длинные облигации и акции крупных компаний, чему способствует снижение ставок по депозитам и ожидание смягчения денежно-кредитной политики.
По данным ЦБ, совокупная стоимость активов физлиц на брокерском обслуживании по итогам IV квартала 2024 г. составила 10,6 трлн руб., увеличившись на 11% за квартал и на 15% с начала года. Из указанной суммы порядка 9,8 трлн руб. приходилось на ценные бумаги и 0,4 трлн руб. — на денежные средства в рублях и иностранной валюте. Последний показатель говорит о том, что на свободные средства на брокерских счетах приходится лишь 3,8%. Таким образом, значимый рост рынка акций возможен лишь при условии перетока на него капитала из депозитов, с рынка облигаций или из фондов денежного рынка.
Несмотря на то, что обороты торгов на Московской бирже, по ее данным, выросли в 2024г. на 13,8%, выручка брокеров — нефинансовых организаций от основной деятельности снизилась на 4% г/г до 98 млрд руб. «Давление на выручку оказывало снижение комиссионных доходов на фондовом и срочном рынках, а также снижение доходов от информационных и консультационных услуг», — поясняет ЦБ. Дмитрий Леснов отметил, что, действительно, выручка от консультационных услуг подвержена колебаниям, особенно в период, когда фондовый рынок падает, и мы это наблюдали во второй половине 2024 г.
Сергей Выжлаков называет и еще одну причину: «Выручка брокеров включает в себя не только комиссии от оборота на Московской бирже, но и другие компоненты. В том числе, в 2023 году был очень активный оборот на внебиржевом рынке, связанный с идеями замещения и редомициляции, а комиссии на внебиржевом рынке существенно выше. В 2024 г. эти обороты и, соответственно, доходы сократились, что и могло отразиться на статистике».
При этом торговые и инвестиционные доходы брокеров, по данным ЦБ, выросли в 2 раза, до 199 млрд руб. В основном это доходы от операций РЕПО. Около половины этих доходов обеспечили 3 участника. Процентные расходы увеличились в 4 раза, до 100 млрд руб.
Чистая прибыль брокеров по итогам 2024 г. увеличилась на 17%, до 60 млрд руб., при этом 10 наиболее прибыльных брокеров заработали 45 млрд руб. «Мы ожидаем, что в 2025 году на фоне относительной стабилизации ситуации и позитивных моментов в области геополитики, финансовые показатели брокеров будут превышать те цифры, которые мы видели по итогам 2024 года», — спрогнозировал Дмитрий Леснов.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
