Суммарные покупки валюты корпоративными клиентами банков, в том числе нерезидентами, в апреле составили 1,8 трлн руб., в то время как в I квартале 2025 г. этот среднемесячный показатель равнялся 2,5 трлн руб. Как отмечает Банк России, апрельский показатель стал минимальным с момента прекращения части валютных торгов на Московской Бирже в июле 2024 г. «Одной из причин этого, вероятно, послужило продолжительное укрепление рубля, а также фактически заградительные условия ряда кредитных организаций на вывод валюты за рубеж, даже на собственные счета или для оплаты товаров/услуг», — пояснил этот факт «Эксперту» управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев.
Физические лица также снизили спрос на валюту, купив ее на биржевом и внебиржевом рынках на сумму 68,5 млрд руб. против 88,2 млрд руб. в марте, сообщает Банк России. Ранее некоторые аналитики говорили «Эксперту», что они ожидали традиционного перед длинными майскими праздниками повышенного спроса на юани, евро и доллары для оплаты отдыха за границей.
При этом спреды на покупку/продажу наличной иностранной валюты изменялись разнонаправленно: в среднем с марта по апрель по операциям с долларом США они снизились с 2,99 до 2,73 руб., а по операциям с евро выросли с 2,90 до 3,17 руб. Банк России объясняет различие в динамике ослаблением доллара относительно евро. «Здесь, очевидно, не обошлось без эффекта от тарифной политики президента США Дональда Трампа, которая несколько обесценила доллар по отношению к евро. Вероятно, на спреды также повлияли и объемы имеющейся самой наличной валюты, а также ограниченное количество операторов-банков, работающих с евро, что создает своего рода дефицит наличности и увеличивает спреды», — добавляет Дмитрий Целищев.
Крупнейшие экспортеры продали на российском рынке в апреле 2025 г. $10,0 млрд валютной выручки в эквиваленте, что на 2% меньше уровня предыдущего месяца. Банк России объясняет данный факт продолжающимся нисходящим трендом цен на нефть на мировых рынках. При этом отношение чистых продаж валюты к экспортной выручке крупнейших экспортеров в феврале 2025 г. (данный показатель публикуется с задержкой) составило 99%. Наибольшего значения в 115% этот показатель достигал в июне 2024 г., когда многие компании накапливали рубли для выплаты дивидендов.
Из других важных данных Обзора стоит отметить разнонаправленную динамику корпоративных облигаций в зависимости от их кредитного риска. Так, по данным ЦБ, доходности бумаг с наивысшим рейтингом «AAA» выросли на 15 базисных пунктов, в то время как долговые обязательства с рейтингами «AA» и «A» снизились на 15 и 60 б.п., а с рейтингом «BBB» упали на 104 б.п. Доходности облигаций обратно пропорциональны их цене.
«На рынке ОФЗ с 13 февраля по 20 марта наблюдался настоящий хайп, в результате которого Индекс Мосбиржи гособлигаций вырос почти на 10% в ожидании геополитического потепления. Считающимися самыми надежными обязательствами государства, а вместе с ними и высококлассными корпоративными бумагами закупились прежде всего крупные и институциональные долгосрочные инвесторы. Потом началась коррекция, и многие инвесторы стали обращать внимание на облигации более дальних эшелонов, доходности которых существенно превышают доходности аналогичных по срокам погашения госбумаг. На фондовом рынке всегда при появлении драйверов роста в первую очередь покупаются „голубые фишки“, а потом спрос перетекает в менее ликвидные и качественные инструменты», — прокомментировал «Эксперту» данный факт руководитель управления инвестиционного консультирования «Алор Брокер» Алексей Антонов.
«Безусловными хедлайнерами с начала года стали государственные ОФЗ и корпоративные облигации максимально надежных заемщиков-эмитентов с рейтингом „ААА“. Бумаги с меньшими рейтингами потеряли в динамике доходности в связи с пониженным спросом на них со стороны инвесторов ввиду высокой ключевой ставки ЦБ и рисков потенциального дефолта и/или реструктуризации долговых обязательств отдельными компаниями», — добавляет Дмитрий Целищев.
Всего же, по данным ЦБ, объем рынка корпоративных облигаций (по непогашенному номиналу) увеличился на 398 млрд руб., до 29,9 трлн руб. Основными нетто-продавцами на биржевом рынке корпоративных облигаций в апреле так же, как и месяцем ранее, выступали системно-значимые кредитные организации (СЗКО), реализовавшие на вторичных торгах ценные бумаги в объеме 95,2 млрд руб. С учетом же покупок на первичном рынке они оставались крупнейшими нетто-покупателями корпоративных облигаций с объемом 409,0 млрд руб. Такая кажущаяся нелогичность связана с тем, что обычно на первичных аукционах «новые» бумаги размещаются с ценовым дисконтом относительно аналогичных уже торгующихся облигаций. Крупные участники долгового рынка часто потом продают часть купленных на «первичке» бумаг в рынок, зарабатывая спекулятивную прибыль.
На биржевом рынке ОФЗ крупнейшими продавцами бумаг также были СЗКО, которые реализовали их на сумму 32,1 млрд руб. (в марте — на 225,9 млрд руб.). Однако с учетом покупок на первичных аукционах за апрель из чистые покупки составили 123,0 млрд руб. (в марте зафиксированы нетто-продажи на 72,1 млрд руб.). Данные факторы говорят о возврате интереса крупнейших инвесторов к госбумагам.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
