В новой редакции указания по расчету НДК, вступающей в силу с 1 октября 2025 г., ЦБ приводит к единому стандарту оценку кредитного риска брокера в отношении клиентов, по которым нарушен норматив покрытия риска при маржинальных сделках. Это высокорисковые операции, которые трейдер совершает с привлечением заёмных средств от брокера, — такой кредит в финансовой среде называют плечом. В качестве обеспечения для кредитного плеча брокерам запретят принимать ценные бумаги, выпущенные самим должником, а также активы аффилированных с ним компаний: требование касается клиентов — институциональных инвесторов. Также с октября для понижения ставок кредитного риска в отношении задолженности связанных с самим брокером компаний профучастникам разрешат использовать их рейтинги, но только при условии, что оценка должником собственной кредитоспособности говорит о его финансовой устойчивости. Кроме того, упрощаются правила определения значений ставок кредитного риска в отношении контрагентов и клиентов.
Еще одним принципиальным нововведением для НДК стало внедрение обязательного расчета рисков по ЦФА, приобретенным и выпущенным профучастниками. Также ЦБ включил в указание возможность альтернативного расчета величины рыночного риска по опционным договорам, которые дают инвесторам право купить или продать базовый актив (акции, облигации и т.д.) в указанный период и по определенной цене в будущем. Теперь оценка будет проходить по аналогии с банковским регулированием. Кроме того, в указании регулятор также вводит меры по снижению крупных открытых валютных позиций у профучастников.
В целом все нововведения вызовут увеличение нагрузки на IT-системы и отчетность профучастников, ожидает директор по работе с клиентами брокера «БКС Мир инвестиций» Андрей Петров. Отсюда следует рост нагрузки на действующий персонал и необходимость привлекать новых сотрудников, а это повышение издержек для компании, уточнил начальник отдела риск-менеджмента «Цифра брокера» Михаил Апанасенко. Андрей Петров допускает, что после вступления в силу новых требований к НДК брокеры повысят комиссии для инвесторов.
Однако возникновения на фондовом рынке критичных процессов из-за изменения правил расчета НДК бояться не стоит, считает руководитель управления риск-менеджмента ФГ «Финам» Геннадий Кузнецов. В частности, брокеры могут уменьшить размер предоставляемого кредитного плеча. Сами по себе маржинальные сделки и другие высокорисковые активы останутся доступными, хотя и в меньшей степени, отметил топ-менеджер брокера БКС.
Больше всего внимания потребует перестройка процессов под соблюдение нового требования регулятора относительно ЦФА, продолжил Андрей Петров. Он подчеркнул, что, в частности, может потребоваться пересмотр IT-инфраструктуры, чтобы учитывать цифровые активы в системах риск-менеджмента — пока у большинства участников фондового рынка этого нет. Из-за этого увеличится нагрузка на системы учета и отчетности, так как потребуется регулярно обновлять данные о рисках ЦФА.
Доля ЦФА в портфелях крупных рыночных игроков может сократиться из-за повышения требований к капиталу, допускает Андрей Петров. Но в будущем увеличение прозрачности и ужесточение регулирования цифровых финансовых активов могут привлечь больше институциональных инвесторов, добавил он: «Всё это в совокупности, скорее всего, приведет к повышению стоимости владения ЦФА для инвестора. Вообще, эта тенденция давно уже идет, так как для завоевания рынка и повышения узнаваемости инструмента, ЦФА сейчас стоят очень дешево как для эмитентов, так и для инвесторов».
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
