Обещанного правительством ужесточения банковской деятельности три года ждать не пришлось. Вспомним заявления председателя Агентства финансового надзора Армана Дунаева при назначении на этот пост: «Если понадобится ужесточать меры, в том числе регуляторного характера, то будем ужесточать. Для ограничения внешних заимствований механизмов достаточно много. Я думаю, мы попытаемся ими воспользоваться». Поэтому появление 27 мая этого года сразу двух документов, повышающих требования к банкам, в принципе, было вполне ожидаемо.
Пороги на пути займов
Национальный банк утвердил Правила о минимальных резервных требованиях (МРТ), в соответствии с которыми внутренние обязательства банков, подпадающие под нормативы МРТ, увеличиваются по сравнению с действующей практикой расчета более чем в 2 раза, а иные обязательства, то есть сумма обязательств банка перед нерезидентами и по долговым ценным бумагам вне зависимости от признака резидентства, вырастут в 3,3 раза. Кроме того, постановление Нацбанка в целом увеличивает сумму МРТ более чем в 3 раза.
В свою очередь Агентство финансового надзора в тот же день приняло постановление о внесении изменений и дополнений в инструкцию о нормативных значениях и методике расчетов пруденциальных нормативов для банков. Документ устанавливает лимиты валютной ликвидности по каждой иностранной валюте, размер обязательств в которой составляет не менее 1% от размера обязательств банка. Предполагается, что эти меры снизят валютный риск, связанный с увеличением внешних заимствований. Для ограничения коротких заимствований (до одного года включительно) для последующего кредитования долгосрочных проектов устанавливается максимальный лимит краткосрочных обязательств перед нерезидентами в размере собственного капитала. По данным АФН, размер краткосрочных обязательств по состоянию на 1 апреля 2006 года превысил 800 млрд тенге.
Одновременно уменьшены лимиты открытой валютной позиции по иностранным валютам стран, имеющих суверенный рейтинг не ниже «А», с 15 до 12,5% величины СК и валютной нетто-позиции – с 30 до 25% СК.
Итак, меры приняты, другое дело, повлияют ли они на рынок внешних заимствований и на уровень инфляции? Хотя регулирующие органы не декларируют эту цель, но, ограничивая поступление валюты, явно имеют ее в виду. Генеральный директор рейтингового агентства KzRating Ричард Хейнсворт считает, что не только возрастание системных рисков банковской системы, связанных с неконтролируемыми внешними заимствованиями казахстанских банков, но и рост инфляционного давления из-за избыточного предложения денежной массы стали причиной ужесточения пруденциальных требований.
Долговая яма
Текущий рынок еврооблигаций Казахстана, по данным российского агентства Cbonds, на сегодняшний день достиг 12,75 млрд долларов, в обращении находится 54 эмиссии. В марте-начале апреля 2006 года наблюдался пик новых эмиссий: было размещено 10 новых бумаг на общую сумму в 1,6 млрд долларов. Свои еврооблигации разместили практически все основные эмитенты банковского сектора: Альянс Банк (3 эмиссии), Банк ТуранАлем (2 бумаги), вышли на рынок с одним займом Казкоммерцбанк, Банк ЦентрКредит, Банк развития Казахстана, АТФ и Темирбанк. Однако, как считает начальник отдела мировых рынков Cbonds Константин Васильев, несмотря на бурный рост внешних займов в нынешнем году, объем казахстанского рынка еще относительно маленький. Например, в России совокупный рынок еврооблигаций превысил 90 млрд долларов, а объем только банковских облигаций составил 23 млрд.
За рубежом размещаются не только казахстанские банки, но и другие компании и организации. В частности, несколько лет назад 1,1 млрд долларов привлекла нефтяная компания «Тенгизшевройл». Совсем недавно вышла на международный рынок еврооблигаций НК «Казахстан темир жолы», разместив две эмиссии с разными сроками погашения в общей сумме на 800 млн долларов. Менее значительные объемы привлекли компании «Интергаз ЦА», «КазТрансОйл», Банк развития Казахстана – от 100 до 450 млн долларов.
При неблагоприятных для казахстанских эмитентов изменениях на мировых рынках банки могут быть неспособны своевременно ответить по своим обязательствам
По данным агентства «ИРБИС», объем совокупного внешнего долга в 2005 году по сравнению с 2004 годом увеличился на 30% и составил 41,5 млрд долларов. В то же время государственный и гарантированный государством внешний долг снизился на 1 млрд долларов и составил 2,4 млрд. Основной причиной роста внешнего долга специалисты считают существенное увеличение долга частного сектора: в 2005 году этот показатель вырос в 1,4 раза – с 28,6 млрд до 39,1 млрд долларов. Таким образом, банковские заимствования составляют чуть меньше третьей части совокупного внешнего долга негосударственного сектора. Однако меры регулирующих органов направлены прежде всего на банковский сектор. По мнению Мурата Еркебаева, управляющего директора «Нурбанка», нельзя всю ответственность за рост инфляции возлагать на банки. «Занимают не только банки, но и другие компании, да и валютная выручка приходит огромная», – говорит он. И все же основными заемщиками на внешних рынках остаются банки, да и темпы их заимствований действительно очень высокие, считает г-н Васильев из Cbonds.
Чем рискуют банки
Рост внешних заимствований приводит к значительному валютному риску, который возникает в результате изменений в соотношении валютных курсов. В случае резкого укрепления национальной валюты (что мы сегодня и наблюдаем) банки выиграют, и, наоборот, обесценение тенге приведет к потерям. Для казахстанской экономики характерен значительный уровень долларизации, что отражается на показателях структуры активов и обязательств банковского сектора. По состоянию на 1 января 2006 года доля активов в иностранной валюте в совокупных активах банков составила 59,9%, доля депозитов в общем объеме депозитной базы – 62,8%. При этом удельный вес выданных кредитов в иностранной валюте в совокупном объеме представленных займов составил 55,5%.
Как сообщила «Эксперту Казахстан» заместитель председателя АФН Елена Бахмутова, соблюдение лимитов валютных позиций банками не нарушалось. Фактически сложившаяся нетто-позиция банков, то есть разница между совокупными активами и обязательствами в иностранной валюте, является короткой валютной нетто-позицией и составляет 6,5% , что намного ниже допустимого лимита (до 1 сентября – 30%). По мнению г-жи Бахмутовой, это свидетельствует об адекватном восприятии банками валютного риска. Очевидно, это стало причиной снижения лимитов открытой валютной позиции до 25%.
Существует также процентный риск и риск рефинансирования. Банки в основном привлекают займы по плавающей процентной ставке. В случае изменения условий кредитования на международных валютных рынках ставки по вновь привлекаемым займам могут вырасти, не стоит исключать и возможность рефинансирования уже выданных кредитов. При этом банки имеют ограниченный набор средств для повышения ставок по уже выданным кредитам. К тому же сегодня наблюдается тенденция к долгосрочному кредитованию за счет привлечения кратко- и среднесрочных займов.
В связи с ростом учетных ставок Федеральной резервной системы США – рынки ожидают очередного решения ФРС к концу июня – ситуация со ставками будет меняться. «Мы ожидаем, что, к сожалению, ставка вырастет в этом году до 5,25–5,5%», – прогнозирует г-н Васильев.
АФН опасается, что при неблагоприятных для казахстанских эмитентов изменениях на мировых рынках банки могут быть неспособны своевременно ответить по своим обязательствам, что негативно отразится как на рейтинге отдельных банков, так и всей банковской системе в целом.
Заморозить деньги
Увеличение минимальных резервных требований более чем в 3 раза значительно сократит ликвидность банковского сектора, в то же время эти нормативы не должны ухудшить в целом уровень ликвидности и позволят банкам нормально функционировать, считают в Нацбанке. Сами банкиры, в общем принимая решения регулирующих органов, сетуют на то, что в результате им придется заморозить часть активов. «Наши деньги не будут работать и приносить нам доход. А ведь мы их тоже брали под проценты, с нас их спросят, потому что никого не интересуют наши внутренние проблемы. Придется нам переносить эти требования на наших клиентов, значит, постепенно вырастут кредитные ставки. У каждого банка будет своя стратегия, но в любом случае удорожание произойдет», – считает г-н Еркебаев из «Нурбанка».
На сокращение внешних заимствований повлияют не только меры АФН и Нацбанка. Изменения на внешних рынках могут привести к риску рефинансирования и повышению ставок для казахстанских эмитентов, но будут способствовать и оттоку инвестиций с развивающихся рынков на развитые. Так что можно прогнозировать, что банки будут вынуждены ограничить заимствования за рубежом. «Все зависит от спроса и предложения, – говорит Мурат Еркебаев. – Если наши клиенты будут готовы платить за кредиты по возросшим ставкам, то мы продолжим занимать, если нет, то мы ограничим привлечение внешних займов».
Отток средств с развивающихся рынков действительно возможен, но только в случае резкого повышения учетной ставки – более чем на 25 пунктов. Однако, по мнению Константина Васильева, такой сценарий в ближайшей перспективе маловероятен.
Итак, одним из прямых последствий принятых мер станет удорожание кредитных ресурсов, что должно решить проблему перегрева экономики деньгами. Этого, собственно, и добиваются сегодня правительство и регуляторы рынка. Но вряд ли это остановит банки: если будет выгодно занимать, то они продолжат выходить на рынок еврооблигаций и придумают новые схемы или будут развивать те, которые пока широко не используются. Г-н Васильев в их число включил сделки по секьюритизации и кредитные ноты – CLN. Именно эти инструменты разместил Казкоммерцбанк – КазКоммерц, 2013. Это единственный инструмент, который не сбавил темпов развития после повышения ставки ФРС.
