Непотопляемая «четверка»

Москва, 03.05.2010
«Эксперт Казахстан» №17 (254)
Рецессия почти не повлияла на деятельность крупнейших аудиторов. Спрос на их услуги по-прежнему высок благодаря особому статусу клиентов, готовых, как и прежде, платить за привычный уровень сервиса, в первую очередь за более широкий круг консультационных услуг

Планируя подготовку материала, мы попросили четверку крупнейших аудиторов рассказать о том, как повлиял кризис на их бизнес, какие виды услуг выбились в лидеры и как они планируют зарабатывать деньги в текущем году. К сожалению, лишь одна компания — Ernst&Young — согласилась ответить на наши вопросы. Поэтому материал построен на субъективном мнении специалистов этой компании. Тем не менее, учитывая схожесть бизнес- моделей четверки аудиторов, клиентской базы и спектра оказываемых услуг, ответы Ernst&Young можно номинально считать отражением картины текущего состояния всей четверки.

Крепкое плечо клиента

За последние несколько лет, даже с учетом мирового кризиса, модель аудиторского рынка не претерпела каких-либо существенных изменений. Рынок все так же неэластичен, так как аудит является обязательным для всех акционерных обществ, финансовых организаций, а также листинговых компаний. Это обеспечивает минимальный объем спроса на услуги аудиторских организаций. Лучше всех себя чувствуют дочерние компании международных аудиторских брендов — Ernst&Young, PricewaterhouseCoopers, Deloitte, KPMG — так называемая большая четверка.

«Возможно, некоторые аудиторские компании потеряли долю рынка в связи с сокращением количества и размера некоторых организаций в данных категориях, подвергшихся влиянию кризиса. «Эрнст энд Янг» не отмечает падения спроса на услуги аудита, мы полагаем, что это обусловлено уровнем качества оказываемых нами услуг и высоким уровнем самих клиентов», — комментирует партнер компании «Эрнст энд Янг» Евгений Жемалетдинов.

Если посмотреть структуру клиентского портфеля четверки, то она включает в себя банки, добывающие компании, компании телекоммуникационного и производственного секторов, т.е. наиболее платежеспособных субъектов казахстанской экономики, способных заплатить за аудит, по неофициальным данным, 250—700 тыс. долларов. В общей сложности «большая четверка» покрывает 90% крупнейших публичных компаний.

Поддержать клиентский спрос помогла и особенность казахстанского рынка аудита. Несмотря на принятый в США закон Сарбейнса—Оксли, чьи принципы учитываются международными стандартами аудита, в Казахстане аудиторские компании по-прежнему совмещают аудит и консалтинг. Напомним, что семь лет назад из-за недовольства огромного числа инвесторов слабой ответственностью советов директоров листинговых компаний, а также наличием явного конфликта интересов у аудиторов, совмещавших консалтинг и аудит, Конгресс США принял закон, ужесточающий требования к работе советов директоров и аудиторским компаниям. Следствием стало физическое разделение консультационных и аудиторских услуг, когда компании «четверки» передали консалтинг специально созданным для этих целей дочерним компаниям.

В Казахстане нормы американского закона не прижились, поскольку местных инвесторов, конечно же, волновал вопрос доверия к аудиторским компаниям, однако не настолько сильно, чтобы внедрять в национальную практику мировые стандарты. Кроме того, все понимали, что дробление функций убьет большинство мелких и средних компаний, портфель которых сбалансирован спросом как на консалтинг, так и на аудит.

Клиенты будут

Как правило, аудит «большой четверки» востребован компаниями для инвестиционных проектов, под которые привлекается иностранный капитал. Несмотря на снижение в 2008—2009 годах объемов размещений, их услуга является потребностью казахстанского бизнеса. Понятно, что из-за снижения экономического роста приток новых компаний на обслуживание приостановился. И все же спрос поддерживается за счет старых клиентов. Крупные компании готовят отчетность по стандартам МСФО. Поскольку для клиентов важен постоянный доступ к обновлениям и изменениям в области данных стандартов, доступ к консультациям по применению этих стандартов и обучению своих специалистов, без работы крупнейшие аудиторы не останутся.

Тем не менее спектр консультационных услуг видоизменится — услуги кризисной направленности сменятся спросом на услуги по реорганизации и обеспечению роста. Получив доступ к рынкам капитала, компаниям будут необходимы услуги бухгалтерского учета, стратегического и бизнес-планирования, услуги по повышению эффективности деятельности. Став крупным акционером в частном секторе в результате финансово-экономического кризиса, государство уже объявляет о планах приватизации, где роль консультантов неизбежна.

Импульсом для аудиторов станет намечающийся рост мировой экономики. В конце апреля МВФ опубликовал доклад, в котором указал, что рост мировой экономики окажется существеннее, чем предполагалось, и повысил прогноз роста с 3,9% до 4,2%. С постепенным оздоровлением экономики и восстановлением экономического роста будет восстанавливаться и рынок профессиональных услуг. А возобновление интереса к рынкам капитала будет способствовать повышению спроса на аудиторские услуги.

«Мы наблюдаем высокий уровень интереса к сектору минеральных ресурсов Казахстана среди институциональных инвесторов, главным образом из Китая и Юго-Восточной Азии, — говорит партнер, руководитель отдела по слияниям и поглощениям компании “Эрнст энд Янг” Даврон Рустамкулов. — Близость к рынкам Юго-Восточной Азии и умеренный политический риск по сравнению с соседней Россией привлекают все большее внимание институциональных инвесторов на биржах Гонконга, Сингапура и Лондона, готовых занять длинную позицию по акциям компаний с активами в минеральных ресурсах в Казахстане. В течение следующих девяти-восемнадцати месяцев мы ожидаем ряд первичных размещений на этих рынках».

Позитивно оценивают аналитики и будущие возможности консалтинга. Так, на мировом рынке слияний и поглощений, важном поле деятельности консультантов «большой четверки», усиливаются оптимистические настроения. По оценкам специалистов международной исследовательской организации Grant Tornton International, сделки по слияниям и поглощениям остаются мощным инструментом развития бизнеса, несмотря на экономический спад. Компания опросила 7400 предпринимателей из 36 стран мира. По данным компании, 37% опрошенных руководителей предприятий планируют в ближайшие три года сделки M&A. Компаниям сейчас труднее получить банковское финансирование на развитие, поэтому актуальной становится консолидация бизнеса.

«Что касается рынка консультационных услуг — очевиден спрос на услуги по реструктуризации, слияниям и поглощениям в связи с недавним финансово-экономическим кризисом и продолжающимся отсутствием в Казахстане достаточной ликвидности. Финансовые организации и их заемщики вынуждены искать возможности реструктуризировать задолженность и реализовать активы, находящиеся в залоге, — отмечает г-н Рустамкулов. — На этом фоне наблюдается активное перераспределение собственности с участием местных и зарубежных инвесторов. Мы отмечаем большой спрос на такие услуги. А также наблюдаем возобновление интереса к Казахстану среди институциональных инвесторов, готовых занять длинную позицию в компаниях сырьевого сектора на рынках капитала, что неизменно приведет к спросу на наши услуги».

У партнеров

    «Эксперт Казахстан»
    №17 (254) 3 мая 2010
    Извержение вулкана
    Содержание:
    Пепельная экономика

    Извержение исландского вулкана напомнило человечеству об уязвимости мировой экономики перед лицом стихийных бедствий. Если никаких уроков из случившегося не будет извлечено, новых, еще больших издержек избежать не удастся

    Реклама