Годовой рост потребительских цен в еврозоне замедлился с 2,6% в феврале до 2,4% в марте, что стало минимальным уровнем с ноября 2023 г. При этом базовая инфляция, за вычетом стоимости продуктов питания и энергоносителей, в марте составила минимальные с февраля 2022 г. 2,9%.
В то же время базовый индекс расходов на личное потребление (индекс PCE) — ключевой показатель инфляции, отслеживаемый ФРС, — в феврале разогнался до 2,5% год к году против 2,4% месяцем ранее. Рост индекса PCE Core, в который не включены цены на продукты питания и энергоресурсы, наоборот замедлился — с 2,9% в январе до 2,8% в феврале.
«В первые три месяца текущего года стало очевидным, что импульс к ослаблению инфляции в Европе остается более сильным, чем в США», — цитирует Financial Times Фредерика Дюкрозе, аналитика Pictet Wealth Management.
3 апреля председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что борьба с инфляцией в США ещё не закончена. «Мы не думаем, что будет уместно снижать ставку до тех пор, пока мы не убедимся в том, что инфляция устойчиво движется к 2%», — сказал он.
По словам главного экономиста по европейским рынкам PGIM Fixed Income Катарины Нейс, «воодушевляющие» данные по инфляции в еврозоне требуют от ЕЦБ снижения ставок уже в июне, в отличие от ФРС. «Растущая уверенность в вероятности и сроках уменьшения ставок ЕЦБ контрастирует с тем, что мы наблюдаем в США», — сообщила она.
Глава Банка Испании и член совета управляющих ЕЦБ Пабло Эрнандес де Кос, комментируя последний отчет о динамике инфляции в еврозоне, заявил, что базовым сценарием для ЕЦБ является снижение ставок в июне.
Очередное заседание ЕЦБ пройдет на следующей неделе, и он, вероятно, даст понять, что намерен вскоре перейти к смягчению политики, пишет FT.
У европейского регулятора сохраняются причины для осторожности. Инфляция в сфере услуг в еврозоне остается повышенной, да и существенное расхождение в денежно-кредитной политике с ФРС способно спровоцировать резкие колебания на валютном и долговом рынках.
«Я не думаю, что ЕЦБ решится снизить ставки, если Федрезерв изменит свою риторику до лета», — приводит FT слова главного экономиста Allianz Людовика Субрана. Он ожидает, что оба ЦБ понизят ставки к июлю, поскольку спад на рынке труда США позволит ФРС приступить к смягчению политики.
Напомним, базовая ставка ФРС составляет 5,25-5,5% годовых, а ЕЦБ удерживает базовую ставку по кредитам на уровне 4,5%, по депозитам — 4%, по маржинальным кредитам — 4,75%.
По данным сервиса CME FedWatch Tool, в настоящее время рынки прогнозируют снижение ставки ФРС на 25 базисных пунктов по итогам июньского заседания и на 75 б.п. за весь 2024 г.
От ЕЦБ на фоне очередного решения о сохранении ставок в марте трейдеры ждали снижения на полный процентный пункт к концу года в три или четыре этапа, начиная с июня.
В настоящий момент трейдеры на рынке процентных свопов от ФРС ожидают снижения ставок на 70 б.п. по итогам года, а от ЕЦБ — на 90 б.п., сообщает FT.
