Произведенная в Литве в начале февраля 2002 года перевязка лита с доллара на евро произошла одновременно с ускорением падения американской валюты. Лит и экономика Литвы не пострадали, чего нельзя сказать о гражданах.

В доллар еще верят

По подсчетам профессора Кястутиса Главяцкаса, к концу июня долларовые вкладчики потеряли в общей сложности (если бы они все вдруг сняли деньги со счетов) уже около 100 млн. В мае падающая американская валюта прошла черту, после которой банковские проценты перестали покрывать убытки вкладчиков. Несмотря на это, служащие банков с удивлением констатируют, что желающих перевести доллары в литы или евро было мало как в начале года, так и теперь.

По утверждению Марюса Адомавичюса, директора казначейского департамента Hansa-LTB, в этом крупнейшем банке Литвы (бывший Сбербанк) лишь 10% вкладчиков отказались держать деньги в долларах. "И это несмотря на то, что банк накануне переориентации советовал людям конвертировать свои доллары либо в литы, либо в евро", - констатирует он. Такое странное поведение вкладчиков специалисты объясняют дремучим консерватизмом литовцев, над которым все всегда подшучивают.

Начальник отдела денежного рынка банка Zemes ukio bankas Нила Поснявичюте прогнозирует, что вкладчики будут продолжать держать деньги на прежних счетах, согревая себя надеждой, что доллар поднимется. По ее мнению, это правильно, поскольку если конвертировать доллары в другие валюты сейчас, то потери могут оказаться уже невосполнимыми. К этому склоняются многие аналитики финансового рынка, рекомендуя при этом очередные вклады делать уже в литах или евро. По наблюдениям директора казначейского департамента Vilnias bankas Йонаса Иржикявичюса, в основном лишь таким образом проявляется разочарование вкладчиков в долларе и стремление хоть как-то исправить допущенный просчет. Кстати, к этому подталкивают и сами банки, у которых процентная ставка вкладов в евро и литах выше, чем в долларах.

Выиграл лит

Недоверие к доллару проявляется и при получении кредитов, которые теперь берутся чаще всего в евро. Кстати, газеты давно уже обратили внимание, что на крупнейшей в Балтии вильнюсской барахолке - Gariunai - практически прекратились расчеты в долларах. Еще более интересное явление наблюдается на рынке жилья, где доллар всегда был расчетной единицей. Сейчас при определении цены стала практиковаться "корзина" из долларов и евро в соотношении 50 на 50. То есть половина стоимости определяется по текущему курсу в одной валюте, половина - в другой.

Самую большую радость в создавшейся ситуации испытывают те, кто до перевязки взял кредиты в долларах на год, и теперь при возврате им приходится тратить на приобретение долларов все меньше и меньше литов. Аналитики при этом с завистью смотрят на Латвию, где глава Центробанка Эйнар Репше привязал лат именно к "корзинке".

"Сегодня все хотят держать деньги в литах, а одалживать в евро", - обобщил ситуацию директор банковской политики Lietuvos Bankas (Банк Литвы) Дарюс Абазарюс. В целом картина характеризуется, по его словам, еще более возросшим доверием к литам, благодаря притоку которых банки просто купаются нынче в деньгах.

В этом году Литва отказалась от услуг Всемирного банка (ВБ): нет смысла, говорит министр финансов Даля Грибаускайте, поскольку в случае нужды (скажем, на покрытие бюджетного дефицита) деньги легко можно одолжить на внутреннем рынке, причем практически под тот же процент, что дает ВБ. Характерно, что если на межбанковском рынке процент по кредитам в евро в начале года был выше, чем в литах, то нынче ситуация обратная. Причем за две первые недели июня ставка по литовым межбанковским кредитам (Vilbor) выросла на 54%.

Скептики и оптимисты

В последнее время стало модно делать прогнозы, каким станет соотношение евро и доллара к концу года. Мнения тут сильно расходятся. Большинство, наблюдая, как лихорадят фондовый рынок следующие один за другими американские "бухгалтерские скандалы" (Enron, Arthur Andersen, WorldCom, Xerox), предвещают дальнейшее ослабление доллара. Причем действительность опережает самые мрачные сценарии: например, Витаутас Ашака из Vilniaus bankas предвещал выход евро на 1:1 с долларом к концу года, но это случилось уже в июле (в первых числах июля литовские банки продавали доллар и евро практически по одной цене, и с тех пор курс колеблется, периодически выходя на отметку 1:1).

Впрочем, некоторые специалисты призывают не торопиться хоронить американскую валюту. Один из наиболее авторитетных банковских аналитиков, Гитанас Науседа, напоминает, что доллар падал и раньше: в октябре 2000-го - январе 2001-го, в июле - октябре 2001 года. Разница лишь в том, что нынешний долларовый кризис затянулся.

Довольно странно выглядит падение доллара к евро и на фоне лучшей экономической по сравнению с Европой динамики в США. В прошлом году производительность труда в Америке выросла на 4,2%, а в еврозоне снизилась на 0,6%. В первом квартале нынешнего года прирост ВВП в США составил 1,4%, в то время как в ЕС только 0,9. Специалисты отмечают, что экономика Европы растет в основном за счет внешних факторов, которые нельзя считать устойчивыми. Что касается потребительских расходов, капвложений и запасов готовой продукции, то они продолжают сокращаться. Из трех ведущих экономик мира только в США главным фактором развития продолжает оставаться потребление.

Недоверие растет

И тем не менее потрясения на фондовом рынке, наблюдающиеся последнее время, сигнализируют о девальвации доверия инвесторов к американскому рынку. Пытаясь это объяснить, Науседа отмечает несколько моментов.

Первое: рост дефицита текущего торгового баланса США. Причем, с точки зрения аналитика, на престиж доллара влияет не столько размер этого дефицита, сколько структура его покрытия. Экономисты считают, что ничего драматического нет, когда дефицит компенсируется за счет притока прямых инвестиций; однако приток этот с 1999 года сократился вдвое - все большее место занимают вложения в ценные бумаги. Одновременно растет и фискальный дефицит (то есть дефицит бюджета с учетом обязательств по займам). Следовательно, опасность того, что инвесторы "накажут" доллар, возрастает.

Второе: из-за "бухгалтерских скандалов" в мире нарастает уверенность, что официально публикуемые цифры по объему (и росту) американской экономики сильно завышены. А значит, преувеличена и покупательная способность доллара. Называются даже конкретные цифры - большинство говорит о величинах такого завышения, доходящих до 20%. То есть фактический курс 1,10-1,20 доллара за евро. Впрочем, большинство аналитиков дают более скромные оценки реального соотношения: 1 евро:1 доллар, 1 евро:0,95 доллара (последнее соотношение дает журнал The Eсonomist, рассчитывающий оригинальный индекс Big Mac - исходя из количества гамбургеров, которые можно купить в разных странах).

Третье: США сами себе сильно подмочили репутацию, введя импортные пошлины на стальные изделия и возобновив субсидии своему сельскому хозяйству. Эти протекционистские меры были расценены в мире как проявление слабости, как косвенное подтверждение того, что доллар переценен.

Наконец, инвесторов нервируют и политические факторы - начиная от опасности повторения против США акции, подобной 11 сентября, и заканчивая угрозой большой войны с Ираком, которая может ударить не только по американской экономике, но и по мировому рынку нефти.

Гитанас Науседа, как и большинство серьезных аналитиков, избегает точных прогнозов при наличии многочисленных факторов, роль которых трудно прогнозируема. Тем не менее он склоняется к мнению, что доллар еще не "сказал" последнего слова. Согласен с этим и другой эксперт - валютный дилер Роландас Каупис. Он говорит, что после резкого удешевления американских акций начнется их скупка, спрос на доллар возрастет, и он поднимется в цене. В целом же почти все аналитики отмечают, что судьба доллара находится в сильной зависимости от политики администрации Буша, с одной стороны, и Еврокомиссии - с другой.

Время для евроэкспорта

Однако если рядовые долларовые вкладчики хоть и страдают, но имеют все же надежду дождаться благоприятных перемен, то для предприятий и банков, у которых деньги должны крутиться, потери невосполнимы. По прикидкам Главяцкаса, они уже составили также около 100 млн долларов.

Разумеется, есть и выигравшие от падения американской валюты. Когда доллар был сильным, импортеры из Европы потирали руки и скулили экспортеры: на слабых дойчмарках и прочих гульденах они теряли прибыль. Теперь ситуация кардинальным образом изменилась. "Слабый доллар для Литвы - это хорошо, поскольку дешевле стало стратегическое сырье, которое Литва завозит с Востока. И это повышает конкурентоспособность наших товаров на европейском рынке", - отмечает Науседа. Правда, при этом в сложной ситуации оказалась торговля с Россией, где рубль практически привязан к доллару и курс его колеблется как в отношении евро, так и в связи с литом. Однако, по мнению эксперта, здесь есть возможность смягчать потери путем переговоров об условиях платежей. По его сведениям, в отношениях с российскими партнерами у литовцев появилось такое новое явление, как двусторонняя договоренность относительно того, по какому курсу доллара они будут расплачиваться.

Литва впереди

В целом же макроэкономический взгляд на постдолларовый период в Литве оставляет приятное впечатление. Уже не только балтийская пресса, но и ведущие бизнес-издания, типа The Economist, обратили внимание на очень динамичное развитие литовской экономики в этом году. Если в предыдущие два года по темпам ее обгоняли и Латвия, и Эстония, то похоже, что в нынешнем году Литва станет лидером, причем в масштабе не только Восточной, но и Центральной Европы. По прогнозу Vilniaus bankas, который почти всегда сбывается, в этом году прирост ВВП составит не менее 4,5%, в следующем - 4,8%. Правда, банк честно признает: если не подведет из-за засухи сельхозсектор.

По прогнозу Минфина инфляция ожидается в пределах 2,8%, но с учетом почти беспрерывной дефляции в начале года этот прогноз также, видимо, будет исправлен в сторону снижения. При этом очень важно, что дефляцию определяет не сокращение потребления (напротив, статистика констатирует хороший рост спроса), а снижение цен в результате уменьшения производственных затрат, роста производительности труда, подчеркивает Йонас Иржикявичюс, аналитик из Vilniaus bankas.

Разумеется, этому способствует комплекс причин, но в немалой степени - и привязка лита к евро, считает Науседа. Слабый доллар позволяет снижать себестоимость производства и стимулирует промышленный рост. Потихоньку доллар уходит из Литвы. От него все больше отказываются в отраслях, слабо завязанных на восточное сырье. Хотя говорить о полном его вытеснении явно преждевременно.

Вильнюс