Осталось чуть меньше месяца до окончания срока, отведенного государством на выбор компании, которая до конца следующего года будет управлять накопительной частью будущей пенсии трудоспособных ныне граждан. Рубежная дата - 31 декабря 2003 года. За последние месяцы большинство будущих пенсионеров уже узнали о том, что пенсионная реформа стартовала. Суть реформы при этом понимают лишь единицы. Государство не потратило на просветительскую кампанию ни копейки, переложив основные заботы по разъяснению вопроса на допущенные к реформе частные управляющие компании (ЧУКи).

Между тем подавляющее большинство по-прежнему находится на первом этапе выбора, решая, оставить ли накопления "у государства" или же передать "частникам". До выбора конкретной управляющей компании дошли немногие. Впрочем, именно первичный выбор между "государством" и "частником" является в данный момент самым существенным. Инвестиционные декларации, обнародованные большинством ЧУКов, похожи как две капли воды, так что конечный выбор во многом зависит не от направлений инвестирования, а от информационной активности управляющих.

Схожесть инвестиционных деклараций объясняется просто. "В обозримой перспективе частные управляющие компании будут преследовать лишь одну цель - сохранить пенсионные накопления, и только во вторую очередь - приумножить", - говорит генеральный директор УК "КИТ" (дочерняя структура Вэб-инвест Банка) Владимир Кириллов. "Основной критерий, которым предпочтут руководствоваться ЧУКи при выборе инструментов вложения, - максимальная надежность, - добавляет генеральный директор УК ПСБ Андрей Белявский. - Ни при каких обстоятельствах управляющие не смогут позволить себе допустить потери. Во-первых, это поставит крест на репутации самой компании как участника пенсионной реформы, а во-вторых, может негативно отразиться на восприятии самой реформы в целом".

80 на 20

"Структура инвестирования пенсионных накоплений во многом будет похожа на структуру вложений смешанных паевых фондов", - уверен Дмитрий Абрамов, заместитель председателя совета директоров Санкт-Петербургской центральной управляющей компании (входит в ПО "Ленстройматериалы"). Подобные фонды значительную часть своих активов вкладывают в долговые ценные бумаги - государственные, субфедеральные либо корпоративные облигации, а оставшуюся часть - в акции надежных компаний. По мнению Кириллова, до 80% пенсионных накоплений управляющие разместят именно в облигациях. "Облигационная составляющая портфеля должна будет обеспечить сохранение накоплений, то есть доходность не ниже инфляции, - комментирует Владимир Кириллов. - Включение в портфель акций призвано обеспечить приумножение капитала".

"Управляющие будут выбирать наиболее доходные из самых надежных облигаций, - продолжает Андрей Белявский. - В первую очередь речь идет о субфедеральных бумагах и корпоративных облигациях первоклассных заемщиков уровня "Газпрома". Похожий подход будет касаться и акций".

"Задачу, которую частные управляющие компании будут решать в первый, определяющий год, можно сформулировать так: при максимальной осторожности обеспечить доходность пенсионных накоплений на уровне "инфляция + 2-3%"", - полагает Андрей Рыбкин, генеральный директор УК "Дворцовая площадь" (дочерняя структура АВК).

ГУК не догонит

Представители ЧУКов уверены, что государственная управляющая компания (ГУК) в лице Внешэкономбанка вряд ли сумеет обеспечить по результатам управления доходность выше уровня инфляции. Дело в том, что в результате законодательных ограничений практически единственный доступный ГУКу инструмент вложения - государственные облигации. Доходность подобных бумаг не дотягивает до уровня инфляции на несколько процентов. "Поэтому деньги, переданные ГУКу, начнут "ужиматься" с первого же года", - настаивают частные управляющие. Впрочем, многие из них признают, что в длительной перспективе показатели доходности госбумаг и инфляции будут сближаться и сложившаяся диспропорция рано или поздно исчезнет.

Представители ЧУКов подчеркивают еще одну "особенность" ГУКа. "С одной стороны, Внешэкономбанк является агентом по обслуживанию госдолга и, следовательно, должен обеспечивать заемщику - государству - наиболее выгодные условия, то есть минимальную доходность бумаг, - комментирует Владимир Кириллов. - С другой стороны, Внешэкономбанк должен будет обеспечить будущим пенсионерам как можно больший прирост накоплений. Налицо явный конфликт интересов".

Надежда остается

По данным территориального управления Пенсионного фонда России (ПФР), в Петербурге и Ленобласти выбор в пользу какой-либо частной управляющей компании по состоянию на начало ноября сделали всего около 700 человек. Большинство заполнили заявления в отделениях ПФР. Частные управляющие рассчитывают на ускорение процесса в связи с формированием разветвленной сети банков - трансфер-агентов, призванных помочь гражданам с заполнением и пересылкой в ПФР заявления на выбор управляющей компании. Подобные соглашения с Пенсионным фондом заключили более полутора десятков банков. В течение последнего месяца - петербургские Вэб-инвест Банк и Промышленно-строительный банк.

В оставшиеся до "дня Х" недели управляющие компании и банки-агенты пытаются заполнить информационный вакуум, сложившийся вокруг пенсионной реформы (организовывая телефонные "горячие линии", специализированные семинары, распространяя печатную продукцию и т.п.). "Консультируя людей, мы не стремимся получить сиюминутную выгоду, - объясняет Андрей Белявский. - Мы реалисты и понимаем, что для нас экономический эффект вряд ли проявится в ближайшие три-пять лет. Но от того, как стартует процесс, во многом зависит будущее всего бизнеса по управлению пенсионными накоплениями".

Санкт-Петербург