Удар, еще удар

Экономика и финансы
Москва, 12.12.2011
«Эксперт Северо-Запад» №49 (545)
Пиа-Ноора Кауппи: «Главная угроза для финской экономики – снижение ВВП из-за падения объемов экспорта, которое последует, если ситуация в Европе продолжит ухудшаться»

Фото: KAUPPI.NET

Финляндия – одна из немногих стран еврозоны, которой удалось сохранить кредитный рейтинг AAA. Об особенностях фискальной политики страны и о том, почему финны не идут оккупировать Хельсинкскую фондовую биржу, «Эксперту С-З» рассказала исполнительный директор Ассоциации финансовых компаний Финляндии (Finnish financial association) Пиа-Ноора Кауппи.

– Финансовый рынок Суоми стремительно открылся миру в конце 1980-х годов – как раз перед финансовым кризисом начала 1990-х. Страна продемонстрировала активный рост, однако последовавший затем кризис принес Финляндии гораздо более негативные последствия, чем остальным европейским государствам. Банковский кризис по-фински стал смесью трех компонентов: неприятный сюрприз в виде развала Советского Союза, слишком быстро открывшая финансовый рынок политика, а также неверная работа банковской системы. Многие крупные банки не смогли пережить падение: по оценкам аналитиков, финский кризис конца 1980-х – начала 1990-х годов был одним из сильнейших в мире. Однако с середины 1990-х ситуация нормализовалась и рынок демонстрирует постоянный рост.

– Как бы вы охарактеризовали сегодняшнее состояние финской банковской системы?

– Финансовый рынок Финляндии отличается довольно высокой степенью централизации. Более 80% займов предоставляют три банка: OP Pohjola (крупнейший), Nordea и Danske Bank. Рынок страхования также централизован и очень тесно связан с банковской системой. Например, одна из самых больших страховых компаний – Ilmarinen – главный акционер OP-Pohjola. Один из крупнейших страховщиков Северной Европы – компания If – принадлежит Sampo Group.

Вместе с тем по европейским меркам финские банки не столь значительны. В список 29 банков, которые Еврокомиссия признала системообразующими и будет при необходимости спасать, попал только один финский – Nordea, поскольку он самый интернациональный из северных банков. Возможно, «Северные советники» (Nordic supervisers) примут решение составить свой список системообразующих североевропейских банков, и тогда OP-Pohjola определенно туда попадет. Конечно, многие хотели бы попасть в этот список, поскольку место в нем гарантирует государственную поддержку, несмотря на повышенные требования и контроль. Однако большинство финских банков работают только на рынке Суоми или Северной Европы и не имеют общеевропейского значения.

Банки не боятся

После краха Lehman brothers в 2007 году многие международные банковские группы отказались от операций на рынке Финляндии. Азиаты ушли первыми, а финским банкам пришлось активизировать свои операции, прежде всего – в секторе корпоративного кредитования, чтобы избежать обвала кредитно-финансовой системы в ситуации, когда реальному сектору требуются дополнительные средства. Объем корпоративных займов рос до декабря 2009 года. «Кроме того, пенсионные фонды также начали кредитовать своих партнеров в реальном секторе – мы не рассчитывали, что такая „несовременная схема“ начнет работать, однако на деле эта стратегия оказалась удачной», – комментирует Пиа-Ноора Кауппи.

Пока рынок кредитования в Европе падал, финские банки охотно кредитовали реальный сектор. Состояние банковской системы страны оказалось в целом лучше, чем в остальной Европе, – уровень достаточности капитала после шока, вызванного крахом Lehman brothers, в Финляндии быстро вырос до 11%, а в настоящее время этот показатель еще выше. Банковская система Суоми пока выдерживает, несмотря на кризисные явления в Европе: ни один финский банк не воспользовался помощью Европейского Центробанка, на рынке достаточно ликвидности, большинство кредитов гарантированы, ипотечные займы также надежны.

– Если банковская система надежна, почему финские экономисты выступают с негативными прогнозами?

– Главный предмет беспокойства – возможный эффект домино, вызванный серьезными проблемами в Греции, которые могут распространиться на Италию, Испанию и т.д. Должников в этих странах у финских банков почти нет, но в какой-то момент эффект домино может дойти и до нас. Если с шоком после краха Lehman brothers финским банкам удалось справиться, то после второго аналогичного события они не смогут быстро прийти в себя, несмотря на все благоприятные финансовые показатели.

Главная угроза для финской экономики – снижение ВВП из-за падения объемов экспорта, которое последует, если ситуация в Европе продолжит ухудшаться. Наша экономика – очень открытая, главные торговые партнеры – государства еврозоны. В то же время финны традиционно активнее всех северных соседей торгуют с США и странами Азии. Только за 2009 год финская экономика потеряла 40 млрд евро ВВП, несмотря на общее здоровое состояние. Еще один такой год серьезно ослабит Суоми. Если мировой спрос на финский экспорт продолжит падать, наша экономика не выживет. Четыре-пять лет назад доходы от экспорта составляли почти половину ВВП, теперь – только 40%. Именно из-за высокой зависимости от общеевропейского состояния дел мы очень взволнованы происходящим.

Я считаю, что единственный вариант действий в сложившейся ситуации – еще более глубокая интеграция и слаженные действия по преодолению кризиса. В то же время я сторонник налоговой конкуренции и не поддерживаю идею единых ставок налогообложения, хотя некий общий подход все-таки нужен. Кроме того, у ЕС должны быть механизмы, позволяющие преодолевать кризисные явления, подобные тем, что мы видим сегодня. Тесты European Banking Authority в очередной раз показали, что финские банки достаточно устойчивы, однако это не спасет Финляндию от серьезных последствий спада на европейских экспортных рынках.

Кроме того, следует учитывать, что европейские фирмы гораздо больше зависят от состояния банковской системы, чем, например, американские. Ведь в США 75% средств бизнес привлекает непосредственно на рынке капитала, тогда как в Европе все с точностью наоборот: три четверти заимствований компании осуществляют через банки. В Финляндии ставка по банковским кредитам для бизнеса – третья из самых низких в Европе и ощутимо ниже среднеевропейского показателя.

– Как финское общество относится к напряженной ситуации в экономике? Почему Финляндию минула волна протестов, подобных лондонским?

– С точки зрения банкиров, в этом смысле ситуация в Финляндии складывается очень удачно: мы не чувствуем столь негативного настроя общества в наш адрес, как, например, происходит в Великобритании, о чем свидетельствовали недавние события в Лондоне. Очевидно, нас не все любят, но и откровенной ненависти тоже нет. Видимо, основная причина в том, что государство не стало использовать бюджетные средства для поддержки банков, поэтому у общественности не возникло ощущения, что «народные деньги» пошли банкирам. Более того, Ассоциация финансовых компаний Финляндии стала наиболее заслуживающей доверия негосударственной организацией в стране. Безусловно, негативные тенденции в Европе скажутся и на нашей стране, но пока выраженного общественного протеста не наблюдается. Если спросить у прохожих, кто виноват в кризисе, они, скорее всего, назовут финансистов с Wall-street, а не «родных» банкиров.

Долгая жизнь – дорогое удовольствие

– Чего следует опасаться финским политикам, кроме распространения южноевропейских кризисных явлений?

– Финляндия – самая быстро стареющая страна Европы, очевидно, финансовой системе придется адаптироваться к этому объективному факту. Ведь высокая доля пенсионеров означает не только увеличение нагрузки на госбюджет и потенциальный рост государственного долга в погоне за сохранением высокого уровня жизни льготников. Это дополнительные возможности для игроков финансового рынка, в частности страховых компаний.

У финских пенсионеров, как правило, довольно существенные накопления, но не такие высокие пенсии. С ростом числа пенсионеров государство не сможет существенно повышать пенсии, поэтому пожилым людям в любом случае придется вкладывать собственные средства. Таким образом, возникает спрос на специальные финансовые продукты для пожилых, а также для молодых, желающих обеспечить себе безбедную старость. Кроме того, потребуется реформировать систему финансирования социальных услуг, на которые пенсионеры имеют право. Сейчас правительство обсуждает соответствующие поправки в законодательство. Кроме того, надо принять решение, каким образом государство распределяет средства на социальные услуги для пенсионеров, можно ли для оплаты таких услуг комбинировать государственные и личные средства (сейчас это невозможно).

Для нас тяжелым уроком стал 2009 год. Суоми пришлось осознать, что стабильное состояние национального бизнеса и банков – далеко не достаточные условия для экономического успеха. Поэтому нас волнует не столько ситуация внутри страны, сколько негативные тенденции в еврозоне, которые для открытой финской экономики очень опасны. Этими опасениями объясняются и падающие показатели уверенности бизнеса и потребителей. Люди четко прогнозируют, что если положение в Греции не удастся нормализовать, эта волна быстро дойдет до Финляндии, и готовятся к худшему.

В настоящее время финны по-прежнему рассчитывают на государство и государственную пенсию. Ее размер позволяет нынешним пенсионерам вести привычный образ жизни. Однако расходы на здравоохранение пожилых, которые несет государство, гораздо более существенны, чем пенсионные выплаты. Долгая жизнь – дорогое удовольствие, но люди пока не успели свыкнуться с мыслью, что на пенсии им придется платить за свое здоровье самостоятельно, потому что государственных денег на всех не хватит. Государственной пенсии не хватает на услуги частной медицины – исходя из этого, систему придется менять. Частный капитал, который можно использовать для финансирования услуг для пожилого населения, доступен, и в довольно существенном объеме. Например, почти каждый финский пенсионер владеет недвижимостью. Сумма частных накоплений составляет примерно 400 млрд евро. Еще 150 млрд евро сосредоточено в пенсионных фондах. Таким образом, средства есть, однако должного понимания перемен пока нет.  

Хельсинки

У партнеров

    «Эксперт Северо-Запад»
    №49 (545) 12 декабря 2011
    Балтийский завод
    Содержание:
    Лед тронулся

    Чтобы приступить к размещению заказов на строительство ледокольного флота и сохранить работоспособность Балтийского завода, государство решилось на банкротство предприятия

    Реклама