Сплошной минус
В феврале традиционно компании по всему миру начинают подводить финансовые результаты за прошедший год, и нефтегазовый сектор не исключение. С начала месяца уже успели отчитаться крупнейшие нефтяные мейджоры — американские ExxonMobil, Chevron и ConocoPhillips, британские BP и Shell, французская TotalEnergies. Итоги неутешительные: суммарно корпорации потеряли $19,5 млрд чистой прибыли по сравнению с показателями 2024 г.
Чистая прибыль крупнейшей американской нефтяной компании ExxonMobil по итогам 2025 г. снизилась на 14%, до $28,8 млрд (самый низкий результат с 2021 г.). У Chevron она просела на треть, до $12,3 млрд, у другого крупного игрока американского рынка ConocoPhillips — на 11%, до $8 млрд. Британский нефтегазовый холдинг Shell зафиксировал сокращение чистой прибыли в ушедшем году на 22%, до $18,5 млрд. У испытывающей не первый год финансовые трудности BP показатель упал сразу в 7 раз и составил лишь $55 млн, то есть компания едва «вышла в ноль». Прибыль французской TotalEnergies снизилась на 15%, до $15,6 млрд руб.
Пока не публиковали свои годовые отчетности еще два значимых игрока мирового нефтяного рынка — итальянская Eni и крупнейшая по объемам добычи нефти в мире саудовская Saudi Aramco. Но вряд ли они будут позитивными: за 9 месяцев 2025 г. Eni снизила прибыль на 13%, примерно до $4,3 млрд, а Saudi Aramco — на 10%, до $76,5 млрд.
Все компании называют ключевым фактором сокращения прибыли снижение цен на нефть. Так, Chevron в своей отчетности указывает на уменьшение средней цены Brent в 2025 г. до $69 за баррель против $80 в 2024 г. Средняя цена реализации барреля нефти для Saudi Aramco снизилась с $82,7 до $70, а у TotalEnergies с $77 до $66 за баррель.
На фоне снижения цен на нефть крупнейшие нефтяные компании начали сокращать количество рабочих мест и объем инвестиций, сообщала в сентябре 2025 г. газета Financial Times. По данным издания, о планах уволить 15–20% заявляли BP, Chevron и ConocoPhillips. Saudi Aramco, как в мае 2025 г. писал Reuters, рассматривала продажу части активов из-за снижения доходов на фоне дешевеющей нефти.
Тренд на ухудшение финансовых показателей из-за ослабления внешней конъюнктуры коснулся и российских нефтяных компаний. Отчетности за весь 2025 г. нефтяники пока не публиковали. Но, к примеру, за 9 месяцев 2025 г. крупнейшая в стране компания «Роснефть» сократила чистую прибыль по МСФО на 70%, до 277 млрд руб., «Газпром нефть» — на 37%, до 234 млрд руб. Другие компании опубликовали отчетность по МСФО только за 6 месяцев 2025 г.: у «Лукойла» прибыль упала вдвое год к году до (287 млрд руб.), у «Татнефти» — в 2,6 раза (58 млрд руб.), а «Сургутнефтегаз» зафиксировал убыток в 452 млрд руб., хотя годом ранее у компании была прибыль. Помимо низких цен на нефть, на показатели российских компаний влияет укрепление курса рубля и новые пакеты санкций.
Рынок в зоне риска
Прибыль крупнейших нефтяных компаний будет оставаться под давлением, поскольку нефтяной рынок вошел в фазу структурного профицита, говорит начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев. По его оценке, профицит предложения будет сохраняться на уровне 2,5–3,5 млн баррелей в сутки (б/с) в течение всего 2026 г. Более пессимистичную оценку в октябре 2025 г. давало Международное энергетическое агентство (МЭА): там ожидали, что профицит достигнет 4 млн б/с. При этом цены будут сохраняться на уровне $62–64 за баррель, то есть ниже уровня позапрошлого года, добавляет Олег Абелев.
Более низкие цены и прибыль приведут к тому, что компании будут меньше инвестировать в новые добычные проекты и буду пытаться оптимизировать существующие, полагает эксперт Фонда национальной энергетической безопасности Игорь Юшков. «Мы уже видим на примере США, что многие компании сокращают бурение и добычу, прежде всего на самых затратных проектах», — отмечает он. Аналитик допускает, что будут откладываться дорогостоящие сложные проекты, такие как бурение на шельфе или глубоководное бурение.
Еще одним последствием ухудшения финансовых результатов может стать волна слияний компаний, отмечает Олег Абелев. «Мелкие и средние компании, которые не сумели нарастить масштаб, видимо, будут сталкиваться с тяжелым доступом к капиталу и будут продаваться в ускоренном порядке», — добавил аналитик.
Финпоказатели международных нефтяных компаний в 2026 г. продолжат ухудшаться, а это скажется на размере капитальных затрат и средств, направляемых на выкуп с рынка собственных акций, подчеркивает руководитель центра по аналитике российских акций «БКС Мир инвестиций» Кирилл Бахтин. А российским компаниям для инвестиций в расширение добычи нефти требуется уверенность в свободном денежном потоке, которая пока подорвана высокими дисконтами на Urals (превышали $20/баррель) и крепким рублем, указывает он.
Как в России, так и по всему миру нефтяники страдают еще и от ухудшения ресурсной базы, обращает внимание Игорь Юшков. «Себестоимость добычи растет, потому что все меньше и меньше остается простых крупных месторождений. Все, что можно было, уже найдено и введено в эксплуатацию», — поясняет аналитик. Он также подчеркивает, что Россия постепенно переходит на трудноизвлекаемые запасы (ТРИЗ), а перспективность их разработки и рентабельность будет больше зависеть от адаптации налоговой системы к сложным проектам.
Сейчас налоговая нагрузка на нефтяников в России одна из самых высоких в мире — около 60% от доходов компаний. При этом добыча ТРИЗ требует более существенного объема инвестиций, чем на традиционных месторождениях. Поэтому для некоторых таких месторождений действует специальный налоговый режим — налог на добавленный доход (НДД), но он охватывает лишь малую часть сложных для разведки и добычи участков.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
