Северная прибавка

На высокие инвестиционные рейтинги могут рассчитывать только сырьевые, в первую очередь - нефтегазовые регионы. Такие как Ямало-Ненецкий автономный округ

Администрация Ямало-Ненецкого автономного округа (ЯНАО) подвела итоги закрытого конкурса на размещение на площадке ММВБ государственного облигационного займа в 1,8 млрд рублей со сроком обращения пять лет. Победителем стал санкт-петербургский банк "Менатеп". Успеху предприятия, рассчитывают в руководстве автономного округа, будет способствовать майское повышение международным рейтинговым агентством Standard&Poor's долгосрочного кредитного рейтинга ЯНАО с "В-" до "В" с положительным прогнозом изменения. это означает: округ способен исполнять финансовые обязательства, уровень зависимости от неблагоприятных деловых, финансовых и экономических условий снизился.

Решение агентства обусловлено улучшением структуры внутреннего регионального долга и отсутствием долга внешнего, устойчиво высоким качеством исполнения окружного бюджета, экономическим ростом и увеличением объема валового регионального продукта на душу населения. Так, по данным Госкомстата, темп роста промышленного производства в ЯНАО в 2002 году составил 7,3% и оказался самым высоким в УрФО. Кроме того, в декабре 2002 года администрация ЯНАО погасила синдицированный кредит в 100 млн долларов, полученный в 1998 году для финансирования инвестиционных проектов. Этот факт демонстрирует стремление региона к цивилизованным отношениям с инвесторами.

Для дальнейшего повышения рейтинга есть, однако, многочисленные препятствия. Это ограниченная предсказуемость и гибкость доходов бюджета автономного округа, зависящих от экспортных цен на газ и нефть, высокий уровень концентрации экономики, а также потенциальное перераспределение доходов после ожидаемой федеральной реформы межбюджетных отношений. Если в 2002 году консолидированный бюджет ЯНАО составил 32,497 млрд рублей, то в 2003-м, с перетоком в федеральный бюджет рентных платежей, - 23,469 млрд рублей. Теперь Минфин РФ настаивает на зачислении в федеральный бюджет 100% налога на добычу природного газа, 92% налога на добычу нефти, 100% роялти при соглашении о разделе продукции по газу и 92% роялти - по нефти. Таким образом, доходы консолидированного бюджета ЯНАО вполне могут усохнуть еще на 15,611 млрд рублей.

Присвоение более высокого рейтинга имеет огромное значение для развития экономики округа. Как сообщил "Э-У" начальник отдела управления инвестициями департамента экономики и инвестиционной политики администрации ЯНАО Владимир Жуков, "вопрос притока иностранных инвестиций, скорее, второстепенный. Повышение кредитного рейтинга Standard & Poor's повлекло за собой первичное присвоение рейтинга по национальной шкале ruA и повлияло на размещение внутреннего облигационного займа". (Поясним: шкала является инструментом оценки кредитоспособности российских заемщиков и их долговых обязательств в условиях внутреннего финансового рынка. Присвоение рейтинга такого уровня означает, что регион характеризуется умеренно высокой способностью своевременно и полностью выполнять долговые обязательства относительно других субъектов РФ.) Внутренние инвестиции, на которые рассчитывают в ЯНАО, предназначены для диверсификации региональной экономики: развития газо- и нефтепереработки, освоения рудных месторождений Полярного Урала, внедрения инновационных энергосберегающих технологий, осуществления телекоммуникационных проектов, организации глубокой переработки продуктов оленеводства и рыболовства.

Повышение инвестиционных рейтингов российских субъектов, входящих в УрФО, - тенденция, причем безусловно положительная. Два шага отделяет Ханты-Мансийский автономный округ, обладающий самым высоким рейтингом в Уральском регионе, от вступления в инвестиционную категорию рейтинга (включающую уровни "ВВВ", "А", "АА", "ААА"), что послужит сигналом для неспекулятивных, долгосрочных вложений Запада в экономику региона.

Так что следует предпринимать субъектам РФ для присвоения и повышения своих рейтингов? По мнению и.о. директора екатеринбургского филиала ИК "Тройка-Диалог" Ираклия Кирии, "необходимыми условиями достижения кредитного рейтинга остаются стабильный бюджет и динамичное развитие экономики. Несмотря на то, что регионы смогут получить высокий кредитный рейтинг только после того, как его получит Россия, им нужно заранее заботиться о своем имидже".

Зарубежные инвесторы все тверже настаивают на прозрачном и эффективном финансовом управлении регионами: только надежная информация об экономическом состоянии территории обеспечивает точную оценку. Пока на инвестиции могут рассчитывать лишь сырьевые, в первую очередь нефтегазовые регионы (за исключением Москвы). Очередь остальных настанет лишь после урегулирования межбюджетных конфликтов: тогда стабилизируются региональные бюджеты и экономики. Это условие необходимое, но недостаточное. Кроме его выполнения, нужна реализация комплексной государственной программы подъема перерабатывающих отраслей.