Аналитики традиционно с «поправками» оценивают отчеты ОПЕК и МЭА, считая, что Организация чуть улучшает свои прогнозы, действуя в интересах производителей сырья, а Агентство отражает позицию потребителей топлива (прежде всего Европы и США), стремясь представить ситуацию в более негативном свете. Тем удивительнее было решение МЭА повысить в опубликованном 11 сентября отчете прогноз спроса на нефть на 2005 г. Увеличение незначительное, всего на 52 тыс. баррелей в сутки (б/с), до 737 тыс. б/с, но интересен сам факт. Свое решение специалисты Агентства мотивировали тем, что «более низкие цены на нефть и несколько улучшившиеся экономические перспективы нашли отражение в „твердых“ поставках нефти в отчетном периоде в ряде стран с развитой экономикой». Прогноз на 2026 г. остался практически неизменным — прирост составит 698 тыс. б/с (699 тыс. б/с в августовском докладе).
ОПЕК опубликовала свое видение рынка также 11 сентября, хотя обычно Организация делает это на день раньше, чем МЭА. Нефтяники оставили в силе предыдущие оценки — в 2025 г. миру понадобится дополнительно 1,29 млн б/с, а в 2026 г. — 1,38 млн б/с.
В беседе с «Экспертом» аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов акцентировал внимание на том, что МЭА в сентябрьском обзоре предупреждает о росте предложения. По его прогнозам, мировая добыча вырастет сильнее прежних ожиданий, прибавив около 2,7 млн б/с в 2025 г. и еще около 2,1 млн б/с — в 2026 г. (ранее ожидалось +2,5 млн б/с и +1,9 млн б/с соответственно). Это связано с ускоренным возвращением на рынок мощностей ОПЕК+ и ростом добычи в США, Канаде, Бразилии и др. ОПЕК в своем месячном отчете остается более устойчиво оптимистичной по спросу и снова сохранила оценку роста нефтедобычи вне ОПЕК+ в 2025 г. на уровне 0,8 млн б/с, в среднем добыча ожидается на уровне 54 млн б/с. «С точки зрения цен МЭА посылает явно медвежий сигнал, так как риск профицита и рост запасов давит на котировки. ОПЕК сохраняет более нейтрально-позитивный взгляд, но фактическое возвращение ранее сокращенной добычи усиливает давление на рынке», — резюмировал Владимир Чернов.
Ожидания МЭА не очень хорошо коррелируют с опубликованными 9 сентября прогнозами EIA, согласно которым нефть подешевеет до $59 за баррель в IV квартале 2025 г., а в 2026 г. средняя цена «бочки» Brent составит $51. При таких котировках разработка многих сланцевых месторождений будет нерентабельна, что приведет к снижению добычи прежде всего в США. Похоже, что американские нефтяники верят своему ведомству. Так, по данным нефтесервисной компании Baker Hughes, по состоянию на 5 сентября 2025 г. новое бурение осуществляли лишь 414 установок, в то время как 3 января 2025 г. их было задействовано 482.
Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Людмила Рокотянская отметила, что спрос будет поддержан процессом восполнения мировых резервов, которые сегодня находятся существенно ниже своего среднего пятилетнего значения. При этом снижение цен приведет в 2026 г. к сокращению поставок как со стороны ОПЕК+, так и со стороны стран, не входящих в картель. Это, в свою очередь, позволит рынку найти баланс.
Она также добавила, что на этой неделе прошла ежегодная Азиатско-Тихоокеанская нефтяная конференция (APPEC) в Сингапуре, на которой представители отрасли в основном обсуждали вопрос резервов Китая. В последнее время покупки КНР нефти в свои резервы, включая стратегические, оказывало большую поддержку рынку. «Ключевой вопрос — продолжит ли Китай и дальше абсорбировать свободные баррели с рынка. С одной стороны, текущая степень заполненности хранилищ и вопрос энергетической безопасности должны подталкивать страну к дальнейшим покупкам. С другой стороны, не исключено, что активизация покупок будет проходить по ценам ниже текущих», — заявила «Эксперту» Людмила Рокотянская.
Цены на нефть отреагировали на отчеты МЭА и ОПЕК умеренным снижением — к 20:00 мск 11 сентября баррель сорта Brent стоил около $66,4, что на 1,7% ниже уровня закрытия мировых торгов в среду. «Вместе с тем пока что общая картина на рынке на текущей неделе выглядит положительно — на спот-рынке неделя начиналась на отметке $66,1 за баррель», — рассказал «Эксперту» аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко.
С 7 августа нефть торгуется преимущественно в довольно узком коридоре с границами $65,5–68,2 и пока не может закрепиться выше или ниже этого диапазона. Владимир Чернов считает, что в ближайшие недели котировки будут находиться в боковом или медленно нисходящем тренде. При этом он не исключает роста волатильности при обострении политической обстановки, например, на Ближнем Востоке или в вопросе санкций в отношении покупателей российской нефти, «но фундаментально давление на понижение будет сильнее».
Из других важных моментов стоит отметить данные МЭА о снижении выручки от российского нефтеэкспорта в августе на 6,4% месяц к месяцу и на 8,5% год к году, до $13,51 млрд. Доходы остаются на уровне пятилетних минимумов, сообщает Агентство. При этом физические объемы экспорта в последний месяц лета уменьшились м/м всего на 70 тыс. б/с, до 7,26 млн б/с, а относительно августа 2024 г. выросли на 4,6%. В июле Россия заработала от экспорта углеводородов $14,3 млрд (+7% м/м и −13% г/г).
Владимир Чернов предупреждает, что при снижении котировок Brent экспортные доходы России будут оставаться под давлением, но многое будет зависеть от санкционных действий Запада, которые влияют на уровень дисконта российских углеводородов.
В то же время Николай Дудченко напоминает о постепенном выходе ОПЕК+ из договора о добровольном сокращении добычи нефти. Так, по данным ОПЕК, в августе Россия нарастила добычу на 50 тыс. б/c м/м, до 9,173 млн б/c, в то время как в I и II кварталах она не превышала 9 млн б/c. РФ в ближайшем будущем может выйти на добычу 540 млн т (чуть более 10,8 млн б/c) и остаться на этом уровне до 2050 г. Одним из драйверов роста экспорта могут быть и появившиеся излишки запасов нефти, вызванные дефицитом мощностей для ее переработки. Также он напомнил про планируемое расширение мощностей портов для перевалки нефти.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
