Приобрести месячную подписку всего за 350 рублей
Самое интересное за месяц с комментариями шеф-редактора. То, что нельзя пропустить!

Экономика

Неустойчивая «Абэномика»

«Expert Online» 2014
Фото ИТАР-ТАСС/ DPA

Потребительские цены в Японии выросли на максимальную с 1982 года величину. Это стало результатом борьбы с дефляцией, которую страна вела в течение последних двух десятилетий

Инфляция в Японии ускорилась до самых быстрых темпов роста за последние 32 года –максимального уровня с 1982 года. Так, потребительские цены в Стране восходящего солнца выросли в годовом исчислении на 3,4% в мае. Это, безусловно, можно считать успехом в борьбе, которую Япония вела с дефляцией в течение последних двух десятилетий. Наблюдаются и улучшения на рынке труда: уровень безработицы упал до 3,5%.

Между тем, и полагать, что все столь уж безоблачно в японской экономике, тоже нельзя. Так, базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) Токио, которой рассматривают в качестве вероятного тренда инфляции для всей страны в следующем месяце, вырос на 2,8% в июне, оставаясь неизменным по сравнению с предыдущим месяцем. Объем промышленного производства вырос на 0.5% после падения на 2,8% в апреле. Казалось бы, фактор позитивный. Но рост его все же оказался ниже прогноза 28 экономистов, опрошенных агентством Bloomberg News, на уровне 0,9%. 

Есть и более неприятная новость. Япония повысила налог с продаж с 5% до 8% с 1 апреля. И хотя, судя по майским данным, это пока не отразилось на настроениях внутренних производителей, такое значительное повышение налогов вряд ли останется незамеченным. Более того: эксперты ожидают, что и темпы инфляции замедлят свой рост в дальнейшем, хотя и получили поддержку от повышения налога на данный момент.

Взлет японской инфляции основан на апрельском повышении налога с продаж, указывает аналитик МФЦ Анна Линевская. И не исключено, что эта тенденция сохранится в течение 2-4 месяцев, после чего индекс потребительских цен перейдет в фазу снижения. Борьба Банка Японии с 15-летней дефляцией действительно успешна, полагает она, но подобное резкое укрепление CPI вряд ли можно оценивать слишком уж позитивно: такой взлет цен способен перегреть экономику Страны восходящего солнца и создать Банку Японии и кабмину лишние фискальные проблемы. Более-менее здоровый уровень инфляции для Японии при текущем состоянии ее экономики оценивается в 1,4-1,6%, не более - все, что выше, потребует расширения программы стимулирований, а это лишняя нагрузка и на госдолг страны.

В 2013 году правительство Синдзо Абэ представило программу восстановления экономики, состоящую из трех так называемых «стрел»: увеличение денежной базы (QE), поддержка внутреннего спроса за счет бюджетных средств и проведение структурных реформ. И сегодняшний прогресс в японской экономике, говорит Кира Юхтенко, аналитик компании FBS, объясняется, главным образом, краткосрочным эффектом от «первой стрелы». С апреля 2013 года правительство закачало в экономику порядка 850 млрд. долларов, что позволило покончить с дорогой иеной, поддержать экспорт и выбраться из двадцатилетней дефляции. Оценивать же эффективность двух других пунктов программы пока преждевременно: например, планы структурных реформ были озвучены  только в июне. Темпы роста заработной платы остаются низкими. От того, будет ли программа успешно доведена до конца, и будет зависеть долгосрочный результат «Абэномики». 

Сейчас японское правительство пытается обойтись без дополнительного вливания дешевых денег. «Однако, – указывает Кира Юхтенко, – мы не исключаем, что в ноябре-декабре этого года наращивание объема QE все-таки потребуется. Для наполнения казны в апреле был повышен налог на потребление, а это может привести к замедлению экономического роста уже во втором квартале. Правительство будет вынуждено «помочь» экономике справиться с возросшей налоговой нагрузкой, чтобы стрелы достигли своей конечной цели – долгосрочного устойчивого роста». 

Впрочем, хороших, хотя, вероятно, и отдаленных перспектив японской экономики никто не отменял. «Я позитивно смотрю на будущее японской экономики. Мягкая монетарная политика японского ЦБ приводит к росту инфляционного давления и, тем самым, способствует снижению безработицы и ускорению темпов роста экономики. После начала монетарного стимулирования в 2011 году, экономика вышла из рецессии. В 2012 году рост ВВП составил 1,4% г/г, а в 2013 – 1,5% г/г», – отмечает аналитик Инвесткафе Тимур Нигматуллин. 

На текущий момент, объясняет он, проблема заключается в том, что инфляция в моменте оказалась выше скорректированного целевого показателя ЦБ на уровне 2%. Впрочем, сейчас есть поводы для особого беспокойства.  В летние месяцы инфляция традиционно замедляется из-за снижения деловой активности и этот «всплеск» может быть уже скоро нивелирован. «В целом, я ожидаю, что Банк Японии будет удерживать ключевую ставку как минимум до начала 2015 года», – заключает эксперт.

Тем не менее, согласно ожиданиям экспертов, опрошенных Bloomberg, объем экономики Японии сократится в годовом исчислении на 4,4% в этом квартале после 6,7% роста в первые три месяца года. Аналитики также прогнозируют 2,2%-ный рост ВВП в июле-сентябре текущего года.

Подписаться на «Эксперт» в Telegram



    Реклама




    Курс на цифровые технологии: 75 лет ЮУрГУ

    15 декабря Южно-Уральский государственный университет отметит юбилей. Позади богатая достижениями история, впереди – цифровые трансформации

    Дать рынку камамбера

    Рынок сыра в России остается дефицитным. Хотя у нас в стране уже есть всё — сырье, поставщики оборудования и технологии

    Струйная печать возвращается в офис

    Обсуждаем с менеджером компании-лидера в индустрии струйной печати

    Когда безопасность важнее цены

    Экономия на закупках кабельно-проводниковой продукции и «русский авось» может сделать промобъекты опасными. Проблему необходимо решать уже сейчас, пока модернизация по «списку Белоусова» не набрала обороты.

    Новый взгляд на инвестиции в ИТ: как сэкономить на обслуживании SAP HANA

    Экономика заставляет пристальнее взглянуть на инвестиции в ИТ и причесать раздутые расходы. Начнем с SAP HANA? Рассказываем о возможностях сэкономить.

    Аквапарк на Сахалине: уникальный, всесезонный, олимпийский

    Уникальный водно-оздоровительный комплекс на Сахалине ждет гостей и управляющую компанию

    Армения для малых и средних экспортеров

    С 22 по 24 октября Ассоциация малых и средних экспортеров организует масштабную бизнес-миссию экспортеров из 7 российских регионов в Армению. В программе – прямые В2В переговоры и участие в «Евразийской неделе».


    Реклама