Самое интересное за месяц с комментариями шеф-редактора. То, что нельзя пропустить!

Экономика

Что год текущий нам готовит

«Expert Online» 2018
ТАСС Автор: Михаил Джапаридзе

В зависимости от политики финансовых властей возможны различные сценарии роста российской экономики, вплоть до роста ВВП по итогам 2018 года на 5,5%. Пока же реализуется самый пессимистичный из рассмотренных ниже сценариев, предполагающий рост ВВП в 2018 году всего лишь на 1,5%.

В статье дан прогноз роста ВВП на 2018 год для четырёх сценариев. Методика, использованная для прогнозирования, основывается на очень тесной, практически стопроцентной, корреляции ВВП России с реальной денежной массой (подробнее см. Приложение).

Практика показала высокую точность прогнозов по данной методике (далее – Методика). Например, в конце августа 2017 года министерство экономического развития пересмотрело свой прогноз роста ВВП России на 2017 год в сторону повышения (с 2 процентов до 2,1 процента). Но использование Методики указывало на то, что прогноз следовало бы пересматривать в сторону понижения, а не повышения (см. «Запоздалый оптимизм Орешкина», Эксперт-онлайн от 04.09.2017). Дальнейшее развитие ситуации полностью подтвердило это предположение: экономическая ситуация в третьем и четвёртом кварталах серьёзно ухудшилась, а первая оценка Росстата показала рост ВВП в 2017 году всего на 1,5%. Это очень близко к прогнозу роста на 1,34%, рассчитанному по Методике. Причём не исключено, что по мере уточнения данных, последующие оценки будут пересмотрены в сторону снижения и станут ещё ближе к этому прогнозу.

Особенностью Методики является то, что ВВП в ней зависит не от внешних, неуправляемых российскими властями факторов, а от реальной денежной массы (РДМ), зависящей только от денежно-кредитной политики Центрального банка России. Другими словами, ВВП будет ровно таким, каким ему позволит быть политика ЦБ.

Рассмотрим четыре возможных сценария денежно-кредитной политики Центрального банка и соответствующие им прогнозы динамики ВВП.

Сценарий Первый: «Как в 2017 году»

В первом сценарии реальная денежная масса в 2018 году растёт примерно такими же темпами, как в 2017 году (график 1). ВВП в итоге вырастет на мизерные 1,3%.

График 1. Если ЦБ будет вести себя как в 2017 году, то среднегодовые темпы роста РДМ составят скромные 6,2%.

 risunok1.jpg

Источники: ЦБ РФ, Росстат, данные 2018 года – прогноз. Прогноз и расчёты С. Блинова

Итоги при таком сценарии будут следующими:

  1. Темпы РДМ: колеблются в диапазоне 4,9-7,4%
  2. Среднегодовые темпы РДМ: 6,2%
  3. Рост ВВП в 2018 году: 1,3% 

Сценарий Второй: «Плавное ускорение»

Во втором сценарии темпы роста РДМ постепенно возрастают и достигают 21% в декабре 2018 года (график 2). ВВП по итогам года вырастет на 3%.

График 2. Если темпы роста РДМ достигнут 21% в декабре 2018, то среднегодовая РДМ вырастет на 15,2%

 risunok2.jpg

Источники: ЦБ РФ, Росстат, данные 2018 года – прогноз. Прогноз и расчёты С. Блинова

Итоги при таком сценарии будут следующими:

  1. Темпы РДМ: колеблются в диапазоне от 7 до 21%
  2. Среднегодовые темпы РДМ: 15,2%
  3. Рост ВВП в 2018 году: 3,0%

Сценарий Третий: «Как в 2010 году»

В третьем сценарии темпы роста РДМ нарастают  как в 2010 году (график 3), быстро. ВВП по итогам года вырастет на 4,7%.

График 3. Если месячные темпы прироста РДМ быстро выйдут на уровень 28%, то среднегодовые к концу года достигнут уровня 25%.

 risunok3.jpg

Источники: ЦБ РФ, Росстат, данные 2018 года – прогноз. Прогноз и расчёты С. Блинова

Итоги при таком сценарии будут следующими:

  1. Темпы РДМ: колеблются в диапазоне 20-29% (как в 2010 году)
  2. Среднегодовые темпы РДМ: 24,7%
  3. Рост ВВП в 2018 году: 4,7%

Сценарий Четвёртый: «Как в 2000-е годы»

В четвёртом сценарии РДМ нарастает ещё быстрее – например, аналогично 2000-му году (график 4). ВВП вырастет на 5,5%.

График 4. Если месячные темпы РДМ быстро выйдут на уровень 30-40%, то среднегодовые к концу года достигнут уровня 29,7%.

 risunok4.jpg

Источники: ЦБ РФ, Росстат, данные 2018 года – прогноз. Прогноз и расчёты С. Блинова

Итоги при таком сценарии будут следующими:

  1. Темпы РДМ: колеблются в диапазоне 20-40% (как в 2000-м году)
  2. Среднегодовые темпы РДМ: 29,7%
  3. Рост ВВП в 2018 году: 5,5%

Кому-то темпы роста РДМ, достигающие 40%, покажутся нереальными. Но такие, и даже более высокие, темпы (до 50%) наблюдались в годы бурного экономического роста 2000-2008 (график 5)

График 5. В 2000-2008 годах темпы прироста РДМ достигали 49%, благодаря чему ВВП России бурно рос.

 risunok5.jpg

Источники: ЦБ РФ, Росстат, данные 2018 года – прогноз. Прогноз и расчёты С. Блинова

График 5 по сути повторяет график 4, но даёт более длительную историю показателя: стартует не с 2008 года, а с 1990-го. На нём отлично видно, что уверенный экономический рост на 5 и более процентов в год происходил в России только благодаря высоким темпам роста реальной денежной массы.

Следует особо подчеркнуть: для роста экономики нужен рост именно РДМ, денежной массы в реальном выражении, то есть, с поправкой на инфляцию. Именно поэтому не годится рецепт простого «накачивания» экономики деньгами. Ведь если номинальная денежная масса вырастет, но инфляция увеличится, то реального роста денежной массы может и не произойти. Именно такой негативный сценарий реализовался в 1992 году: денежная масса выросла в 7 раз, но цены увеличились в 26 раз. В результате покупательная способность денежной массы не выросла, а упала на 75% (сократилась на три четверти). Следовательно, РДМ, денежная масса с поправкой на инфляцию, сократилась также на три четверти с соответствующими катастрофическими последствиями для экономики: ВВП в 1992 году упал на 18(!) процентов и продолжил падение в последующие годы из-за шокового сжатия реальной денежной массы.

Это наглядная иллюстрация того, что номинальный рост объёма денег в экономике не работает, когда происходит ещё более быстрый рост инфляции.

К счастью, у ЦБ есть много инструментов неинфляционного наращивания денежной массы, часть из которых успешно применялась в 2000-2008 гг.

Заключение и методика прогнозирования

От Центрального банка России зависит, какой сценарий роста ВВП будет реализован на практике в 2018 году. Рост ВВП на 5 и более процентов реален, но при сохранении денежно-кредитной политики «образца» 2017 года невозможен.

Методика прогнозирования описана в статьях «Деньги и экономические прогнозы» (журнал «Эксперт», №17, 24 апреля 2017 года) и «Использование взаимосвязи между ВВП и денежной массой для экономического прогнозирования» (MPRA Working Paper No 77475, 13.03.2017)

Эта методика базируется на показанной на графике 6 теснейшей взаимосвязи между ВВП и реальной денежной массой (РДМ).

График 6. ВВП России теснейшим образом зависит от реальной денежной массы (РДМ).

 ris_6.jpg

Источники: ЦБ РФ, Росстат, расчёты С. Блинова

Методика имеет «открытый код», то есть ей легко может воспользоваться любой желающий. Для этого достаточно воспользоваться формулой, приведённой на графике 6.

Ниже в табличной форме приведены расчёты по этой формуле для всех четырёх сценариев, перечисленных выше.

Таблица 1. Четыре сценария роста ВВП России в 2018 году.

 tab_1.jpg

Подписаться на «Эксперт» в Telegram



    Реклама




    Российский IT - рынок подошел к триллиону

    Как его задействовать — решали на самом крупном в России международном IT-форуме MERLION IT Solutions Summit

    Химия - 2018

    Развитие химической промышленности снова в приоритете. Как это отражается на отрасли можно узнать на специализированной выставке с 29.10 - 1.11.18

    Опасные игры с ценами

    К чему приводят закупки, ориентированные на максимально низкие цены

    В октябре АЦ Эксперт представит сразу два рейтинга российских вузов

    Аналитический центр «Эксперт» в октябре представит сразу два рейтинга российских вузов — изобретательской и предпринимательской активности.

    Эффективное управление – ключ к рынку для любого предприятия

    Повышение производительности труда может привести к кардинальному снижению себестоимости продукции и позволит российским компаниям успешно осваивать любые рынки


    Реклама