«Ростелеком» обидит миноритариев МРК

На рынке появились новые слухи, касающиеся реорганизации «Связьинвеста». По информации СМИ, семь межрегиональных компаний связи (МРК) могут быть присоединены к «Ростелекому». При этом объединение активов будет произведено исходя из рыночной стоимости «Ростелекома» и МРК. Миноритарных акционеров такая схема вряд ли обрадует. Дело в том, что капитализация «Ростелекома», бумаги которого считаются переоцененными, сейчас в пять раз превышает рыночную стоимость всех МРК, акции которых, напротив, недооценены рынком (см. диаграмму). Таким образом, условия оферты на выкуп акций МРК или обмена на бумаги объединенной компании, скорее всего, будут невыгодными для миноритариев. В то же время государство такая схема устроит. Недавно в СМИ появилась информация о том, что 40% «Ростелекома» у «КИТ финанса» выкупит Связь-банк, который из-за кризиса перешел в собственность ВЭБа. В настоящее время «Связьинвесту», которым на 75% плюс одна акция владеет Росимущество, уже принадлежат 51% «Ростелекома». Таким образом, государство, по сути, консолидирует бумаги оператора в своих руках. По мнению аналитиков UniCredit Securities, эта новость может стать причиной снижения акций МРК и роста бумаг «Ростелекома» в ближайшее время. Однако в ИБ «КИТ финанс» полагают, что данный вариант реорганизации не является финальным. «Миноритарные акционеры, имеющие стратегический интерес к МРК, смогут получить более привлекательные коэффициенты конвертации в случае консолидации блокирующего пакета по той или иной компании, что позволит им иметь достаточный “переговорный вес”», — отмечают в банке.