ПУБЛИКУЙТЕ НОВОСТИ О ГЛАВНЫХ СОБЫТИЯХ
СВОЕЙ КОМПАНИИ НА EXPERT.RU

Самое интересное за месяц с комментариями шеф-редактора. То, что нельзя пропустить!

Час расплаты

2010

Курс евро остается стабильным даже после впечатляющего рывка котировок. Силу тенденции проверит на прочность публикация итогов стресс-тестов банков Европы

Курс евро за считанные сессии совершил резкий скачок, только 1 июля поднявшись сразу на 2,5% по отношению к доллару, и достиг максимальной с начала мая отметки $1,2711. Достаточно редкий по масштабу рост, разумеется, не мог пройти без сильных новостных драйверов, учитывая сохраняющиеся проблемы с долгами европейских стран и финансовых институтов. Напомним, что итоги стресс-тестов банковской системы Старого Света будут опубликованы только 23 июля. Наиболее логично ралли объясняется мощными покупками евро со стороны банков Европы, которые в первый день нового квартала должны были вернуть ЕЦБ выданные под залог ценных бумаг кредиты на общую сумму €442 млрд. Необходимость расплаты с регулятором заставила банкиров распродавать активы, сокращать рисковые вложения и аккумулировать европейскую валюту. Однако из более чем 1100 кредитных учреждений, год назад обратившихся за помощью, 171 банку всей суммы найти не удалось. Последние были вынуждены просить ЕЦБ о выделении им короткого займа объемом €139,1 млрд и предоставлении отсрочки. Деньги был получены, но выяснилось, что средств для исполнения обязательств все равно недостаточно. Оперативно проведенный дополнительный аукцион, на котором банки получили еще €111,2 млрд в виде шестидневных кредитов, наконец решил проблему. В свою очередь, позиции доллара были ослаблены данными по безработице и промышленности в США (индекс производственной активности ISM Manufacturing в июне упал до 56,2 пункта по сравнению с 59,7 пункта в мае. На замедление роста мировой экономики указывают и схожие результаты в Азии. В итоге, несмотря на возникшие в процессе выплат проблемы, евро продолжил восходящее движение, при этом позитивная для его курса эпопея сопровождалась падением мировых фондовых и сырьевых площадок. Ведущие биржевые индексы 1 июля снизились в пределах 3%, а американский Dow Jones по итогам торгов опустился до минимального значения в 2010 году. Нефтяные котировки просели до $72 за баррель Brent. Если опереться на недавнее высказывание Алана Гринспена о том, что сейчас не экономические тенденции определяют динамику бирж, а ситуация на фондовом рынке, то пауза в восстановлении мирового хозяйства грозит затянуться.

Пока рост спроса на рисковые активы сохраняется, что оказывает поддержку курсу евро и давит на доллар. Акции отыграли потери, а нефть снова закрепилась в районе $75. Посильную помощь в виде «словесных интервенций» евровалюте оказал Международный валютный фонд, который в очередной раз напомнил инвесторам о переоцененности доллара. При этом котировкам «американца» эксперты МВФ предрекают снижение на горизонте ближайших пяти лет. Кроме того, новый импульс к снижению доллар может получить благодаря новой программе правительства США по стимуляции активности потребителей. Так, зарезервированные казначейством $200 млрд могут как раз быть направлены на эти цели, учитывая текущую дешевизну заимствований: доходность американских гособлигаций упала ниже 3%. Однако укрепиться сверх меры у евро все равно не получится, поскольку в случае замедления Штатов экономический рост Европы может не только притормозить, но и уйти в отрицательную зону.

Следуя в русле мировых тенденций, на ММВБ евро превысил отметку 39 руб., окопавшись вблизи апрельских значений. В паре рубль—доллар курсу российской валюты удалось восстановить утраченные в ходе недавнего снижения позиции и, пробив психологический уровень 31 руб., подорожать до 30,79 руб. за доллар. Стоимость бивалютной корзины ЦБ, которая в ходе затяжного повышения достигла локального максимума 34,71 руб., опустилась обратно в район 34,54 руб. Восстановление нефтяных цен благоприятствует покупкам рублей, однако невнятная внешняя конъюнктура и все еще туманные перспективы укрепления (ЦБ дал понять, что быстрый рост рубля завершен) могут подтолкнуть к фиксации позиций. Учитывая, что регулятор теперь может выходить на рынок на любом уровне, стерилизуя поступающую выручку экспортеров.

Назад в 1932-й

Эмити Шлаес, аналитик Bloomberg

Нынешний год будет подобен 1932-му. Вот что приходит в голову после прочтения комментариев экспертов, которые сравнивают сегодняшний тренд индекса Dow Jones с тем, каким он был под конец президентства Герберта Гувера... Реальность такова, что сегодня Dow Jones упал на 30% в сравнении с 2007 годом. Между тем его динамика в период между сентябрем 1929 года и июлем 1932-го составила минус 89%. Безработица же сегодня держится в районе 10%, в 1932 году она была на уровне 25%.

Существуют и другие схожие факторы. К примеру, нынешняя неуверенность в том, выживет ли евро, заметно отражается на долларе и фондовом рынке. Непонятно, состоится ли и когда именно реформа евро.

В первой половине 1930-х годов сложилась похожая ситуация. Нестабильным был не евро, а международный золотой стандарт. Вкладчики волновались, что вся система рухнет, выводили золото из британских банков в таких количествах, что страна не могла выдержать. Когда Соединенное Королевство отказалось от золота в сентябре 1931 года (прекратив обмен фунтов на золото), паника инвесторов перекочевала в США, вкладчики принялись выводить золото со счетов уже там. Пришла новая волна банковских крахов.

Япония копит долг

Уильям Песек, аналитик Bloomberg

В нашем мире, который затопили суверенные риски, богатые ликвидностью страны с историей спокойного развития долговых рынков, такие как Япония, собирают вокруг себя фанатов. Надолго ли? Было бы сумасшествием искать убежища в долговых бумагах Японии, если подумать о том, что может произойти с госбондами, исходя из нынешней ситуации. Сегодня сложились уникальные условия для долгового японского пузыря. Доходность десятилетних бондов, которые выпускает индустриальная страна с самым большим долгом в мире, составила 1,07% в начале июля. Это самый низкий показатель за семь лет.

Недавно премьер-министр Наото Кан призвал сократить задолженность, которая в два раза больше ВВП Японии ($4,9 трлн). Долг Японии будет расти, если только Кану не удастся подстегнуть рост ВВП без массивного пакета стимулирующих мер. А этого не удавалось ни одному из его предшественников за последние десять лет. Кан планирует сбалансировать бюджет за десять лет. Это опять же нереально без быстрого роста. Кроме того, деньги населения уходят в номинированные в иенах активы, чтобы избежать глобальной турбулентности.

В том случае, если доверие к мировым рынкам возобновится, уязвимость японского долга станет очевидной, а доходность бондов взлетит.

«D`» №13 (100)
«Эксперт» в Telegram
Поставить «Нравится» журналу «Эксперт»
Рекомендуют 94 тыс. человек



    Реклама



    «Экспоцентр»: место, где бизнес развивается


    В клинике 3Z стали оперировать возрастную дальнозоркость

    Офтальмохирурги клиники 3Z («Три-З») впервые в стране начали проводить операции пациентам с возрастной дальнозоркостью

    Инновации и цифровые решения в здравоохранении. Новая реальность

    О перспективах российского рынка, инновациях и цифровизации медицины рассказывает глава GE Healthcare в России/СНГ Нина Канделаки.

    ИТС: сферы приложения и условия эффективности

    Камеры, метеостанции, весогабаритный контроль – в Белгородской области уже несколько лет ведутся работы по развитию интеллектуальных транспортных систем.

    Курс на цифровые технологии: 75 лет ЮУрГУ

    15 декабря Южно-Уральский государственный университет отметит юбилей. Позади богатая достижениями история, впереди – цифровые трансформации

    Когда безопасность важнее цены

    Экономия на закупках кабельно-проводниковой продукции и «русский авось» может сделать промобъекты опасными. Проблему необходимо решать уже сейчас, пока модернизация по «списку Белоусова» не набрала обороты.

    Новый взгляд на инвестиции в ИТ: как сэкономить на обслуживании SAP HANA

    Экономика заставляет пристальнее взглянуть на инвестиции в ИТ и причесать раздутые расходы. Начнем с SAP HANA? Рассказываем о возможностях сэкономить.

    Армения для малых и средних экспортеров

    С 22 по 24 октября Ассоциация малых и средних экспортеров организует масштабную бизнес-миссию экспортеров из 7 российских регионов в Армению. В программе – прямые В2В переговоры и участие в «Евразийской неделе».


    Реклама