Корпоративный синдром

Экономика и финансы
Москва, 02.09.2002
«Эксперт» №32 (338)
Бухгалтерские скандалы свидетельствуют о кризисе корпоративной модели хозяйственного устройства США. Преодолеть его можно, если пересмотреть систему отношений в самой модели

Для заокеанских бухгалтерских скандалов трудно было выбрать худший момент. Только-только забрезжили признаки того, что американская экономика выкарабкивается из "странной" рецессии 2001 года, усугубленной психологической травмой 11 сентября. На финансовые рынки - оправданно или нет - стал возвращаться оптимизм, основные индексы вновь пошли вверх, быстро отыгрывая потери. Республиканская партия уже готовилась подойти к ноябрьским промежуточным выборам, имея в активе не только переменные успехи в борьбе с терроризмом. И вот на тебе!

Уже ясно, что скандалы эти станут, пожалуй, самыми дорогими в истории человечества. Как ни оценивай их вклад в общий спад рынка, счет уже идет на триллионы долларов. Но наиболее ощутимое - даже не эти прямые потери инвесторов, а разразившийся полномасштабный кризис доверия, последствия его будут ощущаться, по-видимому, еще очень долго, и не только в форме дополнительного рыночного дисконтирования корпоративных ценных бумаг. Достаточно отметить, что в XX веке оживление экономики в США ни разу не происходило на фоне подавленного фондового рынка.

И вот голоса законодателей всех политических окрасок слились воедино в одобрении нового законодательства в сфере бухгалтерского учета, аудита, верификации отчетности и корпоративного регулирования (закон Сарбейнса-Оксли). Руководители компаний под угрозой уголовного преследования вынуждены были поклясться, что верны идеалам капитализма в части собственной отчетности. Обсуждается даже святое - поговаривают о пересмотре принципов финансирования предвыборных кампаний, которые, по мнению многих, дают корпоративной Америке слишком далеко заходящее политическое влияние.

Наконец, есть опасения, как бы бухгалтерское трюкачество не стало тем маленьким "перышком", которое перевесит чашу политико-экономических весов в пользу иракской операции с ее непредсказуемыми последствиями.

Всемирный Лас-Вегас

Между тем не произошло ничего принципиально нового или сверхъестественного. Начнем с того, что уже само разделение функций собственности и управления, неотъемлемо присущее механизму корпорации (публичного хозяйственного общества с ограниченной ответственностью), заключает в себе, пусть и в скрытой форме, всевозможные конфликты. Для решения задачи максимизации прибыли фирмы акционеры нанимают менеджера, но как бы ни был структурирован контракт между ними, противоречия в их интересах, а следовательно, и в действиях неизбежны. Учет и контроль? Конечно! Но чем жестче контроль со стороны акционеров, тем выше их издержки и одновременно тем меньше степень свободы, которой могут пользоваться менеджеры, в том числе и в целях повышения благосостояния акционеров. И с той или иной степенью интенсивности эти противоречия будут воспроизводиться, пока в "большой" экономике доминирует данная хозяйственная форма. (Кстати говоря, тот факт, что ведущие фигуры крупнейших российских компаний воплощают одновременно две роли - владельца и менеджера, лишний раз подтверждает, что наш капитализм переживает только свою нача

У партнеров

    «Эксперт»
    №32 (338) 2 сентября 2002
    Саммит оон
    Содержание:
    Спасение мира, эпизод II. Йоханнесбург

    Делегатам Всемирного саммита ООН по устойчивому развитию в Йоханнесбурге вряд ли удастся договориться о том, как решать глобальные проблемы

    Международный бизнес
    Реклама