"Газпром" занял дорого, но надолго

Собранные средства "Газпром" планирует инвестировать в газоконденсатное месторождение Заполярное. Впрочем, аналитики полагают, что выпуская "длинные" бумаги компания также хочет рефинансировать свой долг. "В этом году 'Газпром' работает над изменением структуры долга и от краткосрочных долгов переходит к долгосрочным заимствованиям", - считает аналитик по нефти и газу ИК "Тройка Диалог" Каха Кикнавелидзе. "Мы ожидали, что можно будет занять чуть дешевле - под 10,25 процента", - говорит вице-президент аналитического управления ИК "Ренессанс Капитал" Павел Мамай. Высокую доходность газпромовских бумаг (она выше ставок по облигациям других российских компаний) аналитики объясняют тем, что бумаги семилетние: на такой срок после 1998 года еще никто не занимал, и доходность отражает риски. "У 'Газпрома' высокий совокупный объем задолженности как по рублевым инструментам (векселям и кредитам), так и по евробондам. Кроме того, на Западе существует рынок кредитных нот - долговые обязательства компании довольно активно торгуются. Другая же причина, почему выбор сделали в пользу 10,5 процента, - крайне нестабильная ситуация на мировых рынках", - заявил "Эксперту" заместитель начальника управления ценных бумаг банка "Менатеп СПб" Андрей Сахаров. С рисками по "Газпрому" связывают и оферту по облигациям через три года. "Возможно, это сделано для того, чтобы инвесторы могли погасить бумаги до реструктуризации компании, которая может начаться через несколько лет", - предположил Павел Мамай (см. таблица).