Финансовый рынок России

Главным событием на валютном рынке на прошедшей неделе стало изменение порядка проведения ЕТС. С 1 декабря 2002 года снижены комиссионные и отменено требование депонирования 100% денежных средств. Теперь банки могут участвовать в торгах, перечисляя только 1,5% от суммы планируемых операций. Кроме того, банки получили возможность продавать валютную выручку клиентов-экспортеров как на ЕТС, так и на межбанковском валютном рынке. Все это привело к выравниванию валютных курсов на ЕТС и межбанке (курс ЕТС подтянулся к уровню межбанка и на конец недели составил 31,86 рубля за доллар). Изменение условий торгов способствовало и росту активности участников. К тому же благоприятная ситуация с рублевой ликвидностью (несмотря на конец месяца, ставки МБК не поднимались выше 5%, и уровень остатков на корсчетах оставался довольно стабильным) способствовала игре на повышение. Однако существенного роста курса так и не произошло - игроки пока привыкают к новому режиму торгов. Центробанк также не позволяет спекулянтам расслабиться, осуществляя небольшие валютные интервенции. В итоге американская валюта подорожала на 2 копейки, и аналитики не исключают возможности укрепления доллара в ближайшее время еще на 1-2 копейки.

В сонном состоянии находится рынок государственных облигаций. объемы торгов, минимальные в последние дни ноября, начали потихоньку расти лишь с наступлением нового месяца. Цены разных выпусков изменялись без единой тенденции, хотя бумаги с дальним сроком погашения сумели немного подрасти. Аукцион Минфина по размещению ГКО, прошедший 4 декабря, тоже не преподнес сюрпризов - было реализовано немногим более 50% эмиссии. В целом на рынке сохраняется тенденция к росту цен, хотя за прошедшую неделю темпы его существенно снизились.

На фоне упавшей активности на рынке рублевых гособлигаций корпоративные облигации получили второе дыхание. Спрос на эти бумаги подогревается высоким объемом рублевых средств у банков.

Спокойствие на рынке еврооблигаций в последние дни ноября сменилось ростом котировок при значительных объемах торгов. Спросом пользовались практически все бумаги, кроме самых коротких. Объяснить резкую перемену настроения на рынке может отложенный спрос иностранных инвесторов, связанный с празднованием Дня благодарения в США. В результате ценового ралли наиболее ликвидная федеральная бумага с погашением в 2030 году преодолела уровень доходности в 9% годовых. При этом остальные инструменты рынка долговых обязательств тоже попали под влияние этой тенденции. Аналитики прогнозируют дальнейшую консолидацию цен после нового мощного рывка, при этом возможность существенного роста в ближайшее время связывается только с повышением кредитного рейтинга России агентством Moody`s.

Рынок ОВВЗ полон оптимизма. На минувшей неделе котировки "вэбовок" поднялись на 2-3%, а доходность 6-го транша снизилась до 6,5% годовых.

На прошлой неделе не порадовал рынок акций. Инвесторы в США праздновали, и россияне, похоже, решили составить им компанию, не проявляя достаточной активности. В итоге индекс РТС откатился на 3 процентных пункта, а объем торгов не превышал 20 млн долларов. В падении виноват прежде всего неблагоприятный информационный фон: нефтяные фишки подешевели после того, как китайская компания CNPC выразила желание участвовать в аукционе "Славнефти", что снизило шансы российских претендентов. Не прибавило оптимизма и падение цен на нефть в конце недели, а завершающим аккордом в череде неприятных для нефтяников событий стала продажа 5,9% акций компании "ЛУКойл", ранее находившихся в государственной собственности. Наиболее сильно пострадали "Сургутнефтегаз" и "Сибнефть", бумаги которых подешевели на 5 и 7% соответственно. Однако некоторые компании не поддались пессимистическим настроениям, в итоге акции РАО ЕЭС подорожали почти на 5%, а бумаги Сбербанка и "Ростелекома" прибавили около 3%.

В таблице 3 даны базовые индикаторы финансового рынка за последние шесть недель. Приводимые в самом начале таблицы недельные темпы инфляции и темпы инфляции по сложившейся тенденции (в процентах годовых) позволяют сопоставлять доходность актива с текущим уровнем инфляции.

В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК использованы суммарная величина вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным "МФД-Инфоцентр").

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и валютных депозитов приводятся данные агентства "Росбизнесконсалтинг", рассчитанные по выборке банков с надежностью группы B ИЦ "Рейтинг". По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 500 тыс. до 1 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита для юридических лиц на сумму от 100 до 500 тыс. долларов.

Доходность валютных облигаций - ОВВЗ, евробондов и переоформленных долгов Лондонскому клубу (PRIN и IAN) - рассчитывалась по котировкам западных операторов рынка на основе данных компании United Financial Group.