Финансовый рынок России

На минувшей неделе, в очередной неблагоприятный период для пикирующего доллара, аналитики всерьез заговорили о кризисе американской валюты: ее падение резко ускорилось, а в пятницу 7 марта доллар и вовсе пробил фантастический рубеж 1,54 доллара за евро. Этому способствовало то обстоятельство, что ставки Банка Англии и ЕЦБ остались на прежних уровнях. По сути европейские финансовые власти предложили Штатам самостоятельно решать свои проблемы. Впрочем, в отличие от международных площадок, где «американец» неуклонно снижался удвоенными темпами, противостояние доллара и рубля на российском рынке сохраняло интригу. Так, за первые три сессии новой рабочей недели денежная единица США на ММВБ, вопреки ситуации на Forex, корректировалась вверх. С понедельника 3 марта по среду средневзвешенный курс формально еще главной мировой резервной валюты поднялся с локального дна, отметки 24,01 рубля, на три копейки. Однако уже в четверг котировки рухнули сразу на 14 копеек, достигнув уровня 23,90 рубля за доллар. Пятничные торги также проходили в русле сложившегося накануне понижательного тренда: к полудню доллар провалился еще почти на 10 копеек, до 23,80–23,83 рубля. ЗВР ЦБ заметно прибавили в весе. На последнюю отчетную дату (29 февраля) резервы Банка России выросли до 490,7 млрд долларов, что на 6,8 млрд больше, чем неделей ранее.

На рынке рублевого долга неделя стартовала с резкого снижения активности игроков: госбумаги откатились назад на ничтожных объемах торгов, в первом эшелоне корпоративного сегмента и в ликвидных субфедеральных сериях преобладали продажи. «ЛУКойл-4» потерял 51 базисный пункт, «ЛУКойл-2» — 34, бонды 6-й и 7-й серий Мособласти снизились в пределах 57 б. п. Во втором эшелоне, напротив, присутствовали точечные покупки. Так, «Магнит-2» прибавил 114 базисных пунктов, «Русский Стандарт-8» — 35, «Икс-5 Финанс» — 28. Позитивный фактор — улучшение ситуации с рублевой ликвидностью с началом весны. Однако и во вторник это не оказало заметного влияния на настроения инвесторов — «фишки» продолжили падение. Отметим полностью размещенный выпуск ОАО «Трансконтейнер»: ставка первого купона была определена на уровне 9,5% годовых. Намеченное на среду 5 марта размещение ОФЗ (два выпуска на общую сумму 25 млрд рублей) не состоялось по причине отсутствия спроса, чего не наблюдалось уже достаточно давно. Игроки в непростой рыночной ситуации не горят желанием заходить в длинные и среднесрочные бумаги. Впрочем, и без этого первичка была насыщена аукционами. Короткую «Москву-46» и новый выпуск ВБД (оба по 5 млрд рублей) ожидала разная судьба. Если на «Москву» с предложенной доходностью 6,88% годовых нашлось не слишком много покупателей (разместить удалось 40% выпуска), то по «ВБД-3» организаторы были более гибкими на предмет предоставления премии. Облигации разместились с купоном, близким к нижней границе первоначального ориентира (9,3%), эффективная доходность к оферте через год составила 9,52% годовых. В четверг вторичный сегмент был не богат на события, размещения завершились, а новых торговых идей не родилось. Активность торгов вновь снизилась (хотя деньги на рынке МБК подешевели до 3–4% годовых), основные обороты прошли по выборочным сериям второго эшелона («Северо-Западный Телеком-3», «ЮТК-3», «ЦТК-4»).

Российские еврооблигации продемонстрировали завидную стойкость к внешним воздействиям, колебания по доходности составили всего 2–3 базисных пункта. Так, американские казначейские бумаги почти всю неделю заметно снижались на новостях с рынка ипотечного кредитования. В частности, глава ФРС Бен Бернанке в качестве мер по выходу из кризиса предложил банкирам активнее прощать заемщикам безнадежные долги. Однако в четверг бумаги отыграли потери, при этом вышедшая макростатистика не была благоприятной для них: доходность десятилетних госбондов США снизилась до 3,59% годовых (почти с 3,8% за пять сессий). На этом фоне «Россия-30» подросла до 114,8% от номинала, доходность евробондов снизилась до 5,37% годовых, спред к UST`10 составил 178 базисных пунктов.

На фондовом рынке, казалось, наступил переломный момент, игроки в середине недели предвкушали новый рост. Напомним, что рынок умеренно падал с 27 февраля по 4 марта включительно, за это время потери составили 77 пунктов по индексу РТС (до 2019). При том что цены нефти и золота находились на заоблачных высотах, это не внушало уверенности инвесторам в отсутствии у эмитентов проблем в будущем, не сильно радовали игроков западные площадки. В среду «быкам» удалось склонить чашу весов в свою сторону, хотя торговая активность была очень низкой (участники не решались на масштабные покупки просевших акций). В четверг результат закрепили в упорной борьбе, котировки по индексу РТС прибавили еще 8 пунктов, значение индикатора достигло отметки 2050. Однако на пятницу запала уже не хватило, к обеду индекс рухнул на 1,5% и откатился до уровня вторника.

В таблице 4 даны базовые индикаторы денежного рынка за последние четыре недели.

В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК использованы суммарные индикаторы вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным «МФД-Инфоцентр»).

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и долларовых депозитов приводятся данные агентства «Росбизнесконсалтинг», рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ «Рейтинг». По депозитам в евро ставки рассчитаны «Экспертом» по выборке банков Московского региона. По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 3 млн до 15 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита на сумму от 100 тыс. до 500 тыс. долл./евро.

Доходность валютных облигаций рассчитывалась по котировкам западных участников рынка на основе данных Deutsche Bank Russia.