Рынки выздоравливают. До новых плохих новостей

К концу недели ситуация на межбанке заметно стабилизировалась, процентные ставки двинулись к «довоенным» уровням. Рубль по отношению к паре доллар—евро вышел на уровень, характерный для марта—мая. Хотя с учетом заметного укрепления доллара к евро нынешний курс психологически, возможно, воспринимается как некоторое ослабление рубля.

Еще с середины мая Банк России заметно расширил границы колебания курса рубля к бивалютной корзине, что, по идее, должно сдерживать размах колебаний трансграничного движения капиталов, увеличивая риски для связанного с ним валютно-процентного арбитража (carry trade). На прошлой неделе ЦБ совершенно резонно не стал дополнительно стимулировать вывод капитала, снизив в понедельник курс рубля к «взвеси» доллар—евро на беспрецедентные 2% за одну сессию. Особенно чувствительно это сказалось на курсе рубля к доллару, укрепившемуся против евро на фоне ожиданий снижения дифференциала процентных ставок по этим валютам и улучшения платежного баланса США из-за падения долларовых цен импортируемой ими нефти.

Тем самым ЦБ попытался сделать бегство капитала менее выгодным. Насколько это удалось, сказать пока трудно; судя по обострившейся ситуации с банковской ликвидностью, отток за неделю все же оказался довольно внушительным.

Свежая статистика по самочувствию реального сектора экономики не внушает оптимизма. Инвестиционный бум, стартовавший в 2006 году, похоже, выдыхается. Темпы роста промышленного производства притормаживают с начала второго квартала и пока, по данным последних опросных индикаторов, ожиданий перелома тенденции не чувствуется. Объемы жилищного строительства не увеличиваются уже на протяжении года, а в кредитах населению перестала расти доля займов на покупку квартир.

• Миссия Внешэкономбанка в ЮФО — не только помогать инвесторам оформлять заявки на финансирование, но и создавать среду, генерирующую крупные проекты, говорит директор представительства ВЭБа в округе Вадим Украинцев. По сути, так работают региональные институты развития, которых на Юге явно не хватает
• Частное пенсионное обеспечение становится мощной индустрией, которую сложно не замечать. Однако для того, чтобы она выполняла предназначение, и государству, и профучастникам необходимо как можно скорее договориться и снять ряд серьезных ограничений
• Дешевизна российских акций связана вовсе не с внутренней политической нестабильностью — причины другие. В перспективе акции могут не повышаться в цене еще лет пять-десять