Заповедник закрывается

Русский бизнес
Москва, 24.11.2008
«Эксперт» №46 (635)
Новыми владельцами башкирского ТЭКа могут стать как нефтяные компании, так и крупные экспортеры российской нефти. И в том и в другом случае есть риск свертывания независимого топливного рынка в России

В судьбе башкирских нефтяных активов произошли серьезные изменения. В середине ноября АФК «Система» добилась установления контроля над предприятиями республиканского ТЭКа — «Башнефтью», «Башнефтепродуктом», тремя НПЗ (Уфимским, Новоуфимским и «Уфанефтехимом») и «Уфаоргсинтезом». Три года назад компания Владимира Евтушенкова уже приобрела блокирующие пакеты акций в каждом из этих предприятий, однако реального участия в управлении не принимала. Полный операционный контроль над активами с общим оборотом 5,5 млрд долларов по-прежнему оставался в руках республиканских властей и аффилированных с ними структур. По словам представителей «Системы», согласно подписанному с башкирами соглашению, в уставы предприятий вносятся изменения, позволяющие представителям холдинга в советах директоров блокировать любые решения других акционеров. Все сделки на сумму более 10 млн долларов должны одобряться правлением предприятий, которое будет избрано в течение ближайших недель.

На фоне резкого ухудшения отношений властей Башкирии с центром передача формального контроля над республиканским ТЭКом может рассматриваться либо как попытка откупиться от Москвы через допуск к себе федеральной компании, либо, наоборот, как следствие давления центра на Муртазу Рахимова — смотря от кого исходила инициатива сделки.

В то, что «Система» станет новым собственником республиканского достояния, верится с трудом; слишком уж непрофильные для нее эти активы, да и денег на выкуп взятых в управление акций у холдинга сейчас нет. Закономерен вопрос: кому в итоге достанется башкирский ТЭК? Нет и намека на ответ, поэтому мы позволили себе выстроить некоторые предположения на сей счет.

Достояние Урала

Башкирские нефтяные активы представляют собой весьма разнородное сочетание. Из 5,5 млрд долларов суммарной выручки предприятий 4 млрд приходится на долю «Башнефти», компании, являющей собой иллюстрацию падающей фазы нефтедобычи (пик в 45 млн тонн был пройден в республике сорок лет назад, к 1990-м добыча упала до 25 млн тонн, с тех пор еще сократилась более чем вдвое). Тяжелая и высокосернистая башкирская нефть — одна из худших в стране, и продать ее с хорошей маржой затруднительно (даже при пиковых ценах этим летом «Башнефти» удалось экспортировать только 20% добытой нефти, остальное осталось в республике). Слабость республиканской нефтедобычи возмещает нефтепереработка: три уфимских НПЗ, перерабатывающих в год 19 млн тонн нефти, — одни из самых эффективных в России. Выход светлых нефтепродуктов из тонны нефти у них составляет 62%, тогда как в среднем в стране — 48%.

Несмотря на это финансы заводов выглядят несколько странно: их суммарная выручка составляет треть выручки «Башнефти», хотя они перерабатывают вдвое больше, чем та добывает (см. таблицу). Чистая маржа уфимских НПЗ с барреля переработанной нефти составляет в среднем три доллара, то есть впятеро меньше, чем у российских ВИНК. Объяснение этих странностей прямо вытекает из других необычных фактов, а именно из того, каким образом НПЗ Башкири

У партнеров

    «Эксперт»
    №46 (635) 24 ноября 2008
    Мировой кризис
    Содержание:
    От «семерки» к «двадцатке»

    Встреча G20 открыла дорогу к реформированию мировой финансовой системы и экономики. Но новая финансовая архитектура сформируется еще не скоро

    Политика
    Рейтинг
    На улице Правды
    Реклама