Деловая конъюнктура

Индикаторы
Москва, 21.07.2014
«Эксперт» №30 (909)
Рецессия и девальвация улучшили платежный баланс; Приток портфельных инвестиций и займов из-за рубежа прекратился; Рублевые вклады населения все еще меньше, чем в декабре

Профицит сальдо текущего счета в результате сжатия внутреннего спроса и частичного импортозамещения оказался (с учетом поправки на сезонность) на уровне, уступающем лишь пикам начала 2008-го и конца 2011 — начала 2012 годов. Положительный торговый баланс вырос в годовом сопоставлении на 27,0%; смягчение внутреннего спроса и ослабление валюты продолжили сжимать импорт товаров (–5,7% за год), в то время как сильные цены на нефть и максимально высокий для этого времени года спрос на газ (в годовом сопоставлении он вырос на 16,3%) помогли поддержать экспорт: рост долларовой выручки — 5,7% год к году. Одновременно чистый импорт услуг стабилизировался после интенсивного роста в предыдущие годы, отражая сжатие выездного туризма, а чистые переводы оплаты труда и инвестиционных доходов за границу снизились в обоих случаях на 16% в годовом сравнении по причине сокращения корпоративной прибыли и стабилизации внешнего долга.

Чистый отток частного капитала с поправкой на движение валютных свопов и корсчетов банков в ЦБ сократился довольно сильно, до 12,3 млрд долларов после 62 млрд в первом квартале 2014 года. Этим сокращением счет накопления почти исключительно обязан более умеренной долларизации внутренних сбережений — «внутренней конвертации» в терминологии главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной — как в наличной (сокращение прироста наличной валюты вне банков с 10,3 млрд долларов в первом квартале текущего года до 1,8 млрд во втором квартале так и особенно в безналичной форме. Валютные активы банков с поправкой на свопы и счета в ЦБ снизились на 7,5 млрд долларов против огромного увеличения на 35,2 млрд кварталом ранее. Правда, до начала июня средства на текущих и депозитных валютных счетах организаций сокращались незначительно, превышая почти на 27 млрд долларов показатель на начало года, в частности из-за задержек продажи валюты экспортерами и замещения ее рублевыми кредитами.

Прямые и портфельные инвестиции продолжали выводиться из РФ почти так же, как и в первые (подвергнувшиеся «военной панике») месяцы года. Сальдо ПИИ, отражающих кругооборот российских денег через офшоры, составило во втором квартале –3,2 млрд долларов против +8,3 млрд годом ранее. Возможно, расширение легальных форм вывода капитала заместило сомнительные операции в результате кампании ЦБ по расчистке банковского сектора. Сомнительные и неидентифицированные операции платежного баланса составили в минувшем квартале лишь 2,5 млрд долларов по сравнению с 38 млрд в 2013-м. В то же время изменился приток в РФ всех иных форм зарубежного финансирования (портфельных инвестиций и займов): здесь отрицательное сальдо за полугодие составило 4,5 млрд долларов против среднеквартального привлечения 2 млрд долларов в 2010–2013 годах.

Сложившийся во втором квартале текущего года профицит текущего счета платежного баланса РФ в размере 4% ВВП, возможно, даже несколько превосходит уровень, необходимый для стабилизации международных резервов (оценочно 2,5–3% ВВП) и может создавать некоторое давление к укреплению р

У партнеров

    «Эксперт»
    №30 (909) 21 июля 2014
    Налоги
    Содержание:
    Прямой дорогой в тень

    Вопреки утверждениям Минфина можно сбалансировать бюджет и без повышения налоговой нагрузки — например, эффективнее расходовать госсредства или существенно увеличить налоги для богатых. Повышение НДС и НДФЛ приведет лишь к новому витку ухода бизнеса в тень и дальнейшему торможению доходов бюджета

    Реклама