Глубокий спад в отраслях услуг в ноябре

Индикаторы
Москва, 14.12.2014
«Эксперт» №51 (928)
Вывоз капитала по итогам года повторит рекорд 2008 года Уже полтора года депозиты населения растут медленнее инфляции

Совокупный индекс объемов производства PMI, рассчитываемый по итогам опросов специалистами банка HSBC, указал в ноябре на максимальное сокращение деловой активности в России с мая. При этом показатели деловой активности в обрабатывающей промышленности заметно выросли, и, согласно комментарию банка HSBC, объясняется это тем, что производители либо извлекли выгоду из импортозамещения, либо неправильно истолковали временный всплеск спроса на фоне возросших инфляционных ожиданий. В первом случае высокая активность в обрабатывающих отраслях продолжится в краткосрочной перспективе, во втором — производители столкнутся со снижением спроса уже в ближайшее время.

Однако глубокий спад в сфере услуг затмил обнадеживающие показатели в обрабатывающих отраслях. Услуги в большинстве своем относятся к неторгуемому сектору, который никак не выигрывает от ослабления валюты и в то же время теряет от более быстрого роста цен, сопровождающего обесценение рубля и негативно влияющего на рост заработной платы, доходов и прибыли. Деловые ожидания в сфере услуг безрадостны и сопоставимы только с теми, которые наблюдались в разгар кризиса 2008–2009 годов. На этот раз ожидания ухудшились из-за замедления темпов роста экономики, слабой валюты, политической неопределенности и санкций. Эти факторы вряд ли скоро исчезнут.

По предварительной оценке «Эксперта», нетто-отток частного капитала из страны в четвертом квартале составит 50–60 млрд долларов, а в целом по итогам года — порядка 140–150 млрд долларов. В абсолютной величине это превысит рекордный отток кризисного 2008 года (133 млрд долларов), но по отношению к ВВП будет несколько меньшим (порядка 7,5% ВВП).

Примерно половина вывоза капитала в октябре–декабре, по нашей оценке, придется на чистые покупки наличной валюты населением.

По традиции спрос на наличную валюту играет заметную роль в периоды ослабления рубля — едва ли меньшую, а в последнее время, вероятно, даже и большую, чем долларизация депозитов населения, опасающегося ограничений на их использование или принудительной конвертации в рубли по невыгодному курсу. К сожалению, статистика движения наличной валюты сильно запаздывает и пока что ограничена августом. Так что самое интересное, происходившее на этом рынке в последние три с лишним месяца, пока находится вне зоны наблюдений. Но некоторую информацию для обобщений и экстраполяций дают данные о прошлых эпизодах валютной паники — с сентября 2008-го по январь 2009-го, а также эпизод в начале текущего года, ставший, правда, лишь наиболее ярким (из видимого в доступной статистике) в цепи практически непрерывной скупки наличной валюты населением, идущей с мая прошлого года и, очевидно, по сей день.

Всего с начала 2008-го по август 2014 года включительно чистый ввоз наличной валюты банками составил 67,3 млрд долларов, из которых основная часть пошла на операции с населением (продажу, снятие с валютных счетов, переводы за границу без открытия счета). Эта сумма в рублевом эквиваленте вполне сопоставима с приростом наличны

У партнеров

    «Эксперт»
    №51 (928) 15 декабря 2014
    ЧЕЛОВЕК ГОДА: Президент России Владимир Путин
    Содержание:
    Новый бизнес
    Специальный доклад
    Частные инвестиции
    Наука и технологии
    Потребление
    На улице Правды
    Реклама