Что с рублем?

Курс рубля к доллару упал до самого низкого за 10 лет уровня. Популярные вопросы «Что же дальше?» и «Доколе?» стали почти риторическими. Ученые экономисты, люди ответственные и профессиональные, строят прогнозы аккуратно и с оговорками, просчитывая разные варианты и сценарии в зависимости от кучи разных факторов.

Журналисты же, в отличие от ученых, должны всегда доводить дело до определенности и ясности — работа у нас такая. Но есть ли что-то, что можно именно знать, а не предполагать, когда неясные перспективы развития кризиса тонут во множестве спекуляций? В общем-то, кое-что есть.

Начать с того, что «плавная девальвация» рубля к евро и доллару не сюрприз — она официально объявлена и все еще продолжается под контролем Центробанка. «Плавная» она у нас в том смысле, что не как, скажем, в Белоруссии, где в один момент «уценили» валюту на 20%. И не как на Украине, где власти допустили неконтролируемое шараханье курса из стороны в сторону — с примерно 5 до примерно 10 гривен за доллар. Причем и у плавной, и у резкой девальвации есть свои плюсы и минусы, но у нашего Центробанка достаточно резервов, чтобы не идти на шоковые меры.

Насколько долго будет продолжаться девальвация? Есть довольно веские аргументы в пользу того, что «дно» рубля близко. Так думает, например, известный инвестор Марк Мобиус. При таких темпах падения рубль окажется на дне в начале или в конце февраля. То есть вот-вот время для спекуляций закончится.

Дело в том, что ключевым объективным фактором для прогноза курса валюты является платежный баланс — соотношение экспорта и импорта. Россия, несмотря на падение цен на нефть, и сейчас существенно больше экспортирует, чем импортирует — примерно на 6% ВВП (против 12,5% в прошлом году). Падение платежного баланса не такое сильное, как падение цен на нефть потому, что динамика цен на природный газ запаздывает — цены сейчас на максимуме. А вот импорт товаров сократился. Исходя из этого падение рубля, вероятно, может остановиться, не дойдя до 34 рублей за доллар. Правда, на спекулятивных настроениях может и перепрыгнуть через равновесие и дойти до 38 рублей за доллар и 53 за евро. Но в последнем случае возможно и довольно резкое движение в обратную сторону.

И еще одна вещь, про которую все инвесторы знают, но думают, что сумеют в последний момент «соскочить»: ситуация с американской экономикой и с долларом очень нестабильна. При огромном внешнем долге американцы, чтобы поддержать экономику, в ближайшие годы снова будут активно печатать валюту и занимать новые грандиозные суммы. И никакой спрос на доллар не сможет это компенсировать. Ситуация в Евросоюзе менее драматичная в части долгов, но в целом схожая. В любом случае, сегодня никто не возьмется предсказать, какая из мировых валют выйдет из кризиса с наименьшими потерями.

Будет захватывающий и нелегкий год, но к весне, вероятно, мы увидим, насколько глубоко падение мировой экономики и как нам из этого выбираться.

Статьи на тему: «Курсы валют»