Инвесторы боятся падения прибыли
Еще в воскресенье, 12 апреля, российские инвесторы начали активную покупку акций, преимущественно нефтегазового сектора, отреагировав на новость, что переговоры между США и Ираном завершились неудачно. Это сулило повышение котировок нефти. Однако мировые трейдеры, похоже, устали от разговоров и не стали разгонять цены на нефть.
Рынок акций с утра в понедельник, 13 апреля, пытался продолжить инерционный подъем воскресенья, но, не получив поддержки от нефти, быстро пошел вниз. В оставшиеся дни недели торги проходили безыдейно, на низких объемах. Индекс Мосбиржи преимущественно находился в диапазоне 2710–2760 пунктов. 17 апреля бенчмарк закрылся на отметке 2726 пунктов, не изменившись по итогам пятидневки. Можно говорить о том, что нисходящий тренд от 19 марта завершился, сильная техническая поддержка в районе 2700–2720 пунктов остановила распродажи.
«Ключевым событием недели стало совещание по экономике под председательством президента России. Акцент на поддержке экономического роста инвесторы интерпретировали как сигнал к более быстрому снижению ключевой ставки, что усилило подъем на рынке облигаций. Для сегмента акций более значимыми оказались данные по динамике ВВП: они ухудшают ожидания по росту прибылей», — заявил «Эксперту» инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Станислав Клещев.
Действительно, 15 апреля президент РФ Владимир Путин заявил, что «в целом за январь — февраль ВВП сократился на 1,8%. В минусе оказались обрабатывающие отрасли и промышленное производство в целом. Жду предложений по дополнительным мерам, направленным на возобновление роста отечественной экономики».
Впрочем, главный аналитик «Инго Банка» Пётр Арронет не исключает, что в ожидании снижения ставки Индекс Мосбиржи уйдет в диапазон 2770–2810 пунктов. Но многое будет зависеть от переговоров США и Ирана, результат которых повлияет на нефтяные цены.
МКБ взлетел в ожидании выкупа
Фишкой недели стали не очень ликвидные акции Московского кредитного банка, взлетавшие в понедельник более чем на 60% на информации, что собрание акционеров будет рассматривать вопрос об увеличении уставного капитала, а у несогласных с этим акции выкупят по 10,35 руб. за штуку — это вдвое выше, чем бумаги стоили на закрытие торгов 10 апреля.
Интересно, что Мосбиржа не стала приостанавливать торги при таком росте. «По общему правилу, Мосбиржа действительно должна была бы приостановить торги и ввести режим дискретного аукциона при изменении цены более чем на 20%, но в данном случае для роста были объективные причины. Мосбиржа имеет возможность расширить планки и не останавливать торги», — объяснил «Эксперту» эту аномалию ведущий инвестиционный аналитик Go Invest Никита Бредихин.
При этом у аналитиков нет предположений, почему менеджмент МКБ решил установить такую высокую цену скупки. «По законодательству общая сумма выкупа не может превышать 10% стоимости чистых активов (СЧА) на дату принятия решения о реорганизации. Если совокупная сумма требований превысит это значение, акции будут приобретены пропорционально заявленным объемам. Если ориентироваться на последний доступный отчет МКБ по РСБУ, то выкуп в размере 10% СЧА сможет перекрыть только около половины акций, находящихся в свободном обращении», — отметил Никита Бредихин.
Облигационные трейдеры поставили «на ключ»
Еще одна аномалия случилась на долговом рынке — Индекс Мосбиржи гособлигаций открылся в четверг более чем 0,8-процентным гэпом (ценовым разрывом) вверх. Подобное случается не чаще 1 раза в 2–3 года.
«Участники рынка, наконец, вспомнили, что снижение ставки 24 апреля почти неизбежно. Рост начался уже после очень успешных аукционов Минфина, на которых инвесторы предъявили колоссальный спрос на ОФЗ. Вечером в среду Росстат опубликовал нулевой принт недельной инфляции, а в четверг вышли данные по снижению инфляционных ожиданий населения. Это еще более увеличило аппетит к риску. На фоне очень крепкого рубля некоторые участники начали ожидать уменьшения ставки на 0,1 п.п.», — прокомментировал «Эксперту» данную динамику портфельный управляющий УК «Первая» Алексей Вдовин.
15 апреля совокупный спрос на аукционах Минфина по ОФЗ составил около 280 млрд руб. (+58% к показателю неделей ранее), а размещено бумаг на 242,4 млрд руб. (в 2,4 раза больше, чем неделей ранее).
Рубль не испугался бюджетного правила
Сюрпризом стали и слова министра финансов РФ Антона Силуанова на Биржевом форуме 16 апреля, что правительство рассмотрит вопрос о возврате к покупке-продаже валюты в рамках бюджетного правила не с 1 июля, как это предполагалось, а ранее. Бюджетное правило предусматривает, что в 2026 г. Минфин должен покупать валюту и золото в ФНБ, если цена на нефть превысит отметку $59 за баррель, и продавать в обратном случае. В начале марта действие этого правила было приостановлено на срок до 1 июля 2026 г.
«Стремительное укрепление рубля дает дальнейшее пространство для снижения ключевой ставки, но негативно влияет на доходы и дефицит бюджета. Поэтому Минфин, возможно, возобновит валютные операции ранее 1 июля», — пояснил «Эксперту» причины инициативы министерства Пётр Арронет.
Он также отметил, что если бы Минфин снизил цену отсечения нефти с нынешних $59 до $45, как это прогнозировал рынок, то сейчас пришлось бы осуществлять масштабные покупки валюты. «Это обеспечило бы уход доллара выше 100 руб. и сильный рост инфляции за короткий период».
Валютные трейдеры достаточно инертно отреагировали на заявление Антона Силуанова. В моменте курс рубля к юаню падал на 1,2%, но быстро сократил почти половину потерь. В пятницу, 17 апреля, рубль возобновил рост.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag