Страны залива прошедшие годы последовательно занимались диверсификацией своей экономики. Мы видели значительные инвестиции в создание новых производств, таких как производство алюминия, нефтехимии (пластик, удобрения) и т.д., что последовательно снижало их зависимость непосредственно от спроса и цен на нефть. Катар, Объединенные Арабские Эмираты, Бахрейн, Саудовская Аравия и Оман входят в число крупных производителей алюминия. В целом эти страны обеспечивают порядка 8% мирового производства алюминия.
Будут ли арабские страны останавливать производство или работать «на склад», пока пролив не откроется для судоходства? Все зависит от того как дальше будет развиваться военный конфликт.
С точки зрения производства на сегодняшний день ситуация по производителям схожая: какие-то предприятия заявили, что уже работают на склад, кто-то остановил заводы из-за нехватки сырья или электроэнергии. Крупнейший производитель Бахрейна, компания Aluminium Bahrain (Alba), официально объявила форс-мажор из-за невозможности отгрузки готовой продукции. При этом завод пока продолжает работать на склад, накапливая металл на своих площадках в ожидании разблокировки пролива.
Один из ключевых компонентов для производства алюминия — электроэнергия. Более критичная ситуация сложилась в Катаре. Еще в воскресение прозвучали новости о повреждениях газовой инфраструктуры, основного источника производства электроэнергии. Контролируемое отключение плавильного завода Qatalum, совместного предприятия с равным долевым участием Hydro и Катарской алюминиевой производственной компании Q.P.S.C. (QAMCO), началось 3 марта и по заявлению компании завершится к концу марта.
Решение об отключении было принято после того, как поставщик газа уведомил компанию о предстоящем прекращении поставок, что делает само производство невозможным.
На примере Qatalum можно оценить сроки восстановления производства алюминия. По оценке компании Norsk Hydro полное восстановление работы предприятия и выход на проектную мощность займет, по их же оценкам, от 6 до 12 месяцев.
Стоит отметить, что производство алюминия — это достаточно сложный технологический процесс. Алюминиевые электролизеры нельзя просто «выключить и включить» без риска серьезных повреждений и длительного периода для возобновления стабильной работы.
Начиная с лета 2025 года мы наблюдали ралли по всем видам цветных металлов и алюминий не был исключением. К декабрю цены уже выросли порядка 30%. Последние события привели к новому рывку цен и суммарный рост составил уже более 40%, что уже очень много для потребителей их продукции. Если цены задержатся здесь надолго, это может привести как к сжатию спроса на алюминий, так и росту цен на продукцию из алюминия.
С точки зрения прогноза дальнейшего движения рынка пока техническая картина выглядит так, что будет сложно преодолеть уровень 3800–3900 за тонну. Это район предыдущего пика цен, который мы наблюдали в 2022 году.
Зададимся вопросом — бывали ли на рынке алюминия шоки в прошлом? Да, бывали. Некоторую аналогию можно проследить, сравнивая ситуацию с 2018 годом, когда были введены американские санкции против Русала. На тот момент он занимал долю порядка 6% в мировом производстве алюминия, у стран персидского залива сейчас общий объем порядка 8% мирового производства и цифры в этом плане схожие.
Тогда это привело к мгновенному шоку как на биржевых площадках, так и производстве и поставках самих металлов. За короткий промежуток времени цены выросли с уровней чуть ниже 2000 за тонну в марте и превысили 2600 долларов в апреле 2018 года за тонну показав рост более 30%.
Ситуация тогда начала нормализовываться уже после снятия ограничений, которое наступило очень быстро. Цены вернулись на исходные уровни через 3 месяца.
Можно предположить, что в этот раз на рынках ситуация может в той или иной степени повториться. Тогда условно принимая на момент начала текущего конфликта цену на алюминий в 3000 долл. за тонну в феврале 2026 года мы выходим к тому, что цены по этой модели вполне могут достигнуть уровень 3900+ долл. за тонну.
С точки зрения запасов металла ситуация усугубляется тем, что даже до нынешнего кризиса еще с осени 2025 года рынок был напряженным. Например, к февралю доступные запасы алюминия на складах LME упали до 470 тыс. тонн, что может составляет порядка 3–4 дней мирового потребления.
По состоянию на 4 марта запасы упали до самого низкого уровня с сентября и составили 375 т. тонн, что может свидетельствовать дефиците на физическом рынке и о том, что целом рынок становится более тонким, а на таких рынках волатильность цен обычно весьма высокая.
Итого двумя методами можно представить примерные границы, в которых могут находиться цены на алюминий в ближайшей перспективе. Оба дают на данный момент потенциал роста до 3800–3900 за тонну.
В краткосрочной перспективе цена будет зависеть от длительности блокады пролива и остановки производств в странах залива. Если она затянется, дефицит предложения на фоне остановки заводов (как в Катаре) может довольно быстро привести в том числе к непредсказуемому росту стоимости металла, при пробое снизу уровня предыдущих исторических максимумов, располагающегося в районе чуть ниже 4000 долларов за тонну.
Для российских производителей складывается благоприятная ценовая конъюнктура. Рост мировых цен на алюминий, вызванный ближневосточным кризисом, напрямую выгоден российским экспортерам, таким как РУСАЛ. Они смогут продавать металл дороже, прежде всего по спотовым контрактам. В перспективе года возможно увеличить выпуск продукции, замещая выпадающие объемы, производимые ранее в странах залива.
Вместе с тем есть как политические риски, связанные с санкциями, так и логистические риски. Ситуация с атаками на гражданские суда в том числе в Средиземном море несет дополнительные риски и может вызывать сложности для производителей.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
