Секреты статистики
В последние годы в экономике России наблюдается любопытный феномен: динамика инвестиций в основной капитал начала значимо обгонять прирост ВВП, говорится в аналитических материалах Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), с которым ознакомился «Эксперт». В период 2020–2024 гг. физический объем инвестиций возрос более чем на треть (+36,5%) при увеличении ВВП лишь на 10,1%, следует из материалов. Позитивный «инвестиционный разрыв» достиг рекордного уровня за последние 15 лет.
Однако главной проблемой остается отсутствие значимого прогресса в повышении инвестиций в машины и оборудование: в 2024 г. их физический (номинальный) объем восстановился до уровня 2021 г., при этом он лишь на 13% превысил планку 2019 г. Именно этот показатель является ключевым для характеристики интенсивности технологической модернизации экономики. В целом за 10 лет (с 2014 по 2024 гг.) среднемноголетний уровень инвестиций в машины и оборудование в России находился на 15% ниже уровня 2013 г., следует из данных ЦМАКП.
Согласно данным Росстата, в 2024 г. инвестиции в основной капитал в России выросли к предыдущему году на 7,4% после подъема на 9,8% в 2023 г. и на 6,7% в 2022 г. В номинальном выражении объем инвестиций за 2024 г. составил 39,5 трлн руб.
По данным директора ИНП РАН Александра Широва, доля машин и оборудования в структуре инвестиций в основной капитал сократилась до 35,3% в 2024 г. с 38,8% в 2013 г. Максимума за этот период она достигла в 2021 г. — 39,5%. Доля просела в результате кризисов 2014–2015 гг. и событий 2022–2023 гг., пояснил Александр Широв «Эксперту».
Методика подсчета объема инвестиций
Инвестиции в физическом выражении считаются методом дефлятирования: суммируются расходы инвестиционного характера в текущих ценах, а затем делятся на индексы цен (дефлятор). При этом для корректного расчета дефляторов, как отмечают в ЦМАКП, есть сложность с выделением однородных групп товаров, особенно в части импорта. Также на подсчеты может влиять переориентация потоков импорта с рынков недружественных стран (с более высокой стоимостью единицы товара) на Китай.
Хорошие (по понятным причинам) показатели инвестиций в ОПК: с 2011 по 2024 гг. включительно они выросли в три раза. «Но есть и менее эффективные инвестиции — в стройке, сельском хозяйстве, по графе „машины и оборудование“. Вопрос качества инвестиций очень важен: если производство неэффективное, то в него приходится вовлекать всё больше и больше промышленных ресурсов, что требует дополнительных денежных вливаний. В результате мы убиваем инвестиции в качество инвестициями в формирование массовых ресурсов», — отметил Александр Широв.
Представленная ЦМАКП динамика инвестиций действительно может говорить о недостаточной развитости технологий в экономике, считает управляющий партнер экспертной группы Veta Илья Жарский. «Это объясняется условиями, в которых оказалась наша страна: санкции, ограничение доступа к западным технологиям, высокая стоимость заемных средств, общая экономическая неопределенность», — пояснил эксперт. Сейчас бизнес вынужден вкладываться в адаптацию к новым условиям и поиск альтернативных поставщиков, инвестиции же в долгосрочную модернизацию естественным образом откладываются, констатировал он.
На «сдерживающую» роль высокой ставки ЦБ указал также руководитель направления реального сектора ЦМАКП Владимир Сальников: «У нас есть инструменты для поддержки проектов, относящихся к таксономии технологического лидерства. Банки могут выделять больше лимитов средств на них. Другое дело, что в условиях нынешней ключевой ставки это плохо работает». На этот же фактор — дорогих денег — обратил внимание научный руководитель Центра конъюнктурных исследований НИУ ВШЭ Георгий Остапкович. По его словам, большая часть прибыли компаний идет на погашении процентов. Собеседник «Эксперта» также отметил высокий износ основных фондов промышленности, который, согласно данным Росстата, достигает 50%, а в отдельных отраслях еще выше (в строительстве — 54,1%).
В Минэкономразвития признают «некоторое замедление» инвестиций в 2022 г., но отмечают, что в дальнейшем последовал их рост. «Замедление темпов роста инвестиций в машины и оборудование было связано с объективными причинами: на пике санкционного давления компании искали новых поставщиков, восстанавливали торговые и логистические связи. В последующий же период этот сектор рос опережающими темпами и стал драйвером роста инвестиций в целом», — заявил «Эксперту» представитель ведомства. В 2024 г. инвестиции в России во все сектора, по данным Минэка, выросли на 7,4%, в машины и оборудование — на 11,7% в реальном выражении. При этом их вклад в суммарный прирост инвестиций в стране составил более половины в этот период, уточнили в министерстве.
В Минпромторге на момент публикации статьи не ответили на запрос «Эксперта».
Компенсация потерь
По оценке ЦМАКП, наиболее активно за прошедшую пятилетку (2020–2024 гг.) росли инвестиции в объекты интеллектуальной собственности. В текущих ценах они увеличились в 3,7 раза, в сопоставимых ценах — примерно в 2,4 раза. Но этот рост был вынужденный и связан с импортозамещением программного обеспечения (ПО) после ухода иностранных вендоров, поясняется в материалах ЦМАКП. Таким образом, повышенные расходы в этой части не столько создавали новую для потребителя стоимость, сколько компенсировали потери, указано в отчете.
Однако аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын призвал не обесценивать вложения в ПО: «На фондовом рынке присутствие российских IT-компаний весьма заметно, и они интересны инвесторам».
Другим драйвером роста общего объема вложений стало наращивание инвестиций в здания и сооружения — они за пять лет выросли в 1,5 раза, обеспечив почти 2/3 всего прироста инвестиций за отчетный период. Однако и этот рост, как отмечают аналитики ЦМАКП, был во многом вынужденным — из-за необходимости расшивки логистических ограничений (речь, вероятно, в том числе о Восточном полигоне железных дорог. — «Эксперт»). Этот рост не подкрепляется аналогичной динамикой объемов строительных работ и, особенно, предложением строительных материалов, которая значительно слабее, отмечается в докладе.
«Во-первых, в рамках „дачной амнистии“ в последние годы ускорилась регистрация ранее построенного жилья (сыграла роль активизация программы газификации в регионах, были послабления по самой регистрации жилья). Может также снижаться материалоемкость строительных работ за счет применения новых технологий — например, в ИЖС всё чаще используются газобетонные блоки. Еще одно возможное объяснение — недооценка удорожания строительных материалов, так как инвестиции рассчитываются через дефляторы», — пояснил Владимир Сальников.
Для ускорения в секторе машин и оборудования понадобятся новые инвестиционные режимы с льготным налогообложением, ускоренная амортизация и субсидированные кредиты на приобретение современного оборудования, полагает Илья Жарский из группы Veta. По его мнению, чтобы стимулировать инвестиции государство могло бы ввести обязательные нормативы технологического обновления для системообразующих предприятий, увязав их выполнение с доступом к госзаказам и субсидиям.
Владимир Сальников предлагает «докрутить» механизм федерального инвестиционного налогового вычета. Необходимо увеличить лимиты по нему, размер самого вычета (сейчас составляет 3%) и сфокусировать его работу на машиностроительных отраслях, а также привязать льготу к росту объемов выпускаемой продукции. «В этом случае текущие доходы бюджета, что важно для Минфина, останутся нетронутыми. Вычет можно платить с будущего прироста налоговой базы, то есть с прироста выпуска продукции на новом станке», — пояснил он.
Такой универсальный инструмент, как инвествычет, вряд ли спасет ситуацию, возразила управляющий директор по суверенным и региональным рейтингам агентства «Эксперт РА» Татьяна Тирских. «Необходим гибкий пакет мер — от налоговых послаблений, долгосрочных гарантий и контрактов до использования долгового финансирования. Также нужно использовать адресную поддержку и прозрачный отбор проектов», — полагает она.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
