Инвесторы усилили распродажу акций и облигаций после решения ЦБ снизить ключевую ставку всего на 0,25 п.п., принятого 19 июня. Индекс Мосбиржи ушел в район минимумов 2024 г. На фондовый рынок повлияли негативные настроения, в основном связаные с украинским конфликтом, но позитивные новости могут вызвать отскок. Курс рубля на ставку не отреагировал.
ТТретья неделя июня на рынке акций началась аномальным ростом. В понедельник, 15 июня, Индекс Мосбиржи 2, учитывающий динамику акций во всё время торгов, вырос на 1,3%. При этом нефть потеряла за день около 4% на уверенности мировых трейдеров в подписании мирного соглашения между Ираном и США и открытии Ормузского пролива. Некоторые аналитики и трейдеры на форумах начали высказывать осторожные мысли, что пришло время покупать. Но надежды на полноценный отскок не оправдались, все остальные дни недели Индекс Мосбиржи уверенно снижался.
«Падение индикатора вызвано ростом геополитической напряженности вокруг украинского конфликта. Масштабные атаки на нефтегазовую инфраструктуру РФ, комментарии лидеров стран на саммите G7 в отношении новых антироссийских санкций, новые поставки вооружений Украине свидетельствуют о том, что конфликт вряд ли закончится скоро. Подобные новости пугают инвесторов и отталкивают от рисковых активов», — объяснил «Эксперту» причины распродаж аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев.
Очередную попытку разворота вверх рынок акций предпринял утром в пятницу, 19 июня. К этому времени цены на нефть стабилизировались в районе $80 с попытками роста, негативная геополитическая повестка во многом казалась отыгранной. При этом большинство инвесторов были уверены, что Банк России снизит ключевую ставку на 0,5 процентных пункта, а многие ждали прозрачных намеков на дальнейшее уменьшение «ключа» в связи с необходимостью стимулировать экономику.
Регулятор сильно разочаровал оптимистов прежде всего тем, что снизил «ключ» лишь на 0,25 п.п. «Проинфляционные риски на будущее заметно выросли, бюджетная политика в ближайшие три года будет более стимулирующей, чем это было заложено в нашем базовом прогнозе… Эта картина может ограничить пространство для дальнейшего снижения ставки и потребовала от нас более сдержанного шага», — заявила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции.
«Если перевести с финансового языка на человеческий, то получается следующее: еще недавно рынок ждал, что к 2027 г. ставка окажется в районе 8–10%, но эти ожидания слишком оптимистичны в силу бюджетной политики государства, которое продолжает активно тратить деньги, а структурный дефицит бюджета сохраняется на горизонте нескольких лет… Фактически Банк России впервые настолько открыто переложил часть ответственности за высокие ставки на бюджетную политику», — прокомментировал эти слова в своем обзоре автор телеграм-канала «Китайская угроза» Никита Митрофанов.
Что касается рисков роста розничных цен, то старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст» Валерия Попова в комментарии «Эксперту» отметила, что они в основном относятся к тем товарам, стоимость которых сильнее других зависит от затрат на логистику, в том числе обычно дешевеющей летом плодоовощной продукции.
Новости от ЦБ были встречены распродажами. «Инвесторы проецируют более мелкий шаг сегодняшнего снижения ставки на следующие заседания и более высокую процентную ставку на конец года. Наиболее чувствительные к снижению стоимости денег в экономике компании показывают максимальное падение котировок», — сообщил «Эксперту» инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Станислав Клещев.
Индекс Мосбиржи от утренних максимумов пятницы к закрытию основного рынка потерял 1,6%, а за неделю — 3,8% и закрылся на отметке 2421 пункт. Последний раз отечественный рынок акций стоил так дешево в конце позапрошлого года, когда 17 декабря 2024 г. Индекс Мосбиржи достиг отметки 2370 пунктов, после чего началось бурное V-образное восстановление. Сейчас подобного сценария пока никто не ждет.
«Изменение к лучшему геополитического или рыночного фона способно быстро вернуть Индекс Мосбиржи к 2500 п. и выше. Если позитивных драйверов не поступит, но и негатива не прибавится, бенчмарк на время может застрять на уровне 2400–2460 п. Для развития распродажного сценария от текущих уровней, по нашему мнению, выраженных причин нет», — полагает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Андрей Смирнов.
Индекс Мосбиржи гособлигаций (RGBI) просел в пятницу на весомые для этого индикатора 0,6%. «Цены ОФЗ снизились в диапазоне 0,4–1,5% вдоль всей кривой ОФЗ. С небольшим лагом это должно коснуться и корпоративных облигаций с фиксированным купоном, что в будущем транслируется в рост стоимости привлечения фондирования», — рассказал «Эксперту» портфельный управляющий УК «Первая» Иван Панов. Ожидания замедления темпов снижения ставки негативно повлияют на ОФЗ и корпоративные бонды с короткими сроками погашения, добавил он.
Валютный рынок отреагировал на новости от Банка России небольшим усилением волатильности, но по итогам дня курс рубля практически не изменился. При этом динамика дневного графика пары юань-рубль указывает на то, что начавшийся 10 июня тренд на ослабление российской валюты может завершиться или встать на паузу.
По-прежнему жесткая монетарная политика продолжит оказывать поддержку рублю, хотя она постепенно сокращается вместе с каждым снижением ключевой ставки. Высокая ключевая ставка способствует привлекательности сбережений в рублях. Экспортерам же выгоднее продавать валютную выручку, а не кредитоваться в рублях для финансирования текущих рублевых расходов, пояснил «Эксперту» главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
