Стоимость активов, доверенных управляющим компаниям, выросла за III квартал 2024 г. на 1,6%, до 23,9 трлн руб. Около 72% прироста обеспечило увеличение стоимости чистых активов (СЧА) ПИФов за счет притока капитала пайщиков и положительной доходности фондов. Еще 22% пришлось на увеличение пенсионных средств, остальное — на переданные в доверительное управление активы.
В совокупности управляющие компании заработали за девять месяцев 36,4 млрд руб. чистой прибыли (+5,2% г/г). При этом выручка от оказания услуг и комиссионные доходы возросли на 17,7% г/г. Банк России объясняет отставание темпов роста прибыли от доходов ростом издержек УК. Так, общие и административные издержки управляющих увеличились на 26,5% г/г, затраты на персонал — на 21,8%, прямые операционные расходы — на 19,5%.
Основные доходы УК получают в виде взимания фиксированной платы от объема активов ПИФов в управлении, а они растут с повышением СЧА и слабо зависят от результатов управления. Совокупный чистый приток средств в ПИФы в III квартале 2024 г. сократился на 13,5% к/к, до 416,3 млрд руб., из которых 83% вложено в ЗПИФы в основном для квалифицированных инвесторов. Единственным сегментом рынка, где произошло увеличение нетто-притока квартал к кварталу (более чем в 3,5 раза), стали биржевые ПИФы, на которые пришлось 46% новых инвестиций. Впервые за последние 7 и 8 кварталов соответственно наблюдался чистый отток капитала из интервальных и открытых ПИФов. Во многом это связано с продолжением снижения средневзвешенной доходности ОПИФов в июле — сентябре 2024 г. — до −5,5% (-2,3 п.п. за квартал) из-за падения рынка акций и облигаций.
В то же время биржевые ПИФы пополнились в отчетном квартале 190,1 млрд руб. (51,7 млрд руб. кварталом ранее), что стало максимальным показателем для данного типа фондов за всю историю наблюдений (с III квартала 2018 г., когда такие фонды появились на рынке). Почти весь объем чистого притока по-прежнему приходится на фонды, стратегии которых предполагают размещение средств клиентов в инструменты денежного рынка (сделки РЕПО с центральным контрагентом). Внутри квартала наибольший чистый приток средств в БПИФ наблюдался в сентябре — 76,2 млрд руб., в августе он составил 54,6 млрд руб., в июле — 59,3 млрд руб.
Активы таких ПИФов размещаются на денежном рынке Московской биржи под залог высоколиквидных акций и облигаций и фактически под гарантии самой Мосбиржи, под ставки, очень близкие к ключевой ставке ЦБ. Многие инвесторы используют денежные фонды как альтернативу депозитам. Однако инвестиции ни в какие ПИФы не гарантируются государством, с разницы между ценой продажи и покупки пая взимается НДФЛ, а при совершении операций с паями БПИФа нужно уплачивать брокерскую комиссию и биржевой сбор.
Банк России в своем обзоре напомнил, что в октябре 2024 г. увеличил ключевую ставку до 21%, а также пересмотрел ее прогнозные диапазоны в сторону увеличения в 2025 и 2026 гг. «В таких условиях вероятно продолжение роста популярности БПИФ денежного рынка среди инвесторов. Эти фонды отчасти являются субститутами депозитов в связи с сопоставимым уровнем доходностей и высокой надежностью, при этом их ликвидность выше, чем ликвидность депозитов: их можно реализовать в любой момент, не потеряв накопленную доходность», — отмечает регулятор. Около 96% СЧА БПИФ денежного рынка приходится на физические лица. В III квартале средневзвешенная доходность рублевых БПИФов денежного рынка составила 4,4% (+0,5 п.п. за квартал), а за девять месяцев 2024 г. — 17,3% в годовом выражении.
«Повышение ключевой ставки до 21% оказалось более существенным, чем ожидалось рынком ранее, велика вероятность дальнейшего повышения ставки в декабре. Это остается основным фактором сохранения высокой динамики притоков в фонды денежного рынка до конца года. Изменение тенденции и „переток“ в классические фонды акций и облигации стоит ждать не ранее следующего года», — считает управляющий директор по ЗПИФ УК ПСБ Елена Часовских.
Объем инвестиций в ЗПИФы в III квартале 2024 г. снизился на 8,4% к/к, до 346,7 млрд руб., из которых 47% пришлось на корпоративные ЗПИФы. Нетто-приток капитала в массовые закрытые фонды сократился относительно рекордного значения предыдущего квартала на 41%, до 26 млрд руб., что практически соответствует среднему значению за период III квартал 2023 г. — I квартал 2024 г. Таким образом, интерес к массовым ЗПИФам достаточно стабилен, резюмирует ЦБ.
Резко вырос спрос на структурирование активов с использованием ЗПИФов среди состоятельных граждан — число индивидуальных ЗПИФов по итогам июля — сентября увеличилось на 94, чистые вложения в них равнялись 119 млрд руб. (62 млрд руб. во II квартале 2024 г.). В обзоре отмечается, что в целом нетто-приток средств в такие ЗПИФы нестабилен, а структура инвестирования неоднородна. Так, на 30 сентября 2024 г. доля индивидуальных ЗПИФов, инвестирующих преимущественно в недвижимое имущество и имущественные права, составила 18%. На фонды, основным объектом вложений которых являются денежные средства и доли в уставном капитале обществ с ограниченной ответственностью, приходится по 17%. Доля фондов, вкладывающих средства в денежные требования по кредитному договору (договору займа), занимает 11%.
Фонд решает задачи, связанные с обеспечением конфиденциальности, защитой активов, организацией корпоративной структуры и партнерских взаимоотношений, наследственного планирования, обеспечения преемственности и стабильности управления в критических ситуациях. Фонды становятся более востребованы со стороны частных владельцев и корпораций в целях обеспечения конфиденциальности как текущего владения, так и сделок, связанных с приобретением или отчуждением активов, подчеркнула Елена Часовских. На вопрос «Эксперта», активы какой величины целесообразно «упаковывать» в ЗПИФ, она ответила, что для фондов ценных бумаг и иных инструментов финансового рынка возможно формирование фонда с первоначальной СЧА 300 млн руб., с иными активами — от 500 млн руб.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
