Инвестбанкир, эксперт компании-разработчика «Дельфы нейроинвест»
ИИ способен в считаные секунды оценить новость с точки зрения ее влияния на торговые, технологические, инфраструктурные и инвестиционные взаимосвязи компаний. В примере о начале войны в Иране такие системы в течение пары минут после выхода первых новостей определили риски блокировки Ормузского пролива, через который проходит порядка 20% мировой морской торговли нефтью, и тут же выдали сигнал на покупку российских нефтяных компаний. После атаки на Катар и закрытия 4 марта производства сжиженного природного газа (СПГ) на заводе Quatar Energy (около 20% мирового объема производства) был моментально сгенерирован сигнал о покупке «Новатэка» и «Газпрома». Пока рынок и частные инвесторы читали новостные сводки и оценивали эффект для цен на СПГ в мире, сделки были уже исполнены.
В России за последние 5 лет появилось более 40 млн начинающих инвесторов, большинство из которых пытаются зарабатывать «легкие деньги», занимаясь торговлей вслед за новостями или следуя торговым сигналам финансовых блогеров. К сожалению, большинство новичков в результате такого подхода деньги теряют.
Истории про огромные состояния, которые возникали из рынка и тут же в нем исчезали, чуть ли не старше самого рынка. Ошибка выжившего в данном случае работает как нельзя лучше: люди склонны замечать успешных трейдеров и инвесторов и игнорировать миллионы лузеров, потому что они не попадают в новости. Отсюда ощущение, что зарабатывать на рынке в общем-то не так уж сложно. В ретроспективе всегда очевидно, что цена должна была пойти именно туда, куда она в итоге пошла.
Проблема заключается в том, что невозможно определить, действительно ли успешные трейдеры понимают что-то, чего не понимают другие, или же они просто «удачливы». Предположим, у нас есть один миллион трейдеров (в реальности их сотни миллионов), каждый из которых подкидывает монетку, когда принимает решение купить или продать акцию. Через 10 итераций у нас будет около тысячи «гениальных» трейдеров, каждый из которых идеально предсказал движение цены 10 раз подряд, хотя вероятность этого лишь 0,09%. И еще 40 тыс. «удачливых» трейдеров, которые угадали 8 раз из 10.
Исторические данные свидетельствуют, что на достаточно длинном горизонте рынок всегда растет, особенно наглядно это демонстрирует график американского индекса S&P500 (включающего 500 самых крупных компаний) за последние 100 лет. Рост индекса отражает экономический рост и инфляцию в долларах. В среднем за последние 10 лет, S&P500 рос на 12% в год. Поэтому настоящий вопрос звучит так: можно ли системно зарабатывать больше, чем в среднем растет рынок, при этом не принимая большего риска?
В 1960-х гг. этот вопрос получил теоретическое объяснение в рамках гипотезы эффективного рынка, сформулированной экономистом Юджином Фамой. Согласно этой теории, цены публичных активов уже отражают всю доступную информацию. Как только появляются новые данные, участники рынка быстро реагируют, и цена корректируется. В результате систематически получать доходность выше средней без дополнительного риска крайне сложно. На практике, впрочем, это мало кого останавливает.
Есть как минимум два относительно простых подхода, которые используют среднесрочные инвесторы, пытаясь обыграть рынок. Это выбор недооцененных акций (stock picking) и выбор момента входа и выхода (market timing). Первый предполагает способность находить компании, которые будут расти быстрее рынка при сопоставимом риске. Второй — попытку инвестировать в наиболее благоприятные периоды, например во время кризисов. Протестированная десятки тысяч раз гипотеза эффективного рынка получила подтверждение: подавляющее большинство даже профессиональных управляющих не демонстрируют способность зарабатывать выше рынка ни на stock picking, ни на market timing на протяжении длительных периодов времени (условно, на временном отрезке в 10 лет).
Отдельные исключения существуют. Например, фонд Medallion под управлением Джима Симонса демонстрировал выдающуюся доходность на протяжении десятилетий — около 50% годовых. То есть всего тысяча долларов, вложенная в этот фонд в 2000 г., сейчас бы принесла $25 млн. Такие случаи крайне редки и часто связаны с использованием сложных математических моделей, высокочастотной торговли и значительных технологических ресурсов. Более традиционные подходы, такие как value investing (знаменит благодаря Уоррену Баффету), в редких случаях позволяют превышать доходность рынка не более чем на несколько процентов.
Современные технологии искусственного интеллекта открывают новые возможности. Портфели теперь можно формировать с применением нейросетей и комплексного анализа исторической финансовой отчетности, ситуации на рынке, новостного фона вокруг компаний, ее инвестиционных, технологических и торговых взаимосвязей с другими компаниями и странами.
Для повышения качества и глубины анализа, а также для минимизации рисков галлюцинаций могут использоваться аналитические модели с использованием дебатов ИИ-агентов. Данные о большинстве компаний мира сведены в единую систему инвестиционных, технологических и торговых графов, а нейросети обучаются анализу различных сценариев «что-если». Это позволяет практически моментально формировать портфели акций компаний, которые выиграют или проиграют от того или иного события.
Подобные подходы уже применяются как за рубежом, так и в России, и получены первые успешные результаты. Так, одна из стратегий показала на бэктестах среднюю доходность на уровне 28% годовых в долларах США за последние 10 лет при более низкой просадке в периоды кризисов по сравнению с индексом S&P500. Если бы в течение последних 10 лет частный инвестор использовал такие технологии ИИ в своих торговых стратегиях, то смог бы приумножить капитал почти в 12 раз, в то время как инвестиции в S&P500 дали рост в 3,3 раза.
По сути, стратегия бы выиграла известное пари Уоррена Баффета, которое он заключил в 2007 г. с Тоддом Сейдсом о том, что ни один из пяти топовых хедж-фондов США не сможет переиграть индекс S&P500 (рынок) на горизонте 10 лет. Следует ожидать, что в будущем, по мере накопления опыта использования искусственного интеллекта, инвесторы будут полагаться на новые технологии всё чаще. А попытки «торговать ленту новостей вручную» начнут отходить в прошлое.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
