Что такое Индекс рискоустойчивости (ИРУ)
Индекс отражает совокупные предпринимательские оценки факторов, ограничивающих деловую активность, и показывает секторальные реакции на возникающие шоки. Такие факторы включают в себя влияние спроса, налогообложения, финансовой ситуации, дефицита трудовых и материальных ресурсов, а также неопределенности, с которой сталкиваются предприятия.
Значение ИРУ, равное 100%, выражает «нейтральный» уровень рискоустойчивости, в то время как значения выше 100% и ниже 100% — повышение и снижение ее динамики в течение квартала.
Логика развития бизнес-цикла
Центр конъюнктурных исследований Института статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ 23 октября выпустил обзор «Рискоустойчивость организаций реального сектора экономики и сферы услуг: итоги III квартала 2025 года». Исследованием охвачены добывающая и обрабатывающая промышленность, обеспечение электроэнергией, газом и паром, строительство, сфера услуг, розничная торговля, оптовая торговля.
Для расчета индекса использовались результаты исследований деловой активности более 26 тыс. российских предприятий и организаций, проводимых Росстатом. Отраслевые Индексы базируются на ежемесячных опросах руководителей 5,4 тыс. крупных и средних предприятий промышленности и ежеквартальных — более 6 тыс. строительных фирм, 10,2 тыс. организаций розничной и оптовой торговли и около 5 тыс. организаций сферы услуг.
«В целом наблюдаемое распределение отраслей среди четырех „квадрантов рискоустойчивости“ подтверждает доводы о том, что столкновение российской экономики с последствиями стремительного роста 2023–2024 гг. неизбежно», — говорится в обзоре.
Руководитель подготовившего обзор авторского коллектива Инна Лола пояснила «Эксперту», что высокие темпы роста достигаются за счет экзогенных факторов, таких как резко выросшие расходы государственного и частного сектора, а не эндогенных, например роста производительности труда. В этом случае всегда после всплеска следует спад — «это логика развития бизнес-цикла».
Самые устойчивые
В III квартале 2025 г. в сектор высокой рискоустойчивости и стабилизации негативной динамики попали две отрасли: сфера услуг, ставшая лидером среди всех рассматриваемых отраслей, и обрабатывающие производства, впервые за два года продемонстрировавшие рост ИРУ в квартальной динамике. В обоих случаях относительно II квартала индикатор вырос на 0,1 п.п., тем не менее в сервисном секторе он оказался на 1,3 п.п. выше, чем в «обработке».
По словам Инны Лолы, до конца текущего года рост рискоустойчивости в сфере услуг прекратится. «На IV квартал ожидания респондентов хуже, чем были на III квартал, при этом всё же лучше, чем на I квартал текущего года, поэтому ожидается прекращение роста рискоустойчивости с возможной незначительной корректировкой вниз».
Высокий уровень рискоустойчивости также характерен для оптовой торговли (101,4%), обеспечения электрической энергией, газом и паром, а также кондиционирования воздухом (101,1%) и строительства (100,8%). «Однако в каждой из этих трех перечисленных отраслей оценки респондентов свидетельствуют об ослаблении способностей их организаций к восприятию дестабилизационных явлений, что обусловило их попадание в квадрант высокой рискоустойчивости с нарастанием негативной динамики», — говорится в обзоре. Особо авторы обзора выделяют строительный сегмент, где произошло самое масштабное сокращение ИРУ — на 0,5 п.п.: «Даже в 2022 г. такого резкого преломления не наблюдалось. Тогда индикатор в квартальной динамике снизился на 0,4 п.п.».
Самые неустойчивые
По данным авторов обзора, розничная торговля и добыча полезных ископаемых — отрасли, где оценки руководителей организаций относительно динамики рискоустойчивости продолжают наращивать пессимизм. В III квартале 2025 г. отраслевой ИРУ «розницы» опустился на уровень 99,3%, потеряв тем самым 0,3 п.п. в сравнении со II кварталом. «Среди всех третьих кварталов последний раз более низкое значение наблюдалось в 2022 г. (99%). Стоит отметить, что произошедшее снижение показателя было обусловлено ухудшением оценок опрашиваемых респондентов абсолютно по всем его компонентам», — говорится в обзоре.
Автор исследования пояснила «Эксперту», что при исследовании розницы маркетплейсы не учитывались. В выборку попали только крупные и малые компании. Что касается прогнозов на текущий год, то они пессимистичны. «Прогнозы по большинству компонентов, входящих в состав ИРУ, на IV квартал хуже, чем были на III квартал. Таким образом, ожидается дальнейшее ослабление способности розничных организаций справляться с рисками конъюнктуры», — пояснила Лола.
Что касается добычи полезных ископаемых, то, по данным авторов обзора, с конца 2024 г. добывающий сектор экономики является наиболее подверженным рискам и шокам сегментом промышленности в целом. «В III квартале 2025 г. он сохранил за собой этот статус: отраслевой ИРУ составил 99,5%, увеличившись в квартальной динамике на 0,3 п.п. В годовом выражении текущее значение ИРУ снизилось на 1,4 п.п.», — говорится в обзоре.
На данный момент обобщенные оценки респондентов относительно рискоустойчивости в «добыче» находятся приблизительно на уровне 2020 г., когда только распространялись эффекты пандемии. Как указывают авторы обзора, «скорее всего, этот пока что краткосрочный позитивный рост ИРУ в III квартале вряд ли сумеет продлиться и в следующем квартале, учитывая комплекс нарастающих проблем, связанных с кризисными настроениями в добыче угля, снижением мировых цен на энергоносители и неоднозначной ситуацией с обеспечением топливом внутри страны».
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
