Исторический скачок произошел в самый разгар рецессии — инвесторы стали активно скупать облигации, когда ФРС снизила процентные ставки до нулевой отметки и пообещала увеличить кредитование финансового сектора после краха Lehman Brothers.
Ноябрьское ралли текущего года вызвано предположениями, что Федрезерв США и другие центробанки по всему миру в основном завершили повышение процентных ставок и в 2024 г. начнут их понижать, пишет Bloomberg. Опираясь на эти ожидания, инвесторы стремятся зафиксировать высокую доходность по долговым документам.
Уверенность в грядущем снижении процентных ставок укрепляет недавнее выступление управляющего ФРС Кристофера Уоллера. 28 ноября он сообщил, что нынешний уровень ставок американского центробанка отвечает намерениям по замедлению экономики и снижению инфляции. «Я все больше уверен, что политика [ФРС] в настоящее время имеет хорошие возможности для замедления экономики и возврата инфляции к 2%» — заявил Уоллер.
Ранее Уоллер выступал за повышение процентных ставок, поэтому примечательно, что теперь он проявляет иной настрой, говоря о смягчении политики, — отмечает старший портфельный менеджер Jamieson Coote Bonds Pty Джеймс Уилсон. «Похоже, ФРС почти завершила свой цикл повышения [процентных ставок]», — приводит слова эксперта Bloomberg.
На сентябрьском заседании ФРС США речь шла о еще одном повышении ставок в этом году (чего пока так и не произошло) и об их последующем снижении на 0,5 п.п. в 2024 г., — напоминает агентство. Эти ожидания скорректируются по результатам последнего в текущем году заседания американского ЦБ, которое состоится 12-13 декабря.
Ряд крупных инвесторов, в том числе миллиардер Билл Акман, высказывают уверенность в том, что смягчение начнется уже в I квартале 2024-го. Это значительно раньше, чем конец II квартала, на который делает ставку большинство трейдеров: по данным рынка свопов, которые приводит Bloomberg, вероятность снижения ставок в мае оценивается в 80%, в июне — в 100%.
29 ноября казначейские облигации продолжили свой месячный рост, а, как известно, с ростом цен на эти бумаги падает их доходность. Так, доходность 2- и 10-летних облигаций США упала на семь базисных пунктов до 4,66% и 4,25% соответственно. Доходность 10-летних австралийских облигаций упала на 14 базисных пунктов до 4,36%, после того, как данные по инфляции в стране оказались слабее ожидаемых.
В Европе доходность 10-летних облигаций Германии упала до 2,42%, самого низкого уровня с июля, после того как региональные данные по инфляции указали на падение национальных показателей. Доходность облигаций Великобритании снизилась до 4,12%, что стало недельным минимумом.
Согласно данным рынка свопов, на которые ссылается Bloomberg, трейдеры уверены, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) в 2024 году снизит ставки на полный процентный пункт, причем это снижение начнется в июне.
Ряд экспертов не согласны с такими ожиданиями. По словам директора по инвестициям St. James’s Place Джастина Онуэквуси, ЕЦБ настроен в отношении инфляции агрессивно, и, вероятно, начнет смягчение политики лишь к концу 2024-го. «Центральные банки снизят ставки — это очевидно, однако мы не думаем, что они перейдут к смягчению так рано, как полагает рынок» — цитирует эксперта агентство.
Сдвиг в сторону ожидания от мировых центробанков смягчения денежно-кредитной политики становится настоящим благом для корпоративных облигаций, отмечает Bloomberg. На этой неделе средняя доходность корпоративных облигаций упала до 5,3%. Этому предшествовал рост до почти 6% в октябре, что стало самым высоким уровнем с 2009 г.
Текущий рост мировых облигаций стал последним стремительным поворотом в нестабильном для бондов году, сообщают в Bloomberg. В январе цены на бумаги росли, после чего резко снижались в течение следующих шести месяцев. С августа облигации начали трехмесячное снижение — к середине октября индекс совокупной доходности Bloomberg опустился до минимальных за год 3,8%. В настоящий момент этот показатель за весь 2023 г. составляет 1,4%.
