Возобновить диалог бизнеса и власти

Тема недели
«Эксперт» №43 (396) 17 ноября 2003
Редакционная статья

Три месяца назад практически все деловые печатные издания не обошли своим вниманием пятилетнюю годовщину финансового кризиса. Главный вопрос, волновавший журналистов и значительную часть их аудитории, был таков: какова вероятность повторения событий августа 1998 года? Все опрошенные чиновники, депутаты, аналитики оказались единодушны: реальных оснований для нового дефолта сегодня нет. Вместо неуправляемой лавины ГКО - незначительный государственный и далекий от критических значений корпоративный внешний долг, размещаемый и обслуживаемый по все более низким ставкам. Вместо фиксированного переоцененного рубля - политика гибкого курса, позволяющая рублю быстро реагировать на изменение сальдо внешнеторговых и капитальных потоков. Вместо валютных резервов, едва покрывавших треть месячных обязательств по погашению ГКО, - вхождение в десятку стран мира с самыми мощными золотовалютными запасами и предупреждение МВФ о перенакоплении резервов. Наконец, вместо череды лет хозяйственного спада - беспрецедентный за последние тридцать лет экономический рост. Дефолту и девальвации взяться было просто неоткуда. Однако его почему-то ждали. Игроки многих финансовых рынков сетовали о некоторой их перегретости. А некоторые умудренные опытом экономисты, поясняя, что объективный дефолт невозможен, зачем-то уточняли: "В нашей сегодняшней ситуации дефолт может быть только рукотворным".

В какой-то степени эти негативные ожидания оправдались. Нет, ни Минфин, ни кто-либо из корпоративных эмитентов не отказались платить по долгам. И в строгом финансовом смысле никакого дефолта не произошло. Но последствия событий 17 августа 1998 года и 25 октября 2003 года отчасти схожи - и для того и для другого эпизода характерны резкий всплеск недоверия бизнеса к государственной власти. На неделе, когда произошел арест Ходорковского, практически все предприниматели были едины в своем мнении: "С инвестициями в страну теперь надо подождать".

Впрочем, сегодня по мере привыкания к новой ситуации драматизм убывает. Игроки финансового рынка настроены умеренно позитивно. Никакого панического сброса бумаг нет даже на самом подвижном рынке - рынке акций. Рынок корпоративных облигаций стагнирует, обороты низки, однако на рынке доминирует точка зрения, что в ожидании крупных новых размещений игроки сознательно играют на понижение, используя политический повод, с тем чтобы выкупать новые эмиссии под большую доходность. Многие аналитики говорят о том, что рынок был перегрет и политический кризис в этом смысле пошел ему только на пользу.

Однако вопрос о том, насколько велики будут инвестиции в российскую экономику в будущем году, остается открытым. Масштабные инвестиционные планы на следующий год сегодня приостановлены. Предполагается, что пауза может затянуться. На полгода, год, два года - все зависит от того, как видит будущее страны верховная власть.

Будет ли пересмотр итогов приватизации? Как далеко зайдет государство в усилении своего влияния на экономику? Какой будет новая промышленная политика с