В теории фондового рынка принято считать, что если рынок акций падает более чем на 20% от достигнутых максимумов, то начинается нисходящий или «медвежий» тренд.
Индекс Мосбиржи в этом году в мае поднимался до 3522 пункта. Нетрудно посчитать, что 20% от этого уровня равняется 2818 пунктам. Таким образом, район 2800–2820 пунктов по Индексу Мосбиржи можно назвать ключевым. За него на этой неделе и развернулась борьба.
Небольшая паника на мировых финансовых рынках в понедельник, когда одновременно падали акции, облигации, золото и доллар, спровоцировала уход Индекса Мосбиржи в район чуть выше 2800 пунктов. Три дня он тестировался на прочность, и лишь в среду во второй половине дня произошел отскок, который, впрочем, выглядел не очень убедительно.
«Индекс Мосбиржи просел к новым минимумам на минувшей неделе в основном на фоне скачка волатильности на зарубежных рынках, в особенности в Японии и США, но все же понес меньшие потери, чем последние, и смог устоять выше поддержки 2800 пунктов. При этом события на границе Курской области не оказали какого-то значимого влияния на котировки. Негатив был частично нивелирован восстановлением цен на нефть и курса доллара, что выгодно экспортерам и, соответственно, Индексу Мосбиржи», — прокомментировала «Эксперту» ситуацию руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых.
К этому стоит добавить, что начался сезон отчетностей отечественных компаний за первое полугодие. В отличие от ситуации годичной давности, сейчас ни аналитики, ни трейдеры не ждут хороших результатов. Большинство отчитавшихся эмитентов не преподнесли приятных сюрпризов, продемонстрировав снижение или как минимум замедление темпов роста бизнеса.
Исключением прошлой недели стал лишь Сбербанк, объявивший об уверенном росте доходов и увеличении прибыли за квартал и второе полугодие более чем на 10%.
Как заявил старший вице-президент Сбера Тарас Скворцов на телеконференции: «В целом по этому году, как вы видите из нашей отчетности и наших прогнозов, мы ожидаем превысить результат по прибыли, который был получен за прошлый год, поэтому при соблюдении дивполитики, при комфортной позиции по достаточности капитала наш дивиденд действительно в следующем году может вырасти по отношению к тому, который мы заплатили сейчас».
Новость, безусловно, положительная, но не стоит начинать активные покупки акций Сбера сейчас, полагает руководитель управления инвестиционного консультирования «Алор Брокер» Алексей Антонов. «Если во втором полугодии банку удастся сохранить нынешние темпы роста, то размер дивидендов вырастет на те же 10%. А это в свете нынешней безрисковой ставки не выглядит очень привлекательным», — пишет он в своем обзоре.
Из знаковых событий недели стоит отметить решение совета директоров «Яндекса» выплатить по итогам первого полугодия дивиденды в размере 80 рублей на обыкновенную акцию. Это соответствует дивидендной доходности (отношение размера дивиденда к цене акции) чуть более чем в 2%.
«Размер дивидендов невелик, но важен сам факт — это будут первые в истории „Яндекса“ выплаты. Если компания будет платить их регулярно, это станет дополнительным драйвером роста», — отмечают в своих аналитических материалах аналитики Альфа-банка.
Весь внешний и внутренний негатив не помешал бурному росту рынка облигаций. По итогам недели Индекс Мосбиржи гособлигаций, отражающий цены наиболее ликвидных выпусков ОФЗ, взлетел более чем на 2%. Последний раз более сильный недельный рост наблюдался в середине декабря прошлого года.
«Рынок раллирует — цены ОФЗ уже значительно выше уровней, отмечавшихся накануне июльского заседания ЦБ по ставке. Налицо стремление разогнать рынок под идею о том, что текущий уровень по ставке — ее пик. Аргумент — замедление инфляции», — прокомментировал «Эксперту» ситуацию руководитель направления анализа долговых рынков ФГ «Финам» Алексей Ковалев.
Действительно с начала августа инфляция продемонстрировала нулевой прирост, и на рынке начало формироваться мнение, что Банк России может не поднять ключевую ставку в сентябре. Однако стоит помнить, что в августе и сентябре традиционно происходит сезонное замедление роста цен, и Банк России об этом прекрасно знает.
Алексей Ковалев напоминает, что ранее начало устойчивого снижения доходностей ОФЗ с фиксированной ставкой купона и рост их курсовой стоимости происходили после того, как ЦБ начинал фактически снижать ключевую ставку. «Фальстарт при открытии позиции может повлечь за собой значительные убытки из-за негативной переоценки ОФЗ, что, в первую очередь, касается самых долгосрочных облигаций. Именно с этим столкнулись участники последнего по времени ралли — в ноябре — декабре прошлого года. Предполагаю, что убытки из-за негативной переоценки их портфелей до сих пор не компенсированы полученными купонами», — сказал он.
Однако это утверждение больше касается банков и крупных финансовых структур, которым нужно следить за различными нормативами.
Частные инвесторы, в случае снижения цен ОФЗ, увидят просадку стоимости активов на своих счетах, но это будут временные и «бумажные» убытки. Нет никаких сомнений, что ОФЗ будут погашены, и инвесторы получат доходность, под которую они покупают бумаги. Просто она может быть чуть меньше, если купить облигации на пике их снижения.
Сейчас ОФЗ с погашением через год торгуются под доходность примерно в 16,5%, через 2–3 года — под 16%, 5-летние ОФЗ — под 15% годовых.
Похоже, что в отсутствие ярко выраженных идей на рынке акций, многим инвесторам эта доходность нравится, и они резко активизировали покупку высоконадежных облигаций, в том числе за счет вырученных от продажи акций средств.
Что касается перспектив Индекса Мосбиржи, то, как считает Наталья Малых, на следующей неделе «появится неплохой шанс отыграть позиции», если макростатистика и события в геополитике не принесут негативных сюрпризов, а рост рублевых цен на нефть продолжится. При позитивном сценарии рынок акций будет тестировать линию медвежьего тренда от середины мая в районе около 2940 пунктов, сказал она.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
