Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев:
— Я полагаю, что курс рубля летом останется стабильным и будет торговаться в диапазонах 85–92 за доллар, 92–100 за евро и 11,7–12,7 за юань. По нашим оценкам, во втором квартале средний курс рубля к доллару составит 92 руб. за доллар, в III и IV кварталах ждем средний курс 95 руб. за доллар.
Предел падения курса доллара оценивается в 85–87 руб. за доллар, и он может быть достигнут в ближайшие месяцы.
Укрепление рубля в последнее время мы связываем со снижением импорта из-за санкций, майским налоговым периодом и возрастающей вероятностью повышения ключевой ставки.
В пользу рубля выступают обязательная продажа валютной выручки для крупнейших экспортеров, высокие нефтяные цены, профицит текущего счета платежного баланса РФ, продажи юаней из резервов на 6,3 млрд руб. в день в рамках бюджетных операций, а также высокие рублевые процентные ставки.
Мы ожидаем, что Банк России на ближайших заседаниях повысит ключевую ставку еще на 100 базисных пунктов до 17% и сохранит ее на этом уровне до конца года. Вслед за этим на сопоставимую величину, вероятно, возрастут ставки по депозитам, что еще больше увеличит привлекательность рублевых сбережений.
Негативными факторами для рубля являются сезонно возрастающий с мая спрос на валюту, в том числе для зарубежного туризма, геополитические и санкционные риски, отток капитала, спрос на валюту для выкупа долей российских компаний у иностранных собственников, повышенные бюджетные расходы, которые в том числе идут на закупку импорта. Также со второго квартала года возрастает спрос на валюту для импорта и для выплат по внешнему долгу.
В целом факторы, играющие в пользу укрепления и ослабления рубля, остаются сбалансированными, что обеспечивает стабильность курса уже 7 месяцев подряд. Если не будет каких-то новых шоков, то курс рубля сохранит свою стабильность до конца года.
Инвестиционный стратег «БКС Мир инвестиций» Александр Бахтин:
— Доллар в летние месяцы может в основном двигаться в диапазоне 90–92 рубля, евро — 97,5–99,5 рублей. При этом не исключены эпизодические проколы как вверх, так и вниз границ этих диапазонов.
Денежно-кредитная политика Банка России останется жесткой, экспортеры продолжат возвращать и продавать на рынке львиную долю выручки, цены на углеводороды не спешат снижаться. Впереди — автомобильный сезон в США, который традиционно стимулирует спрос на топливо. Кроме того, предстоящее лето обещает быть жарким, и мы можем увидеть во многих странах активный спрос на энергию для кондиционирования помещений.
Другие важные переменные для рубля — объем валютных интервенций ЦБ, который меняется ежемесячно, динамика доллара на мировом рынке, а также геополитика. Санкционное давление на экспортные доходы РФ может усиливаться, а расходы бюджета могут оставаться повышенными, что в целом негативно для рублевых активов.
Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов:
— В конце первой торговой недели июня пройдет заседание Банка России по денежно-кредитной политике. Если регулятор примет решение о повышении ключевой ставки, то стоимость российской валюты начнет укрепляться, так как все заимствования в ней станут дороже. В таком случае стоимость доллара на Московской бирже может вновь опуститься ниже 90 руб., в район 87,50–88,50.
Если же, Банк России оставит ключевую ставку на текущем уровне в 16% годовых, а мы пока склоняемся к такому варианту развития событий, то стоимость американского доллара продолжит торги в привычном диапазоне 90–93 руб.
В летние месяцы потребительский спрос на наличную валюту в РФ обычно вырастает на фоне начала туристического сезона, поэтому иностранная валюта скорее будет склонна к небольшому подорожанию, если Банк России не повысит ставки.
Заместитель директора Департамента развития розничного бизнеса АО «Свой Банк» Вадим Шамин:
— По крайней мере до конца июня курс доллара к рублю будет находиться в коридоре 87,5–93,0 руб., евро — 95,0–99,5 руб., а юаня — в рамках 12,0–13,0 руб. Ближе к сентябрю курс доллара к рублю может укрепиться до 90,5–95,0 руб.
Как и ожидалось, сокращение Минфином ежедневных покупок валюты в мае (до 5,6 млрд руб.) оказало существенную поддержку рублю. В результате этой меры объем ежедневных чистых продаж валюты ЦБ РФ на внутреннем рынке составил эквивалент 6,3 млрд руб. вместо 600 млн руб. месяцем ранее (т.е. в 10 раз больше).
Другой важный фактор, способствующий укреплению рубля, — продление указа о продаже валютной выручки российскими компаниями-экспортерами, который истекал в конце апреля.
Огромный плюс для рубля — повышенная ключевая ставка Банка России. На следующем заседании 7 июня наиболее вероятным сценарием также остается сохранение ставки. Возможно небольшое повышение ставки, но точно не снижение. Для рубля это положительный фактор, т.к. высокий спрос на рублевые активы, такие как банковские вклады с текущей двузначной доходностью, будет сохраняться довольно долго.
Несмотря на начавшийся высокий сезонный спрос на валюту со стороны отпускников, этот фактор не так сильно влияет на курс рубля в силу значительно меньших объемов в сравнении, например, с валютными операциями регулятора или выплатами в рамках налоговых периодов.
Наталья Ващелюк, старший аналитик УК «Первая»:
— В целом с декабря прошлого года курс рубля относительно стабилен и большую часть времени находится в коридоре 88–93 руб./долл. Укрепление рубля происходит в условиях относительно высоких цен на нефть и снижения импорта. Так, по предварительным данным Банка России, в январе-апреле 2024 г. экспорт товаров и услуг находился вблизи значений 2023 г. в этот же период. Импорт при этом снизился на 10% г/г.
Кроме того, вероятно, в последние недели на валютный рынок поступает валютная выручка, полученная от продажи нефти по более высоким ценам, чем сейчас (в начале апреля Brent стоил около 90 долл./барр.).
К концу года более вероятным представляется умеренное ослабление рубля — до уровня 95 руб./долл. Этому будут способствовать сезонное увеличение импорта, а также поступление на рынок валютной выручки, полученной от продажи нефти по более низким ценам, чем в апреле.
Текущие котировки представляются благоприятными для покупки иностранной валюты, но при формировании сбережений лучше, как и раньше, следовать принципу диверсификации, распределяя средства между иностранной валютой и рублевыми инструментами.
