Согласно закону, который одобрило Федеральное Собрание, оценка эффективности финансирования с использованием бюджетных средств будет проводиться с учетом права на обоснованный риск. «Оценка эффективности теперь может проводиться в рамках портфеля проектов, который формирует агент технологического развития. Портфельный принцип должен обеспечивать возвратность инвестиций и достижение общественно полезных эффектов по совокупности финансовых вложений за временной период, учитывающий жизненный цикл технологических проектов», — говорит руководитель центра законодательных инициатив ВЭБ.РФ Татьяна Медведева. Как она отмечает, реализация закона позволит инициировать меры поддержки развития технологий через госкомпании аналогично программе «Инвестиции в технологических лидеров», которую реализует ВЭБ.РФ.
Ключевая новелла — допущение финансовых потерь по отдельным проектам при условии обеспечения возвратности по портфелю в целом за счет доходности успешных кейсов. Такая мера допускает возможность недостижения запланированных результатов и финансовые потери получателя поддержки, если экспертиза, контроль и мониторинг проектов осуществлялись надлежащим образом. Важно, что в этом случае организации развития получают возможность поддержать большее число проектов, которые сегодня относятся, в том числе, к категории венчурных. А участие ВЭБа и институтов развития в его управленческом периметре в свою очередь стимулирует приток средств частных соинвесторов.
Успешной реализации технологических проектов будет способствовать не только расширение права на риск, но и совершенствование регулирования инвестиционных фондов. Изменения в законодательство, поддержанные Федеральным Собранием, расширяют возможности привлечения капитала в важные для страны проекты. В данном случае — через совершенствование правовых норм, регулирующих деятельность инвестиционных фондов.
Появление классов инвестиционных паев — ключевое:
- Разные классы паев с различными правами позволят инвесторам диверсифицировать портфели, выбирая стратегии в зависимости от целей и уровня риска.
- Повышается привлекательность как для институциональных, так и для розничных инвесторов, что создает предпосылки к увеличению объемов инвестиций и созданию конкурентной среды на рынке.
- Существующие фонды могут быть преобразованы в фонды с разными классами паев, что поддержит проекты на стадии реализации.
Классификация паев также предполагает вариативность по доходности/ степени вовлечения и влияния на реализацию проектов. Так, голосующие паи могут предлагать относительно умеренную доходность, но высокое влияние на проект. Паи без права голоса, напротив, предполагают повышенную доходность (такие с высокой вероятностью будут востребованы розничными инвесторами для диверсификации вложений). Для потенциального инвестора есть и медианный вариант — паи с ограниченным правом голоса и средним уровнем доходности.
Помимо этого, изменения в законодательство предусматривают еще ряд существенных для потенциальных инвесторов корректировок. Это, например, увеличение сроков существования фондов: теперь закрытые паевые инвестиционные фонды могут действовать до 49 лет с возможностью продления, что способствует реализации долгосрочных проектов. Также появляется возможность перехода фонда из категории квалифицированных инвесторов в категорию неквалифицированных (что облегчает выход «квалов» после завершения рисковой стадии проекта), упрощается администрирование (осуществление выплаты дохода и доведение информации пайщикам через номинальных держателей по «каскаду» снижает транзакционные издержки). Еще один плюс— возможность совмещения деятельности по доверительному управлению паевыми инвестиционными фондами с деятельностью по управлению личными фондами, а также совмещения деятельности специализированного депозитария с оказанием услуг личному фонду.
Квалифицированные инвесторы: ЭКСАР отнесен к квалифицированным инвесторам по закону.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
