Последняя неделя января на мировых фондовых рынках началась с небольшой паники. Индекс высокотехнологичных компаний Nasdaq 100 провалился на 3%, индекс акций широкого профиля S&P500 просел вдове меньше. Безусловно, основной причиной распродаж стала информация о том, что проект китайской компании DeepSeek в области искусственного интеллекта оказался лучше американских аналогов и кратно дешевле в разработке. Но многие аналитики тогда писали, что инвесторы также испугались решений президента США Дональда Трампа, который в воскресенье, 26 января, поручил своей администрации немедленно ввести экспортные пошлины на колумбийские товары в размере 25% из-за отказа Колумбии принять самолеты со своими гражданами, депортированными из США в качестве нелегальных мигрантов. Эта проблема была урегулирована за 6 минут: колумбийцы вернулись домой, а американский лидер отменил свое решение.
Введение и повышение ввозных пошлин практически всегда позитивно для местной экономики, поскольку увеличивает объемы продаж на внутреннем рынке национальных компаний. Однако в связи со снижением конкуренции они получают все возможности для повышения цен, что отразится на уровне инфляции. Ранее Дональд Трамп грозил ввести пошлины на товары из Мексики, Канады, Китая, ЕС, стран БРИКС. Поэтому было мнение, что, получив реальное подтверждение непредсказуемости главы пока еще крупнейшей в мире экономики, ФРС может нанести «упреждающий удар» по росту цен и выпустить очень жесткий релиз по итогам заседания 28–29 января. Сценарий повышения процентных ставок рынком вообще не рассматривался.
ФРС не любит сильно разочаровывать инвесторов. Так произошло и в этот раз. Регулятор оставил ставку неизменной на уровне 4,25–4,5%, но при этом не порадовал участников торгов своей риторикой. Аналитик Freedom Finance Global Георгий Тимошин отметил изменения в тексте пресс-релиза по сравнению с предыдущей версией. В частности, общие условия на рынке труда, которые ранее обозначались как «смягчающиеся», теперь характеризуются как «устойчивые». Также ФРС изменила формулировку о прогрессе движения инфляции в направлении целевого уровня, регулятор теперь описывает инфляцию как «остающуюся повышенной».
На пресс-конференции по итогам заседания глава ФРС Джером Пауэлл прямо заявил, что пауза в цикле снижения ставки связана с недостаточным пониманием будущей политики новой администрации США: «В нынешней ситуации наблюдается повышенный уровень неопределенности из-за существенных сдвигов в том, что касается пошлин, иммиграции, бюджетной политики и политики регулирования». Более негативным для рынка было заявление, что Федрезерв «не считает необходимым торопиться» со снижением ставки в марте. Еще утром 29 января около 60% экономистов полагали, что регулятор понизит стоимость денег в экономике в первый месяц весны на стандартные 0,25 п.п.
Именно небольшая вероятность снижения ставки на следующем заседании вызвала умеренную, около 0,4%, просадку индекса широкого рынка S&P500. Впрочем, в течение первой половины четверга, 30 января, она была выкуплена во фьючерсе на этот индекс.
«В целом нарратив на длительное удержание ставки на повышенном уровне сохранился, но настроения стабилизируются по сравнению с недавней ретроспективой: согласно данным cmegroup.com по состоянию на 29 января, ожидаемая ставка на декабрь 2025 г. составляет 3,86% (-47 б.п. к текущему значению) против 4,08% по состоянию на 13 января», — заявил «Эксперту» Георгий Тимошин.
Для российской экономики основное значение имеет динамика цен на нефть как основного экспортного товара, а также базиса золотовалютных резервов — золота. Нефть встретила объявление решений ФРС на технической поддержке $76. Поскольку американскому регулятору нечем было порадовать инвесторов, нефть ушла под преграду, продолжив нисходящий тренд от 16 января. «Тема монетарной политики в США и Европе пока мало влияет на нефтяные цены, поскольку незначительные изменения ставок по долларам и евро не меняют общей ситуации в мировой экономике, которая в этом году продолжит развиваться темпами, соизмеримыми с прошлым годом», — заявил «Эксперту» аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. По его словам, самый большой резонанс на рынке нефти могут вызвать действия ОПЕК+ в марте 2025 г., когда будет подходить к концу срок продленной ранее сделки, ограничивающей добычу нефти.
Первая реакция в золоте также оказалась негативной, но просадка была быстро выкуплена, а 30 января драгметалл начал уверенно расти, стремясь уйти в район исторического максимума на уровне $2790 за тройскую унцию. «Ключевой фактор роста здесь — скупка драгметалла центробанками развивающихся стран. С высокой степенью вероятности они продолжат приобретать золото в свои резервы в 2025 году», — прокомментировал Александр Потавин.
Наиболее сильной была реакция в биткоине. Основная мировая криптовалюта выросла за час более чем на 3% на следующих словах Джерома Пауэлла: «Что касается криптовалют, мы считаем, что банки могут обслуживать клиентов, если они управляют рисками. ФРС не против инноваций». В дальнейшем восходящий импульс ослаб. Отчасти это связано с тем, что главу ФРС никто и ранее не рассматривал как ярого противника цифровых активов. В частности, на саммите DealBook 4 ноября 2024 г. он говорил, что биткоин из-за своей высокой волатильности не является конкурентом доллара в расчетах: «Люди используют биткоин как спекулятивный актив, верно? Это как золото, только оно виртуальное, цифровое».
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag