События 2022 г. кардинальным образом изменили повестку на российском рынке M&A, говорится в документе. Приоритетными задачами для большинства игроков стали адаптация к новым реалиям в условиях санкционного давления и изменение экономических связей. В 2023 году на рынке слияний и поглощений РФ в общей сложности было заключено 435 сделок, что на 37% меньше, чем годом ранее. К примеру, еще в 2021 г. число сделок составляло 698 на общую сумму $67,3 млрд.
Показатель прошлого года не может претендовать на абсолютную точность, поскольку ряд российских компаний в рамках «контрсанкционной борьбы» получили право не раскрывать определенную информацию о своей деятельности.
«Определенный процент сделок не попадает в публичное информационное поле, но, как правило, это касается небольших сделок, а все крупные инвестиционные события находят отражение в нашем анализе», — заявила «Эксперту» Марина Мизгирева, партнер департамента инвестиций и рынков капитала Kept.
Авторы исследования отмечают большое количество сделок вынужденного характера, таких как выход иностранных инвесторов из российских активов и сделки российских игроков, направленные на защиту от санкций, а также появление новых игроков M&A — как стратегических, так и финансовых, скупающих активы уходящих инвесторов. Также аналитики отмечают снижение мультипликаторов цены сделки по сравнению с 2021 г. (за исключением, пожалуй, сырьевых секторов).
Вообще существенное сокращение объема сделок наблюдалось уже в 2022 г. Ключевым фактором, поддержавшим активность на рынке M&A России в 2022–2023 гг., стали выходы иностранных компаний из российского бизнеса — они составили почти треть сделок.
В 2022 г. произошел разрыв ценовых ожиданий продавцов, которые ориентировались на докризисные мультипликаторы, и покупателей, у которых появился выбор сделок с дисконтом на активы иностранных инвесторов. Это привело к тому, что средний чек сделки M&A в 2022 г. упал на 14% по сравнению с 2021 г. (речь о сделках на сумму более $10 млн). В 2023 г. данный показатель вырос на 4% по сравнению с 2022 г.
В 2022–2023 гг. количество трансграничных сделок упало до рекордных минимумов. Тем не менее, инвесторы из дружественных юрисдикций проявляли интерес к российским активам, в том числе уходящих иностранных компаний. Из стран, сохраняющих интерес, ключевыми являются Турция, ОАЭ и Китай.
Турецких инвесторов более всего привлекает сектор потребительских товаров. Традиционно сохраняется присутствие турецкого бизнеса и в строительной отрасли. В 2022–2023 гг. значимыми сделками с инвесторами из ОАЭ стали покупка российского бизнеса Inditex группой Daher; Ishvan Pharmaceuticals выкупила у «Ростеха» долю в СП по производству вакцин Pharm Aid Ltd; Fossil купил долю «Восток Ойл» у голландских фондов.
В 2023 г. российский рынок M&A сократился еще резче. Количество внутренних сделок уменьшилось еще на 33%, а поток выходов иностранных компаний начал постепенно пересыхать.
Российские инвестиции за границу также остаются на низком уровне. В большинстве случаев инвесторы ограничены в возможностях работы с международными компаниями. Покупка российскими инвесторами иностранных активов практически полностью представлена тремя сделками в металлургии и горнодобывающей промышленности.
Так, госкорпорация «Росатом» приобрела 49% в Буденовском месторождении урана в Казахстане у «Казатомпром» примерно за $1,6 млрд. Компания АCG Acquisition за счет слияния с частной инвестиционной компанией Appian Capital Advisory приобрела сульфидно-никелевый рудник и медный рудник в Бразилии за $1 млрд. Компания «Русал» купила 30% акций китайской HWNM, владеющей глиноземным заводом, за $270 млн.
В 2024 г. продолжилось снижение общей инвестиционной активности российского рынка M&A, наметившееся в 2023 г. Крупнейшие события на рынке — по-прежнему сделки вынужденного характера, связанные с выходом иностранных инвесторов из российских активов или продажей активов для диверсификации страновых рисков.
В их числе серия сделок по приобретению группой российских инвесторов 96,3% акций МКАО «Яндекс» у нидерландской Yandex N.V.; покупка компанией «Мангазея Плюс» 100% акций российского «Полиметалла» у Polymetal International и продажа российских активов группы QIWI гонконгской компании Fusion Factor Fintech Limited.
Ситуацию на российском рынке M&A в 2024 г. определяют несколько тенденций. В их числе восстановление активности на рынке M&A, когда сделки по выходу зарубежных компаний из российского бизнеса будут уступать место классическим недисконтным сделкам по слияниям и поглощениям между локальными игроками.
Также важно будет перераспределение активов на внутреннем рынке: компании, купившие непрофильные для себя активы, будут перепродавать их стратегическим инвесторам в профильных отраслях. Фокус окажется на эффективности активов под управлением нового собственника.
