Как завершился 2025 год
Вице-премьер Александр Новак на заседании комитета Совета Федерации по экономической политике заявил, что рост российской экономики в 2025 г. сохранился, хотя был «медленнее, чем в предыдущие годы» (4,1% в 2023-м и 4,1% в 2024-м).
По его словам, инфляция в 2026 г. ожидается на уровне 4–4,5%, рост ВВП сохранится на уровне от 1 до 1,3% «за счет внутренних драйверов».
Замедление темпов роста стало результатом жесткой денежно-кредитной и бюджетной политики, направленной на сдерживание инфляции. По словам Александра Новака, без этих мер рост цен был бы значительно выше: «Если у нас в прошлом году инфляция составила 9,5%, то на конец года мы вышли на уровень 5,6%. И это значительно ниже, чем прогноз, который составлял 6,8%».
Говоря об инвестиционной активности, Александр Новак отметил ее снижение, но, по его словам, по мере снижения ключевой ставки инвестиционная активность будет улучшаться. Источниками инвестиций станут не только кредитные средства, но и собственные средства акционеров.
Чего ждут от экономики в 2026 году
Президент России Владимир Путин 5 января поручил правительству восстановить темпы экономического роста в 2026 г., удержав инфляцию в коридоре 4–5%. В декабре 2025 г. глава государства отметил, что замедление экономики было оправданным шагом для снижения инфляционного давления и стабилизации макроэкономических условий.
Глава Минфина Антон Силуанов в декабре 2025 года заявил, что ожидает перехода к устойчивым и сбалансированным темпам роста ВВП в 2026 г. после 1% в 2025-м, с дефицитом бюджета на безопасном уровне 1,6% ВВП. «Мы в плановом порядке видим замедление динамики экономического развития, что должно привести начиная со следующего года к устойчивым, сбалансированным темпам роста», — сказал он.
Максим Решетников, глава Минэкономразвития, прогнозировал ВВП на уровне 1,3% в 2026 г., инфляцию к концу года на уровне 4%. «За три года реальные зарплаты вырастут на 10%, доходы населения — более чем на 9%, безработица останется низкой», — утверждал он.
Как ожидает глава Сбербанка Герман Греф, в 2026 г. рост экономики будет сдержанным, на уровне примерно 1%, а инфляционное давление будет ослабевать и приблизится к цели регулятора. «В таких условиях мы ожидаем смягчения ДКП, к концу 2026 года ключевая ставка может достичь 12%», — сообщил он.
Международный валютный фонд (МВФ) 19 января выпустил прогноз по росту ВВП России до 0,8% в 2026 г. В октябре фонд прогнозировал 0,6%, в июле 2025 года оценка МВФ была на уровне 0,9% против январского уровня в 1,4%. Организация связывает такое решение с влиянием торговой политики, санкций и структурных рисков, на фоне глобальной устойчивости в 3,3%. В частности, МВФ отмечает сохраняющееся влияние высоких цен на энергоносители и повышение реального курса евро, тормозящие рост в обрабатывающей промышленности.
Центральный банк РФ еще в октябрьском прогнозе повысил ожидания по инфляции на 2026 г. из-за разовых проинфляционных факторов, но указал, что устойчивая инфляция достигнет 4% уже во втором полугодии 2026 г., а с 2027 г. годовая инфляция стабильно останется у цели. Регулятор также скорректировал ключевую ставку на 2026 г. до 13–15% (против 12–13% ранее), на 2027–2028 гг. — 7,5–8,5%. Сейчас ключевая ставка находится на уровне 16%.
Согласно консервативному прогнозу Минэкономразвития, с которым познакомился «Эксперт», рост ВВП в 2026 г. составит 0,8%, в 2027 г. — 1,5%, а в 2028 г. — 1,9%. Консервативный прогноз от базового отличается тем, что в него заложено «некоторое усиление санкционного давления через вторичные санкции». Как указывает Минэк, речь идет о возможном ужесточении ограничений в отношении топливно-энергетического комплекса, росте дисбалансов в мировой экономике из-за торговых войн и, как следствие, более медленном росте мирового спроса на нефть при более высоких темпах роста предложения стран вне ОПЕК+.
Аналитики АКРА оценивают рост экономики в 2026 г. в диапазоне 0,8–1,4%, инфляцию — в 5–5,5% и допускают ослабление рубля на 5–10%. При этом агентство указывает на переход к более мягкой денежно-кредитной политике при сдерживающем бюджете.
По словам Родиона Латыпова, главного экономиста группы ВТБ, бюджетная политика после резкого расширения в 2022–2023 гг. в нынешнем 2026 г. фактически возвращается к параметрам бюджетного правила. Он отмечает, что структурный первичный баланс будет близок к нулю, объем заимствований — сопоставим с расходами на обслуживание госдолга, а средства ФНБ не планируется использовать вне рамок бюджетного правила.
Общий дефицит федерального бюджета, по его оценке, будет определяться расходами на обслуживание долга и недополученными нефтегазовыми доходами, связанными с отклонением цен на российскую нефть от базового уровня $60 за баррель. Основным риском для бюджета экономист называет снижение нефтяных цен.
«В ликвидной части ФНБ осталось около 4 трлн руб. в эквиваленте, однако для устойчивости бюджетного правила важнее общий уровень золотовалютных резервов, превышающий $750 млрд», — отметил эксперт.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
