Осторожные вложения
Компания KPMG опубликовала выпуск Venture Pulse за четвертый квартал 2023 г. Целый ряд факторов, включая геополитические конфликты, высокие процентные ставки и инфляцию, усилил неопределенность на мировых рынках. Из-за этого инвесторы стали более осторожно относиться к вложениям.
На этом фоне мировые венчурные инвестиции и количество венчурных сделок резко сократились по сравнению с 2022 г. В четвертом квартале 2023 г. инвестиции венчурного капитала снизились до $74,9 млрд по сравнению с $94 млрд в аналогичный период годом ранее. В общей сложности было заключено 7 572 сделок. В странах Южной и Северной Америки (исключая США) компании, поддерживаемые венчурным капиталом, получили в этот период $40,1 млрд финансирования в результате 3225 сделок. В Европе этот показатель составил $13,8 млрд и 1750 сделок, в Азии — $18,8 млрд в рамках 2390 сделок, а в США показатель достиг $37,5 млрд и 2879 сделок.
Несмотря на несколько крупных раундов венчурного финансирования — на сумму более $1 млрд, включая привлечение $2 млрд китайской компанией Changxin Xinqiao (производитель микросхем) и американской Anthropic (разработчик искусственного интеллекта),— четвертый квартал был самым слабым по объему вложений по сравнению с тремя предыдущими. В мире на долю стартапов, ориентированных на искусственный интеллект, пришлась значительная доля крупнейших сделок. Однако, учитывая текущую геополитическую напряженность, сектор defense-tech привлекает все больше инвесторов.
KPMG прогнозирует, что в первом квартале 2024 г. глобальные венчурные инвестиции останутся сдержанными, учитывая степень неопределенности на рынке. Однако любые признаки стабилизации могут привести к внезапному изменению настроений инвесторов.
Российские реалии
Сокращение венчурного инвестирования отмечалось и в России. Так, подсчитал Телеграм-канал «Русский Венчур» и MTS StartUp Hub (центр инноваций и инвестиций МТС), в 2023 г. стало известно о 94 публичных сделках на российском венчурном рынке. Для сравнения, годом ранее их было 118. Впрочем, в 2022 г. по сравнению с 2021 г. снижение объема привлеченных средств было пятикратным.
В числе основных трендов российского венчурного рынка эксперты отметили продолжающееся падение объема иностранных инвестиций — оно составило около 42% по сравнению с прошлым годом (1,525 млрд руб. против 2,66 млрд руб.). Число сделок снизилось с 9 до 6. Причем инвесторы — это скорее случайные игроки. По одному разу отметились сделками Korea Investment Partners (сделка с KEK Entertainment, которая сейчас зарегистрирована на Кипре), а также несколько фондов из ОАЭ и Саудовской Аравии (сделка с Get Outfit и «Единые банковские технологии»), названия которых не раскрываются.
Второй тренд — частные фонды стали лидерами по объему инвестиций в российские стартапы. Так, больше всего средств отечественные проекты привлекли от частных фондов (без учета сделки InDrive) — 1,5 млрд руб. Тем не менее, это намного меньше, чем годом ранее (5,3 млрд рублей в 2022 г.). По числу сделок серьезного сокращения не наблюдается: 15 и 19 (2023 г. к 2022 г. соответственно) в этом и в прошлом годах. Средний чек инвестиций в 2023 г. составил 170,3 млн руб., что на 38% меньше среднего чека 2022 г.
На фоне падения рынка в этом году вырос почти на треть объем вложений со стороны бизнес-ангелов, которые инвестировали около 1,4 млрд руб. В 2022 г. этот показатель не превышал и миллиарда. А вот количество публичных сделок сократилось с 37 до 25. При этом средний чек вырос более чем в два раза и составил 62,4 млн рублей. Вероятно, оптимистичная ситуация в этом сегменте объясняется тем, что бизнес-ангелам, в отличие от фондов, труднее самостоятельно выходить на международные венчурные рынки. Особенно сейчас, когда крупные частные деньги достаточно сложно вывести из России.
Одновременно произошло падение объема инвестиций от госсектора. Этот год не стал исключением. Если в 2022 г. стартапы получили порядка 1,3 млрд руб. от госкорпораций и фондов, то в этом году произошло падение до 465,5 млн руб. (без учета денег со стороны госакселераторов). А корпорации инвестировали 207,5 млн рублей в 13 сделках. По числу инвестированных проектов зафиксировано почти трехкратное падение (в 2022 г. было 36). По объему снижение произошло примерно в 30 раз (было 6,2 млрд руб.). Примечательно, что лишь в трех сделках из 13 корпоративные инвесторы раскрыли сумму. Это небывалый для этого сегмента уровень закрытости. Средний чек сократился более чем в 4 раза, с 294,4 млн руб. до 69,2 млн руб.
«Можно предположить, что на посевной стадии падение как минимум замедлится. Об этом уже свидетельствует рост объемов вложений со стороны частных инвесторов. Инвестиции на более поздних стадиях не имеют в текущих условиях серьезных перспектив к росту. Заметной проблемой может стать снижение общего количества российских стартапов, что обусловлено, с одной стороны, высокой степенью изоляции российского технологического рынка от рынка мирового, а с другой — малой капиталоемкостью внутреннего рынка России. Другими словами, в предстоящем году российские инвесторы могут столкнуться с ситуацией сокращения подходящих проектов для инвестиций. Кроме того, общемировая экономическая рецессия и, связанная с ней „венчурная зима“ не способствует значительному росту количества новых стартапов», — отмечают авторы исследования — «Русский Венчур» и MTS StartUp.
И все же российский рынок венчурных инвестиций отличается от международного — в целом по стратегии рынка и направлению капиталов внутри страны. Во всем мире флагманами венчурных инвестиций выступают США и Китай. И в Китае, и в США есть и российские инвестиции, которые опосредованно вовлекаются через ОАЭ и ряд других стран. Мы инвестируем и в странах Азии и Европы, хотя их доля мала.
Трендом прошлого года стало вложение средств в здравоохранение. Хотя динамика роста медицинского и фармакологического бизнеса замедлилась, во всем мире есть потребность в развитии здравоохранения, и венчурные инвестиции в этой сфере показывают тенденцию роста. В России же больше вкладывают в развитие информационных технологий, квадрокоптеров, чипов и соответствующей инфраструктуры.
«У нас много компаний работают на госсектор, они уже поддерживаются крупными игроками, такими как Сбербанк и Яндекс, инвесторам остается вкладываться в иностранные компании либо стартапы. Есть еще один вариант — находить российских игроков, которые открывают компании в иностранных государствах» — рассказывает основатель и СЕО vvCube Startups Вадим Ткаченко.
Так или иначе, но сегодня на рынке достаточно много неопределенности, заявил «Эксперту» исполнительный директор Moscow Seed Fund Алексей Костров: «Есть новые правила игры, к которым надо адаптироваться. Кто-то делает это более успешно и быстро, кто-то медленней и не так уверенно».
