Одним из центральных моментов дискуссии стало обсуждение причин замедления экономического роста: происходит оно преимущественно из‑за охлаждения внутреннего спроса или в основном из‑за ограничений со стороны предложения, говорится в документе.
Как сказано в документе, «в ходе опросов ряд компаний говорили о невозможности нарастить производство, несмотря на высокий спрос на продукцию». Это обусловлено дефицитом трудовых ресурсов, высокой загрузкой производственных мощностей и «внешними ограничениями», затрудняющими импорт оборудования и технологий.
При этом ситуация в сфере труда продолжает ухудшаться. По данным ЦБ, опросы компаний указывают на дальнейший рост доли предприятий, испытывающих дефицит кадров. Многие предприятия в ходе опросов говорили об увеличении издержек на труд.
Вероятно, причинами этого является крайне низкая производительность труда. По данным Международной организации труда, по итогам 2023 г. Россия занимала 62-е место (между Чили и Уругваем) в рейтинге стран по производительности труда. По этому показателю РФ отстает от лидера — Люксембурга — в 4,9 раза, от США — в 2,3 раза.
ЦБ также констатирует, что санкционное давление усложняет и удорожает импортные поставки, снижает возможности для увеличения импорта и негативно влияет на расширение совокупного предложения.
На основании этого члены совета директоров ЦБ сделали вывод, что «в наблюдаемом замедлении экономической активности факторы низкого предложения в настоящее время, скорее всего, превалируют над факторами спроса».
ЦБ считает, что «расширение предложения в экономике обычно требует продолжительного времени». Поэтому «для обеспечения дезинфляции необходимо, чтобы внутренний спрос какое‑то время рос более умеренными темпами по сравнению с темпами расширения предложения».
Именно повышением ключевой ставки регулятор пытается замедлить рост потребления, в том числе за счет меньшего использования кредитных средств.
ЦБ также отмечает, что многое в дальнейшей денежно-кредитной политике будет зависеть от параметров федерального бюджета на 2025 г.
Когда директора Банка России обсуждали состояние и перспективы экономики, а также принимали решение по ставке, основные параметры бюджета еще не были известны.
Во вторник 24 сентября премьер-министр России Михаил Мишустин на заседании правительства раскрыл основные цифры. Так, по его словам, доходы вырастут на 12%, до 40,296 трлн руб., расходы составят 41,469 трлн руб., а дефицит прогнозируется на уровне 0,5% ВВП.
В текущем году расходы запланированы в сумме 37,18 трлн руб., доходы — 35,06 трлн руб., а дефицит бюджета — 1,1% ВВП.
Таким образом, ожидается резкое улучшение бюджетных показателей, что может привести к пересмотру прогноза Банка России по размерам ключевой ставки на последующие годы в сторону ее снижения. Ожидается, что обновленный прогноз регулятор представит на следующем заседании — 25 октября.
На прошлом же заседании директора ЦБ отмечали, что рост кредитования в июле — августе оставался высоким, хотя и замедлился в некоторых сегментах. Возросшие доходы населения и компаний позволяли им продолжать привлекать кредиты даже в условиях высоких процентных ставок. Для устойчивого же снижения инфляции необходимо более существенное замедление роста общего кредитного портфеля.
При этом высокие темпы роста доходов позволяют гражданам одновременно наращивать сбережения и увеличивать потребление, также «необходим дополнительный импульс со стороны денежно-кредитной политики для усиления сберегательной активности».
На основании этих и некоторых других факторов Банк России и принял решение о повышении ключевой ставки.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
