Наличные снова в ходу
Объем наличных денег в обращении за январь — апрель 2026 г. увеличился на 708,7 млрд руб., посчитал «Эксперт» на основе данных Банка России. Если на начало года показатель составлял 19,4 трлн руб., то по данным на 1 мая он вырос до 20,2 трлн руб.
За отчетный период тренд фиксируется впервые с 2023 г. Для сравнения, в 2025 г. за аналогичный период объем наличных в обращении сократился на 835,7 млрд руб. Рост наличных в обращении в этом году начался в феврале, тренд усилился в марте и апреле.
Причин роста объема наличных в обращении как минимум две, поясняет старший директор рейтингов финансовых институтов рейтинговой службы НРА Павел Жолобов. Во-первых, это нестабильность банковского эквайринга и переводов, в том числе по СБП, из-за ограничений в работе мобильного интернета, что, по его словам, стимулировало население «иметь запас наличных». Во-вторых, бизнес, столкнувшись с не самой комфортной макроэкономической конъюнктурой, а также ростом налоговой нагрузки, стремится сэкономить на банковских комиссиях за эквайринг. Кроме того, некоторые предприниматели, полагает он, начали активнее мотивировать клиентов платить наличными, чтобы выводить ее «в тень».
Для малого бизнеса фактором увеличения спроса на наличные с начала 2026 г. могло стать повышение НДС и снижение порога выручки предприятий на УСН для уплаты этого налога, подчеркивает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. Кроме того, с 1 января 2026 г. отменены льготы по НДС для операций с банковскими картами, включая эквайринг и процессинг, напоминает она. Это, по мнению Ольги Беленькой, стимулирует МСП переходить на наличную форму расчетов.
С адаптацией к налоговым изменениям рост спроса на наличные в марте — апреле 2026 г. связывал и Банк России. Об этом регулятор сообщал 7 мая в релизе по итогам обсуждения ключевой ставки. В нем также говорилось, что увеличение объема наличных в обороте может быть связано с временными перебоями с интернетом и стремлением населения «иметь запас средств оплаты, не зависящий от работы цифровой инфраструктуры».
По мнению Ольги Беленькой, пока причин для разворота тренда не наблюдается, поэтому повышенный спрос на наличные будет сохраняться в ближайшее время. Этот прогноз подтверждают свежие данные Банка России: за 10 дней мая объем наличных в обращении увеличился более чем на 180 млрд руб. Ранее «Эксперт» писал, что в период майских праздников в 2026 г. многие банки сами советовали клиентам иметь под рукой наличные в связи с отключением мобильного интернета в Москве.
Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Анна Кокорева отмечает, что спрос на наличные в майские праздники традиционно выше, а в этом году к этому добавился фактор ограничения работы интернета.
Тренд на приток наличных начал формироваться еще в конце лета 2025-го, когда банки ужесточили контроль за мошенничеством: больше операций стали вызывать подозрения, переводы и счета блокировались чаще, считает МВА-профессор бизнес-практики по цифровым финансам Президентской академии (РАНХиГС) Алексей Войлуков. На фоне этого люди уже тогда начали воспринимать безналичные расчеты как менее надежные.
По его мнению, рост наличных в обороте в этом году сохранится и превысит динамичный прогноз Банка России, заложенный в Основных направлениях развития наличного денежного обращения на 2026–2030 гг. Как следует из документа, умеренный сценарий предполагает, что к концу года объем наличных в обороте составит 19,6 трлн руб., базовый — 20, 1 трлн руб., динамичный — 20,5 трлн руб.
Прирост наличных в обращении на 12 мая с начала года уже превысил аналогичный показатель за весь 2025 г. — тогда он составил 0,75 трлн руб., подчеркнул в разговоре с «Экспертом» управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Дмитрий Грицкевич. Но в масштабах экономики, в частности, банковской системы, по его мнению, его можно считать незначительным.
Как объем наличных влияет на инфляцию
Сейчас на рынке наблюдаются две тенденции: с одной стороны, рост доли безналичных расчетов, с другой — увеличение объема наличных средств «на руках», отмечает Павел Жолобов. По итогам 2025 г. она достигла 88% и к 2030 г., по его оценкам, может составить 90–92%.
Рост наличных в обращении вскоре прекратится по мере адаптации экономики к налоговым изменениям, считает главный аналитик «Совкомбанка» Михаил Васильев. На сегодняшний день и увеличение налогов, и резкий рост спроса на наличность в майские праздники — это разовые, временные факторы, полагает он. При этом в ближайшие месяцы, считает аналитик, доля наличных в обороте останется высокой: «Ситуация с отключением интернета по соображениям безопасности будет зависеть от развития геополитической ситуации, мы не ожидаем здесь значимых изменений в ближайшие кварталы».
При этом рост оборота наличных, по мнению специалистов, не является значимым фактором для разгона инфляции. Риск того, что увеличение спроса на наличные усилит инфляционное давление, минимальный, уверен Михаил Васильев. Если наличных в обращении 20 трлн руб., то денежная масса М2 составляет 132 трлн руб., т.е. безналичных денег почти в 7 раз больше, чем наличных, поясняет он. Налоговые изменения, включая повышение НДС, ограничивают потребление и тем самым являются дезинфляционным фактором на среднесрочном горизонте, заключает аналитик.
Главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах согласен с коллегой. По его словам, рост спроса на наличные создаст небольшой дезинфляционный эффект, поскольку деньги вне банков «не участвуют в создании кредитного импульса».
Ранее ЦБ также отмечал, что перераспределение между безналичными и наличными средствами не создает самостоятельных инфляционных рисков, поскольку ведет лишь к изменению структуры денежной массы.
