Отечественные инвесторы всегда интересовались зарубежными рынками. Их привлекал широкий выбор бумаг компаний из различных отраслей и ожидание их более сильного роста по сравнению с отечественными аналогами. Спекулянты искали за границей более высокую ликвидность, чтобы покупка или продажа актива на крупную сумму не приводила к сильному изменению котировок этого актива. И все они рассматривали зарубежные рынки как защиту от девальвации рубля.
До 2022 г. подавляющую часть этих запросов удовлетворяли присутствующие в России американские брокеры и СПБ Биржа, на которой в российском правовом поле можно было купить несколько тысяч иностранных бумаг.
Однако с началом СВО западные брокеры практически перестали открывать россиянам новые счета и закрыли многие уже работающие. В конце прошлого года СПБ Биржа попала под санкции и торговавшие на ней инвесторы остались с заблокированными активами.
Альтернативой западным рынкам стали восточные — «дружественные» страны.
Первопроходцем здесь стала УК «Альфа Капитал», которая в феврале 2023 г. объявила о допуске к торгам на двух крупнейших биржах Индии. Судя по комментариям представителей УК, компания планировала сконцентрироваться на доверительном управлении (ДУ) индийскими акциями в интересах российских клиентов.
Чуть позже «Финам» заявил, что планирует не только ДУ индийскими бумагами, но и создание фондов на индийские активы, а также допуск к торгам частных инвесторов, в первую очередь алгоритмических трейдеров (тех, которые совершают сделки с помощью заложенного в компьютер алгоритма).
В конце июня 2023 г. УК «Первая» получила в Индии лицензию иностранного портфельного инвестора второй категории, что, как писал «Коммерсантъ», позволит компании «создавать инвестиционные продукты с индийскими акциями, облигациями и ETF без посредников, лишних комиссий, депозитариев, а также расчетных систем недружественных стран».
«Открытие Индии» было предсказуемо и экономически обусловлено. Во-первых, эта страна не поддержала санкции в отношении России. Во-вторых, фондовый рынок Индии считается пятым в мире с капитализацией выше $3 трлн. В-третьих, Индия — одна из самых быстро растущих экономик мира — только в этом году прирост ВВП Индии, по оценкам Всемирного банка, составит 6,6% по сравнению с 3,1℅ в мире в целом.
В-четвертых, основной индекс Национальной фондовой биржи Индии (NSE) Nifty 50 не падал с 2016 г. — за это время он вырос почти в 3 раза. В том числе на 20% за прошлый год и на 8% — с начала этого. При таком бурном росте управляющим активами сложно получить плохой результат.
Более интересен, но и более закрыт для иностранцев фондовый рынок Китая, который с капитализацией около $37 трлн занимает второе место по величине после американского. На прошлой неделе УК «Первая» сообщила, что получила в Китае статус квалифицированного институционального иностранного инвестора. Это дает ей право открывать счета в депозитариях и у брокеров материкового Китая, и, соответственно, получить доступ к операциям с фьючерсами и ценными бумагами на Пекинской, Шанхайской и Шэньчжэньской биржах.
«Для российских инвесторов интерес к иностранным рынкам обусловлен вопросами диверсификации их инвестиций. Китайская экономика на данный момент является одной из крупнейших, и в долгосрочной перспективе имеет высокий потенциал. Индийской экономике также прочат значительный рост в ближайшие несколько лет», — прокомментировал «Эксперту» привлекательность фондовых рынков этих стран руководитель направления отдела управления бумагами с фиксированной доходностью УК «Первая» Михаил Тараканов.
«Китайские и индийские фондовые рынки значительно больше по объему и ликвидности. В отличие от российского фондового рынка, который в целом сильно зависит от нефти и газа, китайские и индийские рынки предлагают более широкую диверсификацию секторов. Так, Китай имеет сильные позиции в технологиях, производстве и потребительских товарах, в то время как в Индии активно развиваются информационные технологии, здравоохранение и финансовый сектор», — добавил руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам» Дмитрий Леснов.
Несмотря на привлекательность и потенциальную прибыльность восточного направления, российскому массовому инвестору оно по-прежнему недоступно. «Пока ни один из перечисленных профучастников выход на индийский рынок не дает. Все мы в той или иной форме только проводим ряд мер, направленных на предоставление доступа к этому рынку», — говорит Дмитрий Леснов.
Говоря про трудности выхода на индийский фондовый рынок, он отметил, что индийское правительство регламентирует потоки иностранной валюты в целях защиты рупии. «Российские инвесторы могут столкнуться с ограничениями на свободную конвертацию валюты и репатриацию доходов. При этом налоговое законодательство Индии может быть сложным для иностранных инвесторов — существуют различные налоги и сборы на доходы от инвестиций, включая налог на прирост капитала, дивиденды и доходы от процентов. Более того, налоговые соглашения между Россией и Индией могут требовать дополнительных документов и процедур для избегания двойного налогообложения», — сказал он.
Необходимость «синхронизировать ряд особенностей в российском и китайском законодательствах, в том числе через законодательные инициативы», отмечает Михаил Тараканов.
В тоже время он не видит особой проблемы по конвертации индийской рупии в рубль и обратно. «Благодаря увеличению активности взаимодействия между российскими и индийскими компаниями ликвидность валютной пары INR/RUB увеличивается. При этом мы надеемся, что развитие бизнеса между Россией и Индией в будущем будет только расширяться», — сказал Тараканов.
Вероятно, быстрее падут некоторые российские барьеры. Так, УК «Первая», сообщил ее представитель, уже направила в Банк России инициативу по отмене ограничений по открытию управляющими компаниями счетов ДУ в иностранных организациях.
Но когда будут сняты основные преграды, мешающие российским инвесторам зарабатывать на фондовых рынках Индии и Китая, представители «Финама» и УК «Первая» прогнозировать не берутся. УК «Альфа Капитал» на запрос «Эксперта» не ответила.
Однако если законодатели России, Индии и Китая захотят и смогут снять препоны, то остальным российским инвестиционным компаниям придется пользоваться инфраструктурой «Альфа Капитала», «Финама» и «Первой» для вывода своих клиентов на эти восточные рынки. Самостоятельное построение «моста» может быть дорого, а самое главное — занять длительное время.
Последнее особенно касается Китая. Как уже отмечалось, УК «Первая» получила индийскую лицензию в июне прошлого года, а китайскую — почти через год. Как сообщил Михаил Тараканов, «в Китай мы пошли значительно раньше Индии, но это оказалось более сложным и длительным процессом».
